Крипторынок движется «как один блок» несмотря на общий рост: соучредитель Cryptex

Крипторынок продемонстрировал резкий рост по Bitcoin и нескольким основным альткойнам, но данные Cryptex Finance, охватывающие 36 активов и примерно 92% рынка цифровых активов, показывают, что капитал по-прежнему сосредоточен в Bitcoin и Ethereum, несмотря на рост цен на рынке.

Резюме

• Индекс Cryptex из 36 активов за последние семь дней вырос всего на 1,92%, хотя несколько основных криптовалют показали гораздо больший рост от своих недавних минимумов.
• Джо Стикко заявил, что низкая дисперсия цен указывает на то, что криптовалюты движутся вместе, а не на то, что инвесторы перераспределяют капитал между активами и секторами.
• Стикко отметил, что примерно девять из каждых десяти долларов, поступивших в регулируемые криптовалютные продукты за одну недавнюю сессию, ушли в Bitcoin и Ethereum.
• Притоки в Bitcoin ETF в США подтверждают институциональный спрос, хотя Стикко отметил, что рост стоимости активов не следует путать с новым капиталом, поступающим в фонды.

Соучредитель Cryptex Finance Джо Стикко сообщил crypto.news, что участие в недавнем росте охватило рынок, но распределение капитала не следовало тем же темпом, оставляя криптовалюты, торгующиеся скорее как одна группа, чем как рынок, в котором инвесторы выбирают отдельных победителей.

Индекс Cryptex составил 1199,69, что почти на 20% выше базового уровня 1000, установленного 20 февраля. Индекс отслеживает 36 активов из пяти секторов, используя цены Coinbase, что дает Стикко более широкую выборку, чем только Bitcoin или несколько основных альткойнов.

Однако за последние семь дней индекс вырос всего на 1,92%. Стикко отметил, что эта цифра важна, потому что большая часть роста, приведшая к значительным процентным приростам от недавних минимумов, произошла в течение примерно 72 часов с 19 по 21 августа, за которыми последовали несколько дней относительно стабильной торговли.
Вы также можете быть заинтересованы: Bitcoin нуждается в спросе на ETF, чтобы удержаться на фоне растущих рисков повышения ставок ФРС: аналитики

"Измерьте от минимума, и вы получите рост. Измерьте за последнюю неделю, что, как думают большинство читателей, и вы получите почти ничего," - сказал Стикко.

Ускорение Bitcoin в этот период последовало за крупным сливом деривативов на фоне возобновленного спроса на спот. Ранее в рыночном обзоре показывалось, что BTC подскочил с уровня ниже 65 000 долларов до около 69 500 долларов 19 августа, когда более 1 миллиарда долларов в коротких позициях по криптовалюте были ликвидированы в течение часа.

Рост крипторынка показывает небольшую разницу между активами

Дисперсия цен в индексе Cryptex предоставляет еще одну причину, по которой Стикко не хочет описывать рост как полную ротацию капитала.

В день, измеряемый Cryptex, самый сильный компонент вырос на 6,71%, в то время как самый слабый упал на 1,49%. Несмотря на то, что индекс охватывает 36 криптовалют из пяти секторов, вся разница между лучшими и худшими исполнителями составила примерно восемь процентных пунктов.

"Это не рынок, сортирующий победителей от проигравших. Это рынок, движущийся как один блок," - сказал Стикко.

По словам Стикко, такая низкая дисперсия указывает на то, что общий рыночный фактор поднимает криптовалюты вместе, а не на то, что инвесторы перемещают деньги между активами на основе индивидуальных фундаментальных факторов.

Тем не менее, основные токены показали очень разные заголовочные доходы, когда их измеряли по росту. Стикко оценил семидневный рост Bitcoin примерно в 14%, XRP - в 28%, а Solana - примерно в 19%.

Распределение капитала не соответствовало очевидному разбросу в ценовом исполнении. Доминирование Bitcoin оставалось на уровне около 57% до 60%, в зависимости от используемой рыночной вселенной, в то время как Стикко указал на индекс сезона альткойнов ниже 40, что значительно ниже уровня 75, который обычно используется индексом для сигнализации о сезоне альткойнов.

Solana также оставалась более чем на 50% ниже своего уровня октября 2025 года, несмотря на прирост примерно на 19% за неделю, по словам Стикко.

