Clarity Act: как США пытаются навести порядок в регулировании крипторынка

CLARITY Act должен стать первой цельной федеральной рамкой для криптовалют и цифровых активов в США: законопроект распределяет полномочия между регуляторами, вводит классификацию токенов и задает правила для бирж, брокеров, кастодианов и эмитентов.

• CLARITY Act впервые претендует на создание единой федеральной системы контроля за криптовалютами и цифровыми активами.
• Законопроект делит цифровые активы на три группы, разводит зоны ответственности SEC и CFTC и устанавливает общие правила для участников рынка.
• Если компромисс не будет найден до 8 августа, вероятность принятия CLARITY Act в 2026 году заметно снизится.

Digital Asset Market Clarity Act of 2025, или просто CLARITY Act, --- это законопроект Конгресса США, который должен закрыть многолетний пробел в регулировании криптоиндустрии. До его появления рынок жил в режиме, который сами участники называли <<регулированием через иски>>: Комиссия по ценным бумагам США и Комиссия по товарным фьючерсам США годами спорили, кому именно подчиняются цифровые активы.

В англоязычной юридической среде эти регуляторы известны как United States Securities and Exchange Commission и United States Commodity Futures Trading Commission. Именно между ними CLARITY Act пытается провести ясную границу jurisdiction: где начинается надзор за ценными бумагами, а где --- за товарами и криптоактивами, торгующимися на спотовом рынке.

Зачем понадобился CLARITY Act

При прежнем председателе SEC Гэри Генслере подход был жестким: почти любой токен рассматривался как Security (finance), то есть ценная бумага, а значит, должен был подчиняться соответствующему праву. CFTC, напротив, видела в децентрализованных криптоактивах скорее Commodity --- товар --- и добивалась расширения своих полномочий на спотовые рынки.

Такой конфликт создавал серую зону. Для институционального инвестора это означало повышенные риски, для проектов --- неопределенность, для Innovation --- стимул уходить за пределы United States. В итоге рынок получал не прозрачные правила, а постоянную угрозу судебных разбирательств.

CLARITY Act должен заменить эту модель понятной системой. В его логике Regulation строится не вокруг разовых претензий к отдельным компаниям, а вокруг заранее описанных правил. Для рынка это вопрос Transparency (behavior), для регуляторов --- вопрос границ полномочий, для бизнеса --- возможность понимать, какие требования нужно выполнять.

Три категории цифровых активов

Главная идея законопроекта --- разделить цифровые активы на три группы. Так один и тот же токен не должен каждый раз зависеть от того, как его трактует конкретное ведомство.

• Категория: цифровые товары. Описание: активы, связанные с блокчейном и используемые для платежей, голосования, доступа к сервисам или поощрения участников сети. Регулятор: CFTC получает надзор за спотовыми рынками, включая борьбу с мошенничеством и манипуляциями. Примеры: Bitcoin и Ethereum с высокой вероятностью относятся к этой группе.
• Категория: активы инвестиционных контрактов. Описание: токены, проданные для привлечения капитала, например в рамках ICO. Регулятор: на первичном размещении это зона SEC, а при продаже на вторичном рынке лицом, не связанным с эмитентом, токен может перейти в категорию цифрового товара и попасть под надзор CFTC. Примеры: токены, через которые проект сначала привлекает деньги, а затем выходит на свободную торговлю.
• Категория: разрешенные платежные стейблкоины. Описание: токены, привязанные к национальной валюте и предусматривающие обратный выкуп по фиксированному курсу. Регулятор: эмитенты подчиняются банковским регуляторам, а SEC и CFTC сохраняют полномочия против мошенничества на площадках, где такие активы обращаются. Примеры: платежные стейблкоины, соответствующие требованиям к резервам и выкупу.

Здесь CLARITY Act дополняет GENIUS Act, принятый в июле 2025 года. Этот закон уже установил базовые требования к стейблкоинам: резервирование один к одному, запрет алгоритмических стейблкоинов и ежемесячное раскрытие данных о резервах.

Что CLARITY Act может изменить для XRP

Для XRP ключевой вопрос --- не отдельная норма под один токен, а то, в какую категорию он попадет по новой системе. Если XRP на вторичном рынке будет считаться цифровым товаром, его спотовая торговля окажется в зоне CFTC, а биржам и брокерам придется выполнять требования к регистрации, идентификации клиентов, борьбе с отмыванием денег и раздельному хранению клиентских активов.

Для площадок это может упростить решение о листинге XRP: вместо спора о том, какой регулятор главный, появится понятная схема допуска и контроля. Но если продажа XRP используется для привлечения капитала эмитентом или связанной стороной, такая сделка может оставаться в зоне SEC как инвестиционный контракт.

Для держателей XRP принятие CLARITY Act означало бы больше ясности при торговле и хранении актива. Для эмитентов и связанных продавцов --- необходимость заранее понимать, какие правила включаются при первичном размещении, вторичных продажах и работе с торговыми платформами.

Какие правила появятся для бирж, брокеров и DeFi

CLARITY Act не ограничивается классификацией. Он вводит практические требования для участников рынка: криптобиржи и брокеры должны регистрироваться в CFTC, проводить идентификацию клиентов, бороться с отмыванием денег, отслеживать подозрительные операции и хранить клиентские активы отдельно от собственных средств.

