Фьючерсы на Биткоин при 83 тыс. $: PnL и расчет размера позиции перед неделей данных по занятости

Трейдеры фьючерсами на Биткоин входят в самую насыщенную макроданными неделю квартала, и рынок уже показывает, как наказывает за чрезмерный размер позиции. На 30.09.2026 BTC торгуется около 83 400 $: за семь дней цена снизилась на 3,5% от пика 87 000 $, но выросла на 7,1% за более 30 дней и более чем на 40% за квартал. Только на 29.09 были ликвидированы криптовалютные фьючерсные позиции на 667 млн $, из них на 160 млн $ — в Биткоине. Данные по ВВП США, занятости и инфляции выйдут 30.09, а отчет о занятости вне сельского хозяйства — 02.10; доходность 10-летних казначейских облигаций составляет 5,27% — это максимум с 2007 года. В этой статье разберем, как именно рассчитываются прибыль и убыток по бессрочному контракту BTC, почему именно размер позиции, а не кредитное плечо определяет, переживет ли трейдер публикацию данных, и что данные по деривативам говорят о позиционировании участников рынка.

Позиции Биткоина перед неделей публикации данных

Данные по состоянию на 30.09.2026, согласно CoinGecko, CoinDesk и данным бирж:

• Цена BTC — 83 432 $, диапазон за 24 часа — от 82 864 $ до 84 486 $, объем торгов за 24 часа — 28,5 млрд $, рыночная капитализация — 1,68 трлн $. Исторический максимум 126 080 $ находится на 34% выше.
• Спотовые ETF на Биткоин привлекли 2,386 млрд $ на прошлой неделе — это крупнейший недельный приток с 10.2025. ETF на Эфириум привлекли 86,95 млн $ 25.09.
• Ликвидации: 330 млн $ у 107,000 трейдеров 28.09 (230,65 млн $ по длинным позициям и 99,53 млн $ по коротким), затем 667 млн $ 29.09 (160 млн $ в BTC, 126 млн $ в ETH, 24 млн $ в SOL, 22 млн $ в XRP).
• Макроэкономика: доходность 10-летних казначейских облигаций — 5,27%, индекс доллара вырос на 2,7% с 09.09 и составляет около 101.50, золото 29.09 подешевело почти на 4%, а Биткоин снизился на 1%. Индекс S&P 500 упал на 0,77%, а Nasdaq — на 0,92% 29.09.
• Опционы: открытый интерес на Deribit составляет 2,45 млрд $ по колл-опционам со страйком 90 000 $, 2,33 млрд $ по страйку 95 000 $ и 1,79 млрд $ по страйку 100 000 $. Джурриен Тиммер из Fidelity описал пробой фигуры «двойное дно» выше 80 000 $ с целью на уровне 100 000 $.

Здесь сталкиваются два фактора: спрос со стороны ETF и ситуация с доходностью облигаций. За неделю институциональные инвесторы купили спотовый Биткоин на 2,4 млрд $, в то время как остальные рисковые активы распродавали на фоне доходности 10-летних облигаций в 5,27%. В день резкого роста доходностей Биткоин опередил золото примерно на три процентных пункта — это необычно и объясняет, почему сценарий с целью 100 000 $ остается актуальным. Это также объясняет, почему рынок переполнен кредитными длинными позициями: 28.09 ликвидации длинных позиций более чем вдвое превысили ликвидации коротких, а распродажа 29.09 была еще масштабнее.

Как рассчитывается PnL по бессрочному контракту BTC

У прибыли и убытка по бессрочному контракту есть два состояния. Если их путать, трейдеры могут оказаться ликвидированы, даже когда «позиция в плюсе».

Нереализованный PnL — это текущая рыночная стоимость открытой позиции. Для линейного бессрочного контракта BTC с маржой в USDT он равен размеру позиции в BTC, умноженному на разницу между текущей марк-ценой и ценой входа. По длинной позиции размером 0.5 BTC, открытой по 83 000 $, при цене BTC 85 000 $ отображается нереализованный PnL в размере 1000 $. Это значение меняется с каждым тиком, рассчитывается по марк-цене, а не по цене последней сделки, и используется биржей, чтобы определить, достаточно ли маржи.

Реализованный PnL — это фактически зафиксированный результат: закрытые позиции плюс или минус выплаты финансирования и за вычетом торговых комиссий. По бессрочному контракту BTC выплаты финансирования между длинными и короткими позициями происходят каждые восемь часов; при положительном финансировании длинные позиции платят коротким. За неделю удержания позиции выплаты финансирования и комиссии по позиции с кредитным плечом часто оказываются выше, чем ожидают трейдеры, и уменьшают реализованный PnL независимо от того, закрыта ли позиция.

