BlackRock активно покупает Ethereum. Обгонит ли ETH Bitcoin в новом бычьем рынке?

За девять сессий в американские ETF на Ethereum поступило чистых 1,42 миллиарда долларов. Только 28 августа это составило 225,8 миллиона долларов, что является максимальным значением за последние десять месяцев. BlackRock выглядит еще более впечатляюще: ETF ETHA собрал за всю 9-сессионную серию 1,02 миллиарда долларов, что составляет около 72% всех поступлений, и не зафиксировал ни одного дня оттока.

В начале текущей серии Bitcoin привлекал в ETF около десяти раз больше капитала, чем Ethereum. К 28 августа разница сократилась до всего лишь 16,5 миллиона долларов: 242,3 миллиона долларов для BTC и 225,8 миллиона долларов для ETH. Мы помним, как институциональный спрос на эти два актива находился в совершенно разных лигах. Теперь за несколько сессий он почти сравнялся.

Если новый бычий рынок будет иметь несколько этапов, и институциональный капитал начнет рассматривать ETH не как далекий номер два, а как вторую основную позицию в портфеле, разница в капитализации между Ethereum и Bitcoin может сокращаться гораздо быстрее, чем предполагает текущая цена. Flippening (т.е. превышение капитализации Bitcoin) все еще является агрессивным и спекулятивным сценарием, но, по крайней мере, он уже не звучит абсурдно.

Существенное изменение заключается не в том, что BlackRock купил много ETH, а в том, как регулярно это происходило: ETHA фиксировал положительные потоки каждый день девятисессионной серии. Поступления дополнительно ускорялись: дневная стоимость покупок за последние четыре сессии была примерно в два раза больше, чем за первые четыре.

Bitcoin по-прежнему имеет огромное нарративное преимущество. Его проще объяснить, легче разместить в портфеле как цифровое золото, а после запуска ETF он получил мощный канал институционального распределения. Ethereum более сложен: сеть, стекинг, DeFi, приложения, предложение, закрытое в разных местах. Но кто знает — возможно, эта сложность в ближайшие годы начнет (наконец) работать на его пользу.

Слабая реакция цены может быть бычьим аргументом

При 1,42 миллиарда долларов поступлений Ethereum подорожал за упомянутую серию всего на около 5%, с примерно 2350 до чуть менее 2500 долларов. Bitcoin вырос за аналогичный период на около 15% при 2,8 миллиарда долларов поступлений. Таким образом, передача капитала в цену была значительно слабее для ETH. Первое толкование? Ethereum слаб, а предложение давит... Но что если продавцы перестанут использовать скачок цены для выхода из инвестиций? Потенциал тогда действительно мог бы высвободиться.

Объем спотовых торгов находится только на 16-м процентиле за последний год, а широкий рынок все еще не присоединился к покупкам ETF. Даже активность в блокчейне не показывает скачка, соответствующего масштабу институциональных поступлений. У нас ситуация, когда крупный покупатель уже вошел, но спекулятивная часть рынка еще нет. Если это изменится, ETH может вырасти сильнее.

Чтобы догнать Bitcoin, ETH нуждается в этом

Ethereum очень нуждается в моменте, когда институциональная аккумулиция встретится с широким рыночным спросом. Если поступления останутся близкими к текущим уровням, ETHE перестанет давить, объем спотовых торгов явно вырастет, и Ethereum навсегда восстановит 200-недельную среднюю в районе 2500 долларов, текущая стагнация может со временем выглядеть больше как поглощение предложения, чем слабость.

Ethereum не обязательно должен отнимать у Bitcoin статус главной криптовалюты, чтобы разрыв между ними начал резко сокращаться. Достаточно, чтобы в новом бычьем рынке институции начали переходить от модели «Bitcoin плюс небольшое добавление ETH» к выбору обоих активов как двух основных столпов экспозиции на криптовалюты. Девять сессий пока ничего не решают.

Но несмотря на это, мы видим, что Уолл-стрит начинает все быстрее покупать Ethereum, а поступления сравниваются с Bitcoin. На этом этапе восстановления это кажется довольно уникальным, а Ether все еще на 50% ниже исторического максимума. Это позволяет, по крайней мере, начать разговор о реальном сокращении преимущества Bitcoin. При условии, что бычий рынок криптовалют станет все более очевидным этой осенью.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.