"Участие расширилось. Распределение не изменилось," - сказал он.

Институциональные потоки остаются сосредоточенными в Bitcoin и Ethereum

Регулируемые инвестиционные продукты дают Sticco еще один способ отделить растущие цены на криптовалюту от направления нового капитала.

Во время одной из недавних сессий в среду Sticco сообщил, что американские спотовые ETF на биткойн получили около 232 миллионов долларов, в то время как ETF на эфир привлекли примерно 192 миллиона долларов. Продукты XRP принесли около 28 миллионов долларов, по сравнению с примерно 15 миллионами долларов для продуктов HYPE и 9 миллионами долларов для Solana.

По его расчетам, почти девять долларов из каждых десяти пошли в биткойн и эфир. Недельные данные показали аналогичную концентрацию, при этом биткойн получил около 71% потоков, а эфир — еще 26%.

Концентрация наблюдается даже несмотря на то, что американские спотовые продукты помогли поддержать восстановление биткойна. Предыдущий отчет о спросе на ETF показал, что американские спотовые ETF на биткойн привлекли примерно 1,9 миллиарда долларов за пять последовательных сессий притока до 24 августа, в то время как аналитики заявили, что продолжение спотовых покупок будет необходимо после того, как принудительное закрытие коротких позиций помогло ускорить первоначальный прорыв.

Sticco сообщил, что последующая серия достигла восьми последовательных сессий чистых притоков ETF на биткойн, составивших около 2,8 миллиарда долларов, в то время как ETF на эфир также зафиксировали восемь положительных сессий и более 1 миллиарда долларов притока.

Притоки ETF на биткойн в августе превысили 3 миллиарда долларов на момент его комментариев, что сделало его самым сильным месяцем 2026 года, по словам Sticco. Он отметил, что BlackRock поглотила значительную часть спроса, включая около 1,3 миллиарда долларов за предыдущую неделю.

"Восемь последовательных сессий регулируемых спотовых созданий — это не то, что производит короткое сжатие," — сказал он.

Тем не менее, цифры ETF требуют другого различия при оценке того, сколько нового институционального капитала вошло в биткойн.

Sticco сообщил, что чистые активы, находящиеся в фондах, выросли с примерно 77 миллиардов долларов в середине августа до чуть более 99 миллиардов долларов к вторнику, увеличившись примерно на 22 миллиарда долларов. Фактические чистые притоки за восемь сессий составили всего около 2,8 миллиарда долларов.

Большая часть разницы возникла из-за роста цены биткойна, увеличившего стоимость активов, уже находящихся в фондах, сказал он, а не из-за того, что инвесторы предоставили еще 22 миллиарда долларов свежего капитала.

Ранее в августе пять последовательных сессий притока принесли примерно 853,5 миллиона долларов в американские спотовые ETF на биткойн с 3 по 7 августа, что стало разворотом по сравнению с выводами, зафиксированными на предыдущей неделе.

Sticco также предостерег от изолированного взгляда на август. Он отметил, что спотовые ETF на биткойн потеряли примерно 5,4 миллиарда долларов в первой половине 2026 года и оставались примерно на 2,5 миллиарда долларов в отрицательной зоне за год, несмотря на последние притоки.

Спрос на ETF более ясен, чем позиционирование деривативов

Отделение институциональных покупок от кредитного плеча требует взгляда на разные части рынка, по словам Sticco.

Потоки ETF и глубина рынка измеряют спрос, в то время как ставки финансирования, базис фьючерсов и открытый интерес дают больше информации о позиционировании трейдеров. Sticco отметил, что падение открытого интереса на фоне роста цен может указывать на то, что короткие позиции закрываются, а не новые покупатели входят.

Он отказался охарактеризовать текущий открытый интерес как бычий или медвежий, поскольку публично доступные данные различались. Некоторые наборы данных указывают открытый интерес в биткойнах, в то время как другие измеряют его долларовую стоимость, что может привести к различным трендам, когда сам BTC резко движется.

Глубина рынка представляет собой аналогичную проблему. Sticco описал глубину как одну из самых полезных мер для институционального участия, поскольку она показывает, сколько капитала может войти или выйти, не оказывая существенного влияния на рынок.

"Цена говорит вам, по какой цене завершилась последняя сделка. Глубина говорит вам, сколько будет стоить следующая крупная сделка."

