Сигнал о дне дна Биткойна мигает, но шесть месяцев данных показывают ловушку для ранних покупателей

Восстановление Биткойна в конце августа развивалось поэтапно. За несколько дней до всплеска 19 августа панель капитуляции VanEck показала широкий рыночный стресс с активными восемью из двенадцати сигналов, и первый рост был согласован с резким сбросом медвежьих позиций. Аргументы в пользу более устойчивого поворота усилились позже, когда создание ETF и накопление кошельков расширили спрос.

Исторические данные VanEck различают капитуляцию и тайминг. Сравнимые кластеры сигналов отставали от базовой линии Биткойна на протяжении следующих 90 и 180 дней, хотя их годовые доходности были сильнее.

Пост в X от The Bitcoin Historian 26 августа предложил оптимистичную краткость: "12 из 12". Основной отчет более конкретен: восемь сигналов были активны 12 августа, в то время как все 12 сигналов достигли экстремальной территории в какой-то момент в течение предшествующих трех месяцев.

Панель VanEck зафиксировала широкую капитуляцию, в то время как ее история доходности показывает, что плотные кластеры сигналов были плохими инструментами для тайминга Биткойна в течение следующих трех или шести месяцев.

Что говорит панель о тайминге

Даже количество сигналов восемь зависит от специального правила. Одиннадцать индикаторов используют исторические процентные экстремумы, в то время как сигнал о падении цены срабатывает, когда Биткойн упал как минимум на 35%.

VanEck измерил падение на 49%, но это снижение заняло только 35-й процентиль исторических падений. Применение той же логики процентилей, используемой другими индикаторами, уменьшило бы количество сигналов 12 августа с восьми до семи.

Более значительное предупреждение исходит из таблицы будущей доходности VanEck. В дни наблюдения, когда было активно от восьми до двенадцати сигналов, Биткойн отставал от своей базовой линии на протяжении как 90, так и 180 дней.

Годовая доходность сильнее, но ее статистическая значимость легко переоценить. Выборка VanEck содержит 115 сильно перекрывающихся дней наблюдения, взятых из небольшого числа различных эпизодов, а не 115 независимых рыночных днов.

Два однолетних окна, начинающиеся с разницей в один день, делят 364 из 365 дней измерений, или около 99.7%. Эта арифметика иллюстрирует зависимость между близкими наблюдениями; она не предполагает, что каждая строка в выборке VanEck была последовательной. VanEck не публикует эффективное количество независимых эпизодов.

История, таким образом, поддерживает возможное долгосрочное восстановление после капитуляции. Она не показывает избыточной доходности по сравнению с базовой линией Биткойна в течение шести месяцев и не устанавливает, что панель идентифицировала дно.

Первая нога ралли Биткойна после отчета была согласована с сбросом позиций. Glassnode описал 19 августа как крупнейшее однодневное событие ликвидации коротких позиций Биткойна в своем фиде с 2019 года. Короткие позиции составили 85% ликвидаций в окне сжатия, открытый интерес по фьючерсам упал на 11% в терминах Биткойна, а финансирование оставалось близким к нейтральному.

Короткие позиции были вынуждены выйти, так как кредитное плечо сократилось, в то время как отсутствие немедленного всплеска финансирования говорило против преследования длинных позиций с кредитным плечом. Эта последовательность объясняет, как цена могла опередить ретроспективный снимок капитуляции, не превращая панель в надежные часы.

Поздние рыночные данные предоставили аргументы для восстановления, которых не хватало только на панели. Glassnode зафиксировал создание ETF на спотовый Биткойн на сумму 2.23 миллиарда долларов за семь дней без дня оттока, наряду со среднедневным оборотом ETF в 2.4 миллиарда долларов. Таблица ежедневного потока Farside подтвердила положительное направление видимых сессий.

Glassnode также сообщил о перемещении монет с бирж и о показателях накопления на уровне или выше нейтрального по всем шести группам по размеру кошелька. Вместе эти наблюдения показывают, что участие на рынке расширяется за пределы первоначального события покрытия коротких позиций, хотя они не превращают раннюю модель стресса в сигнал тайминга.

Старые монеты все еще перемещались, поскольку кошельки накапливали

Поздние показатели накопления оставляют одно предупреждение в цепочке нерешенным. VanEck сообщил, что предложение, удерживаемое более одного года, упало на 356,534 BTC за 30 дней до 11.84 миллиона BTC, или 59.1% от обращающегося предложения.

VanEck заявил, что снижение может отражать обновление кошельков или миграцию, а также распределение со стороны старых держателей. Разделение этих возможностей потребовало бы разделения по возрастным группам притока на биржу, которое отчет еще не предоставил.

Показатель накопления по размеру кошелька Glassnode измеряет другое измерение. Малые и крупные группы балансов могут накапливать, в то время как доля монет, удерживаемых более одного года, падает, поэтому данные о более поздних группах не доказывают, что чтение VanEck о долгосрочных держателях изменилось.

Совокупные доказательства в конечном итоге указывают на поэтапное восстановление: условия капитуляции были широкими, первоначальное ралли очистило медвежьи позиции, а потоки ETF и накопление кошельков позже добавили поддержку.

Сильнейшие кластеры сигналов VanEck все еще отставали от базовой линии Биткойна в течение шести месяцев, в то время как однолетнее преимущество возникло из перекрывающихся наблюдений. Аргумент восстановления основывается на том, что рынок сделал после снимка, а не на окончательном вызове дна с 12 сигналами.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.