Departamento do Tesouro dos EUA expande recompra de títulos de longo prazo em três vezes... Reação do mercado é morna

[México=Repórter Sim Young-jae] O Departamento do Tesouro dos EUA ampliou o tamanho da recompra de títulos de longo prazo para três vezes o planejado originalmente. Embora tenha decidido comprar títulos com vencimentos de 10 a 20 anos de até 6 bilhões de dólares, o mercado reagiu de forma decepcionante.

De acordo com uma reportagem da Bloomberg no dia 9 (horário local), o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou que, como primeira medida do programa de recompra de títulos ampliado, comprará títulos com vencimentos de 10 a 20 anos de até 6 bilhões de dólares. O limite anterior era de 2 bilhões de dólares. Após o anúncio, a taxa de juros dos títulos de 10 anos dos EUA subiu cerca de 6 pontos base, atingindo 4,85% no mercado de Nova York.

Expansão de 2 bilhões de dólares para 6 bilhões de dólares

Segundo a Bloomberg, o Departamento do Tesouro dos EUA aumentou o tamanho da próxima recompra de títulos de longo prazo para três vezes o plano original. Está previsto que compre títulos do governo dos EUA com vencimentos de 10 a 20 anos de até 6 bilhões de dólares.

Esta ação é a primeira recompra de títulos de longo prazo sob o programa de recompra ampliado.

A Bloomberg avaliou que isso demonstra a determinação do secretário do Tesouro, Scott Vessen, em conter o aumento recente dos custos de empréstimos de longo prazo nos EUA.

No entanto, o mercado mostrou-se fraco logo após o anúncio. Os preços dos títulos do governo dos EUA caíram ainda mais após o anúncio, e a taxa de juros dos títulos de 10 anos subiu cerca de 6 pontos base, atingindo 4,85% no mercado de Nova York.

Anteriormente, a taxa de juros de 10 anos havia atingido seu nível mais alto desde 2023.

O mercado havia formado expectativas de que o tamanho desta recompra seria maior. O secretário Vessen havia mencionado publicamente a possibilidade de compras superiores a 4 bilhões de dólares.

O limite original para esta recompra era de 2 bilhões de dólares.

"Aumentamos em três vezes, mas o mercado está desapontado"

Steven Cheung, estrategista do Deutsche Bank, disse à Bloomberg: "Embora o tamanho tenha sido aumentado em três vezes, o mercado está recebendo isso de forma decepcionante." Ele explicou: "Porque não é o nível de 'Choque e Espanto' que os investidores desejavam."

Ele continuou: "O Tesouro criou um monstro para si mesmo e agora precisa continuar alimentando-o."

A Bloomberg relatou que o mercado esperava uma recompra de maior magnitude após as recentes declarações do secretário Vessen.

O secretário Vessen destacou no dia 8 que não poderia mudar o 'preço de equilíbrio' dos títulos. No entanto, ele explicou que o objetivo era desacelerar a velocidade dos movimentos de preços e evitar que uma narrativa negativa se consolidasse no maior mercado de títulos do mundo.

Mínimo de 4 bilhões de dólares nas próximas 6 rodadas

O Departamento do Tesouro dos EUA também apresentou um limite máximo de 4 bilhões de dólares para cada uma das próximas 6 rodadas de recompra de títulos nominais de longo prazo programadas para este trimestre. Este é o mesmo nível do plano ampliado que o Tesouro anunciou pela primeira vez em 19 de agosto.

Naquela época, o Tesouro havia declarado que ampliaria o tamanho da recompra de títulos de longo prazo, que era de 2 bilhões de dólares, "pelo menos o dobro".

De acordo com o cronograma provisório apresentado pela Bloomberg, o anúncio de 9 de setembro é de até 6 bilhões de dólares.

Nos dias 23 e 30 de setembro, estão programados pelo menos 4 bilhões de dólares cada. Em 7, 14 e 26 de outubro, também estão planejados pelo menos 4 bilhões de dólares em recompra. A recompra de 3 de novembro também será de pelo menos 4 bilhões de dólares.

As compras reais ocorrerão no dia seguinte a cada anúncio.