Доступные данные о публичной глубине рынка были недостаточно актуальными, чтобы Стико мог уверенно сказать, насколько ликвидность восстановилась. Вместо этого он указал на ущерб, нанесенный в результате события по снижению кредитного плеча в октябре 2025 года, когда, по его словам, было стерто от 10 до 20 миллиардов долларов в заимствованных позициях, а глубина по Биткойну на основных площадках упала более чем на 90% в течение дня.

По словам Стико, маркетмейкеры впоследствии сократили остаточную ликвидность после того, как оказались с запасами, когда хеджирование было принудительно закрыто, оставив книги заказов на самом тонком уровне с 2022 года.

Для Стико институциональная сторона криптовалюты, таким образом, развивалась быстрее, чем ликвидность, поддерживающая основной рынок.

Политика США и условия казначейства остаются частью ралли

Макроэкономические условия также сыграли важную роль в последнем росте, по словам Стико, который указал на решение Казначейства США от 19 августа увеличить выкуп долгосрочных долговых обязательств как важный катализатор.

Казначейство удвоило максимальный размер некоторых выкупов ликвидности на длинном конце с 2 миллиардов до как минимум 4 миллиардов долларов за операцию. Объявление Казначейства было последовано падением долгосрочных доходностей и ростом Биткойна на 8,2% с внутридневного минимума около 64,100 долларов до примерно 69,500 долларов менее чем за 12 часов.

Стико отметил, что близкая связь Биткойна с акциями программного обеспечения во время этого движения показывает, как криптовалюта стала более связанной с макроэкономическими условиями США. Когда ожидания по процентным ставкам изменились, а краткосрочные доходности выросли, Биткойн утратил часть своих приростов, хотя законодательная ситуация в Вашингтоне не изменилась существенно.

Конгресс представляет собой еще одну переменную для инвесторов США. Стико указал на Закон CLARITY, который установит законодательно определенное разделение ответственности между SEC и CFTC для частей рынка цифровых активов и создаст федеральную структуру, касающуюся бирж, брокеров, дилеров и хранения.

Комитет по банковскому делу Сената продвинул законодательство с голосованием 15-9 в мае, при этом демократы Рубен Гальего и Анджела Алсобрукс присоединились к республиканцам. Стико, который присутствовал на обсуждении как часть работы Cryptex по политике, сказал, что оба демократа в то время ясно дали понять, что их голоса в комитете не гарантируют поддержку на floor Сената без прогресса по неразрешенным положениям.

Голосование по закрытию 15 сентября требует 60 голосов для продвижения законодательства вперед. Предыдущие материалы о переговорах определили этические правила, вознаграждения за стейблкоины и положения о финансовых преступлениях среди вопросов, которые все еще не были решены перед процедурным голосованием.

Для регулируемых индексных продуктов Стико особенно указал на положения, касающиеся регистрации CFTC цифровых товарных бирж, брокеров и дилеров. Требования к капиталу, сегрегации активов, наблюдению и защите клиентов могут увеличить количество регулируемых площадок, способных поддерживать активы, используемые в продуктах, торгуемых на бирже, сказал он.

Стико также упомянул положения о хранении и изменения, касающиеся финансовых холдинговых компаний, как потенциально важные для институтов, утверждая, что законодательное классифицирование цифровых активов даст поставщикам индексов больше уверенности, чем полагаться на интерпретации агентств, которые будущие регуляторы могут изменить.

Тем не менее, ожидания по политике ослабли, даже несмотря на рост цен на криптовалюту. Стико сказал, что шансы Polymarket на принятие Закона CLARITY в 2026 году упали с примерно 82% в феврале до около 25% в конце августа, в то время как Galaxy Research оценивает вероятность ближе к 10%.

Голосование 15 сентября также совпадет с первым днем заседания Федеральной резервной системы 15-16 сентября, оставляя два крупных события политики США, запланированных на один и тот же период.

Неурегулированные переговоры в Сенате включают правила этики и конфликта интересов, касающиеся государственных чиновников, возможные вторичные полномочия для генеральных прокуроров штатов, положения о незаконных финансах и возражения банковской отрасли против криптобирж, выплачивающих доход на остатки стейблкоинов, согласно словам Стикко.
Читать далее: Coinbase расширяет партнерство с Webull в области криптовалют в Канаде