Ловушка в том, что нереализованный PnL воспринимается как реальные деньги. Если трейдер заработал 1000 $ на позиции с плечом 10x и увеличивает ее, он не добавляет средства из прибыли: дополнительную позицию по-прежнему обеспечивает исходное обеспечение, а нереализованная прибыль исчезнет при откате на 2,4%. Такова арифметика большинства из 230 млн $ ликвидаций длинных позиций 28.09: позиции уверенно показывали прибыль при цене 87 000 $, а при 83 000 $ уже были ликвидированы.

Риск определяет размер позиции, а не кредитное плечо

Кредитное плечо — это настройка отображения. Риск задает размер позиции.

Позиция с плечом 10x и маржой 1000 $ и позиция с плечом 1x и маржой 10 000 $ контролируют одинаковый объем Биткоина — 10 000 $, и обе принесут убыток 500 $ при падении на 5%. Разница — в уровне ликвидации: позицию с плечом 10x ликвидируют примерно на 9% ниже цены входа, а позиция с плечом 1x вообще не будет ликвидирована. Плечо определяет, какое движение цены вы способны пережить; размер позиции — во сколько вам обойдется это движение. Трейдеры, которые сначала выбирают плечо и лишь затем подстраивают размер позиции, действуют наоборот.

Метод, который подходит для запланированного события:

1. Определите цену, при которой исходный сценарий перестает быть актуальным. Для длинной позиции по BTC от 83 400 $ разумным ориентиром будет дневное закрытие ниже поддержки 82 000 $–83 000 $, которая удержалась 29.09. Установите стоп на 81 500 $ — это расстояние в 2,3%.
2. Определите риск для счета. Один процент от счета на 50 000 $ составляет 500 $.
3. Рассчитайте размер позиции на основе этих двух значений. Риск в 500 $ при расстоянии до стопа 2,3% означает позицию примерно на 21 700 $, или 0.26 BTC по 83 400 $.
4. Выбирайте плечо в последнюю очередь и только для определения размера маржи. При плече 5x для позиции на 21 700 $ потребуется около 4350 $ маржи, а ликвидация наступит около 67 000 $ — гораздо дальше уровня стопа. При плече 20x понадобится 1085 $, а ликвидация наступит около 79 800 $. Это опасно близко к цене, до которой BTC может дойти после публикации данных по занятости, прежде чем исполнится стоп.

Размер позиции при плече 5x и 20x одинаков. Вариант с плечом 5x переживет негативный сюрприз в данных; при плече 20x позицию могут ликвидировать до срабатывания стопа — по худшей цене и с комиссией. В неделю публикации важных данных дополнительная маржа, сэкономленная благодаря большему плечу, ничего не дает, зато может обойтись в потерю возможности выйти по стопу.

Как отчет о занятости вне сельского хозяйства влияет на фьючерсы BTC

Отчет о занятости вне сельского хозяйства, который выйдет 02.10, может вызвать наиболее сильную ожидаемую реакцию. Важна не сама цифра, а ее влияние на доходности: сильные данные повышают вероятность повышения ставки ФРС, подталкивают доходность 10-летних облигаций к 6%, о котором предупреждают некоторые аналитики, и давят на все рисковые активы с длительной дюрацией. Слабые данные дают обратный эффект.

Для бессрочных контрактов BTC в первые минуты после публикации происходят три вещи:

• Спред между ценами покупки и продажи расширяется, а глубина стакана в пределах 0,5% от средней цены резко снижается. Рыночные ордера и сработавшие стопы исполняются со проскальзыванием, в несколько раз превышающим обычное.
• На следующем восьмичасовом интервале пересчитывается ставка финансирования. Если BTC растет, длинные позиции становятся переполненными, финансирование становится положительным — это увеличивает стоимость удержания позиции и показывает, что движение поддерживается кредитным плечом.
• Цепные ликвидации происходят в направлении переполненной стороны рынка. 28.09–29.09 такой стороной были длинные позиции. Открытый интерес по колл-опционам Deribit на 6,6 млрд $ в диапазоне страйков от 90 000 $ до 100 000 $ показывает, что рынок опционов настроен на рост; данные о ликвидациях по бессрочным контрактам показывают, что рынок перпетуалов уже занял эту сторону и платит за это.

Трейдеру, который рассчитывает размер позиции так, чтобы неблагоприятное движение на 5% стоило 1% от счета, не нужно предсказывать результат публикации. Трейдер, у которого движение на 5% приведет к ликвидации, превратил публикацию макроданных в игру с отрицательным математическим ожиданием: при закрытии позиции биржа взимает комиссию.

Бессрочный контракт BTC на WEEX: параметры контракта на 30.09

Бессрочный контракт BTC/USDT на WEEX котировался по 84 362 $ на момент получения данных 30.09.2026; доступно кредитное плечо до 400x. Спотовая торговля BTC/USDT на WEEX подходит для инвестиций без плеча. Указанный выше приток средств в спотовые ETF — 2,4 млрд $ за неделю — объясняет, почему спотовый Биткоин держится лучше остальных рисковых активов; именно в бессрочных контрактах с плечом сконцентрировались просадки.