Vessen: "Evitar que uma narrativa negativa se consolide no mercado"

A ampliação da recompra de títulos de longo prazo pelo Departamento do Tesouro é motivada pela preocupação com o aumento das taxas de juros dos títulos de longo prazo. Segundo a Bloomberg, a taxa de juros dos títulos de 30 anos subiu para o nível mais alto desde agosto de 2007.

O secretário Vessen afirmou que, na época, a percepção de que a capacidade de pagamento da dívida dos EUA estava sendo questionada se espalhou pelo mercado.

Ele disse em um evento no Texas: "A preocupação de que os EUA não poderiam pagar sua dívida movimentou o mercado", acrescentando que "era uma história absurda, mas se tornou a narrativa dominante."

O secretário Vessen também apresentou a melhoria da liquidez do mercado como um dos objetivos da recompra de títulos. Ele explicou que isso permitiria que bancos e outras instituições financeiras transferissem títulos existentes, que são difíceis de negociar, para o Tesouro, e, em seguida, participassem de forma mais ativa nos leilões de novos títulos.

"Secretário do Tesouro mais ativo"

Krishna Guha, chefe de economia da Evercore ISI, avaliou à Bloomberg que o secretário Vessen adotou um papel muito ativo como secretário do Tesouro.

Guha disse: "Scott claramente adotou um modelo muito ativo como secretário do Tesouro."

Ele avaliou que Vessen é taticamente habilidoso em saber quando e como surpreender e movimentar o mercado, e que obteve resultados consistentes a curto prazo. No entanto, ele apontou que a questão é se o efeito dessa intervenção pode durar sem mudanças nas condições econômicas fundamentais.

"Máximo de 6 bilhões de dólares" não significa que será realmente 6 bilhões de dólares

Embora o Departamento do Tesouro tenha definido o limite máximo de recompra em 6 bilhões de dólares, isso não significa que necessariamente comprará a totalidade desse valor.

No entanto, segundo a Bloomberg, o Tesouro frequentemente atinge o limite máximo nas recompras de títulos nominais de longo prazo.

Desde que o programa de recompra foi reintroduzido em 2024, houve apenas duas ocasiões em que o limite máximo não foi atingido em 52 compras de títulos nominais de longo prazo.

Há também a possibilidade de que o tamanho real da compra exceda 6 bilhões de dólares.

Cheung, o estrategista, explicou que o Tesouro pode aumentar o tamanho da compra no anúncio final da recompra em relação ao anúncio preliminar.

De acordo com as diretrizes do Tesouro sobre recompra, o anúncio final da recompra é feito às 11 horas da manhã do dia da compra real, substituindo o anúncio preliminar anterior.

"Ajustes conforme a funcionalidade e liquidez do mercado"

Segundo a Bloomberg, um funcionário do governo Trump revelou à Fox Business que o Tesouro está revisando regularmente a operação de recompra. Ele explicou que o tamanho pode ser ajustado conforme necessário para apoiar a funcionalidade e a liquidez do mercado.

O momento em que o secretário Vessen anunciou a ampliação da recompra de títulos de longo prazo também atraiu a atenção do mercado, pois foi feito separadamente do cronograma usual de emissão trimestral de títulos do Tesouro.

A Bloomberg relatou que isso gerou discussões sobre a mudança na abordagem do Departamento do Tesouro em relação à gestão da dívida, movendo-se de um princípio de "regularidade e previsibilidade" para uma abordagem mais ativa.

Aumento das taxas de juros de longo prazo também pressiona as taxas de hipoteca

Os participantes do mercado estão vendo a ampliação da recompra como um sinal de que a administração Trump está preocupada com o aumento dos custos de empréstimos de longo prazo, segundo a Bloomberg.

Com as eleições intermediárias de novembro se aproximando, o aumento das taxas de juros de longo prazo dos títulos do governo dos EUA elevou as taxas de hipoteca ao nível mais alto em mais de um ano.

O secretário Vessen se referiu à política de recompra ampliada como "Treasury Twist". Isso é uma referência à "Operação Twist" que o Federal Reserve (Fed) implementou no passado para reduzir os custos de empréstimos de longo prazo.

Ele disse em uma entrevista à Newsmax no dia 1º: "Meu papel é garantir que não ocorram grandes resultados negativos."

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