Вливание 2,6 миллиарда долларов в ETF: отличия от прямого использования

С 17 по 21 августа в ETF на спотовый биткойн (BTC) и эфириум (ETH) в США поступило 2,610,400,000 долларов (примерно 36,154 миллиарда вон). Хотя средства снова поступают, аналитики считают, что нельзя утверждать, что количество пользователей, использующих кошельки в блокчейне, вернулось к прежним темпам.

По данным компании «Pside Investors», в указанный период в ETF на спотовый BTC в США зафиксировано чистое поступление в размере 1,917,800,000 долларов (примерно 26,562 миллиарда вон). Чистое поступление в ETF на спотовый ETH за тот же период составило 692,600,000 долларов (примерно 9,593 миллиарда вон). Хотя потоки ETF на BTC и ETH показывают возвращение средств, это не является показателем увеличения создания кошельков или роста транзакций в блокчейне.

Первый аспект этого изменения заключается в переходе от самоуправляемых кошельков к финансовым продуктам с доверительным управлением. Ранее индивидуальные участники входили на рынок, создавая счета на биржах и устанавливая кошельки для прямых переводов. Теперь путь к экспозиции цен на BTC и ETH расширился через ETF, что позволяет обходиться без кошельков.

На 17 августа ETF BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) зафиксировал чистые активы в размере 48,033,571,119 долларов (примерно 66,526,500 миллионов вон). Поскольку спотовая экспозиция BTC попадает в традиционные финансовые счета, приток средств увеличивается, но этот поток не приводит к немедленному увеличению адресов в блокчейне или использованию сетевых сборов.

Второй аспект — изменение характера стейблкоинов. Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в своем отчете за 2026 год сообщила, что глобальная капитализация криптовалюты достигнет 4,4 триллиона долларов (примерно 609,4 триллиона вон) к 4 октября 2025 года, а затем снизится до 2,6 триллиона долларов (примерно 360,1 триллиона вон) в апреле 2026 года. В том же отчете говорится, что капитализация пяти крупнейших стейблкоинов достигнет почти 300 миллиардов долларов (примерно 415,5 триллиона вон) к 25 марта 2026 года, и Азия составит около 30% глобальной торговли стейблкоинами в 2025 году.

Стейблкоины больше нельзя объяснять только как средства ожидания на биржах. Visa сообщила, что глобальное предложение стейблкоинов превышает 272 миллиардов долларов (примерно 376,72 триллиона вон), а скорректированный объем торгов за последние 12 месяцев составил 10,2 триллиона долларов (примерно 1,4127 квадриллиона вон). По сравнению со средними затратами на переводы в 6,36%, предложенными Всемирным банком, в регионах с высокими затратами на переводы обсуждается возможность использования стейблкоинов для расчетов и переводов.

Однако риски также возросли. Chainalysis сообщила, что в 2025 году стейблкоины составят 84% от незаконных транзакций в блокчейне. Поскольку этот инструмент используется как для легальных платежей, так и для незаконных денежных переводов, нельзя с уверенностью утверждать, что только расширение рынка сделало поведение пользователей более здоровым.

Третий аспект — инфраструктура платежей с использованием AI-агентов. Coinbase объявила, что через x402 разработчики и AI-агенты могут оплачивать API и сервисные сборы с помощью стейблкоинов, таких как USD Coin (USDC), в среде HTTP. Google Cloud представила AP2, предложив стандарт платежей на основе агентов.

Тем не менее, платежи с использованием AI-агентов находятся ближе к этапу создания платежных путей, чем к массовому использованию. Существуют ограниченные данные, подтверждающие фактический объем платежей с использованием агентов. Ранее сообщалось, что создание кошельков и инфраструктуры для платежей, предназначенных исключительно для AI-агентов, также связано с вопросами идентификации и контроля пользователей.

Четвертый аспект — расширение каналов для институциональных инвесторов. В опросе Bitwise и VettaFi за 2025 год 22% консультантов сообщили, что распределили криптовалюту в клиентских счетах. Банк международных расчетов (BIS) проанализировал, что рост цен на биткойн увеличивает приток новых пользователей, но 73-81% первоначальных инвесторов, вероятно, понесли убытки.

Это означает, что рост цен и здоровое расширение пользовательской базы — не одно и то же. Средства, поступающие через институциональные счета и ETF, увеличивают доступность рынка, но отличаются от потока, когда индивидуальные пользователи непосредственно используют блокчейн-сервисы. Таким образом, форма участия в рынке расширяется и становится более косвенной.

Тем не менее, база разработчиков не исчезла полностью. Дашборд Electric Capital показывает, что по состоянию на август 2026 года количество активных разработчиков составляет 29,000, а количество разработчиков на полной ставке — 9,500. Хотя выражение «люди ушли» может быть преувеличением, можно интерпретировать, что центр рынка смещается от участия сообщества и прямого использования к финансовым продуктам, инфраструктуре платежей и институциональным средствам.

Оптимизм в отрасли сосредоточен на прояснении регулирования и интеграции институтов. Coinbase Institutional в своем прогнозе на 2026 год выделила прояснение регулирования и интеграцию институтов как ключевые тенденции, а CoinShares акцентировала внимание на сочетании стейблкоинов, токенизации и приложений на блокчейне.

С другой стороны, существуют опасения по поводу личных убытков и незаконного использования. Если рассмотреть данные BIS и Chainalysis, можно увидеть, что по мере роста рынка также могут увеличиваться риски убытков и незаконных денежных переводов. Изменения в криптовалютном рынке в 2026 году можно рассматривать как фазу, в которой одновременно происходят не только простое восстановление, но и созревание и накопление рисков.

В конечном итоге данные о чистом вливании ETF показывают, что в 2026 году необходимо различать прямое использование в блокчейне и косвенное участие через финансовые продукты. ETF представляет собой инвестиционные счета, стейблкоины — для расчетов и переводов, а инфраструктура платежей с использованием AI-агентов расширяет начальные пути для машинных транзакций. Прямое использование в блокчейне и косвенное участие через финансовые продукты не следует рассматривать как один и тот же показатель.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.