Что касается плеча 400x: при таком значении ликвидация наступает примерно в 0,2% от цены входа — внутри внутридневного диапазона 30.09, составлявшего около 2%. Это максимально возможное плечо, а не рекомендация. При использовании описанного выше метода расчета размера позиции для удержания во время публикации данных значение редко превысит 5x.

Обзор рынка: реальный спрос сталкивается с переполненными длинными позициями

На этой неделе обоснования есть и у быков, и у медведей. Спрос со стороны ETF достиг максимума почти за год, а Биткоин отделяется от золота во время скачков доходности облигаций, что поддерживает сценарий с целью 100 000 $ на горизонте нескольких месяцев. Данные по бессрочным контрактам показывают, что краткосрочные трейдеры уже заняли длинные позиции, дважды за два дня столкнулись с ликвидациями и теперь должны пережить две публикации макроданных за три дня при доходности 10-летних облигаций 5,27%. Оба утверждения могут быть верны. Стратегия, учитывающая обе стороны, — открыть позицию меньше привычного размера, установить стоп ниже уровня поддержки 82 000 $, выбрать плечо так, чтобы выход произошел по стопу, а не из-за ликвидации, и не увеличивать позицию за счет нереализованного PnL до публикации данных 02.10.

Часто задаваемые вопросы

1. В чем разница между нереализованным и реализованным PnL по фьючерсам на Биткоин?

Нереализованный PnL — это текущая рыночная стоимость открытой позиции, которая меняется с каждым тиком; биржа сопоставляет ее с вашей маржей. Реализованный PnL — это зафиксированная прибыль или убыток по закрытым позициям за вычетом комиссий и с учетом выплат финансирования. Нереализованную прибыль нельзя считать обеспечением, которое безопасно использовать для увеличения позиции.

2. Как рассчитать размер позиции по фьючерсам BTC перед выходом данных о занятости вне сельского хозяйства?

Сначала установите стоп (например, 81 500 $ для длинной позиции от 83 400 $, то есть на расстоянии 2,3%), определите риск для счета (1% от 50 000 $ составляет 500 $), а затем рассчитайте размер позиции так, чтобы убыток при срабатывании стопа не превышал эту сумму: около 21 700 $, или 0.26 BTC. Плечо выбирайте в последнюю очередь и устанавливайте его достаточно низким, чтобы уровень ликвидации находился далеко за стопом.

3. Какой объем Биткоина был ликвидирован на этой неделе?

На 28.09.2026 по всем криптовалютам было ликвидировано позиций на 330 млн $ (230,65 млн $ по длинным и 99,53 млн $ по коротким позициям), а 29.09 — на 667 млн $, из которых 160 млн $ пришлось на Биткоин, а 126 млн $ — на Эфириум.

4. Почему Биткоин держится, несмотря на рост доходности облигаций?

На прошлой неделе спотовые ETF на Биткоин привлекли 2,386 млрд $ — это крупнейший недельный приток с 10.2025. 29.09 BTC снизился всего на 1%, тогда как золото подешевело почти на 4% при доходности 10-летних облигаций 5,27%. Институциональный спрос на спотовом рынке компенсирует продажи по бессрочным контрактам с плечом.

5. Что означает фигура «двойное дно» по Биткоину с целью 100 тыс. $?

Джурриен Тиммер из Fidelity указал на фигуру «двойное дно» с пробоем выше 80 000 $ и целью на уровне 100 000 $. Открытый интерес по колл-опционам Deribit составляет 2,45 млрд $ по страйку 90 000 $, 2,33 млрд $ по 95 000 $ и 1,79 млрд $ по 100 000 $, что показывает: участники рынка опционов рассчитывают на такой сценарий. Это графическая модель, а не гарантия.

Предупреждение о рисках

Биткоин волатилен и может резко подешеветь после публикации макроэкономических данных, включая данные по ВВП и инфляции 30.09 и отчет о занятости вне сельского хозяйства 02.10; позиции могут привести к частичной или полной потере средств. Бессрочные фьючерсы усиливают движения цены за счет кредитного плеча: при плече 20x движение на 5% приводит к ликвидации, причем позиция ликвидируется по худшей цене, чем при срабатывании стоп-лосса, и с дополнительной комиссией. В минуты выхода данных ликвидность резко падает, а проскальзывание растет, поэтому стопы могут исполниться далеко от заданного уровня. По позициям с плечом каждые восемь часов начисляются выплаты финансирования и комиссии, уменьшающие реализованный PnL. Доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 5,27% и укрепление доллара создают давление на рисковые активы, а приток средств в ETF может смениться оттоком. Ничто в этом материале не является инвестиционной рекомендацией.