Отдельный блок касается Decentralized finance. Разработчики кода и поставщики некастодиальных кошельков выводятся из-под прямого регулирования. Но если платформа фактически контролирует средства пользователей, она должна соблюдать правила как полноценный участник финансового рынка.

Для индустрии это особенно чувствительный вопрос. С одной стороны, разработчикам нужен Safe harbor (law), чтобы их не преследовали только за создание программного обеспечения. С другой --- власти опасаются, что слишком широкая защита позволит использовать такие инструменты для кибератак с требованием выкупа и отмывания средств.

Как законопроект прошел Палату представителей и застрял в Сенате

Палата представителей приняла CLARITY Act 17 июля 2025 года: за проголосовали 294 конгрессмена, против --- 134. Законопроект поддержали все республиканцы и 78 демократов. Для криптовалютного Bill (law) это редкий уровень двухпартийного согласия. Но голосование в Палате представителей еще не делает CLARITY Act законом: впереди остаются итоговое одобрение Сената, согласование финального текста и подпись президента.

В Сенате процесс пошел медленнее. В январе 2026 года свою версию одобрил аграрный комитет, в мае 2026 года --- United States Senate Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs. Затем началась работа по сведению двух сенатских текстов и согласованию их с версией, принятой House.

После этого объединенный вариант внесли в законодательный календарь Senate. На этой стадии начались главные политические торги вокруг финального текста: законопроект не отклонен, но застрял в Сенате и пока не прошел весь путь до вступления в силу.

Главная интрига: хватит ли голосов

Чтобы закон прошел Сенат, нужно 60 голосов. Это порог, позволяющий преодолеть филибастер --- парламентскую тактику затягивания обсуждения, с помощью которой меньшинство может сорвать принятие закона. У республиканцев 53 места, поэтому им необходима поддержка как минимум семи демократов.

К третьей декаде июля ни один демократ публично не заявил, что готов поддержать финальную версию. Главный спор развернулся не вокруг самой криптомеханики, а вокруг этической поправки.

Будущее CLARITY Act зависит не от одной поправки, а от того, смогут ли республиканцы и демократы договориться по этике, DeFi и стейблкоинам до того, как календарь Сената окончательно сместит приоритеты.

Демократы требуют включить в Legislation жесткие нормы, запрещающие президенту, вице-президенту, членам Конгресса и их семьям иметь личные финансовые интересы в криптобизнесе. Контекст очевиден: согласно финансовой декларации, опубликованной 1 июля 2026 года, криптодоходы Дональда Трампа за 2025 год составили около 1,4 млрд долларов, главным образом за счет World Liberty Financial и его мемкоина.

20 июля Дональд Трамп согласился включить этическую оговорку в текст. Но ключевой вопрос --- насколько жесткой она будет. Если формулировки окажутся мягкими и оставят лазейки для семьи и бизнеса президента, демократы вряд ли согласятся поддержать документ.

Раздел 604 и спор о безопасной гавани

Еще один нерешенный узел --- раздел 604, известный как Blockchain Regulatory Certainty Act. Он должен защитить разработчиков открытого программного обеспечения, операторов нод и создателей некастодиальных кошельков от преследования правоохранителей, даже если через их софт кто-то отмывает деньги.

ФБР и Минюст выступают резко против. Их позиция проста: такая норма создаст <<Безопасную гавань>> для архитекторов инструментов, которые могут использоваться в атаках с требованием выкупа и схемах легализации преступных доходов. Переговоры сторон пока не привели к компромиссу.

Для криптоиндустрии это принципиальный пункт. Разработчики хотят, чтобы Law не приравнивал написание кода к контролю над чужими средствами. Правоохранители, наоборот, опасаются потерять рычаги давления на тех, кто создает инфраструктуру для теневых операций.

Стейблкоины и конкуренция с банками

Третий спорный вопрос касается доходности по стейблкоинам. Банковская версия законопроекта запрещает криптоплатформам начислять проценты на стейблкоин-депозиты. Если площадка платит доход за <<хранение>> таких активов, она фактически становится Bank и должна выполнять банковские требования.

Исключения допускаются для вознаграждений за транзакции, платежи и программы лояльности. Крипторынок с этим не согласен: по мнению индустрии, такая норма защищает не Consumer, а традиционные банки от конкуренции.

Масштаб вопроса огромен. На Market (economics) уже обращаются стейблкоины общим объемом свыше 300 млрд долларов, и правила начисления доходности затрагивают широкий круг пользователей, платформ и инвесторов.

Почему дедлайн 8 августа так важен

Крайняя дата --- 8 августа 2026 года, последний рабочий день Сената перед каникулами. После возвращения в сентябре внимание законодателей будет занято бюджетным процессом и предвыборной кампанией.

Если соглашение по ключевым поправкам не появится до перерыва, шансы на принятие CLARITY Act в 2026 году резко упадут. При этом это не означает окончательный отказ: законопроект может вернуться к активному рассмотрению, если появится двухпартийный компромисс и место в календаре Сената.

На дальнейшие шансы будут влиять те же узкие места: жесткость этической оговорки, спор по разделу 604, правила доходности по стейблкоинам, бюджетная повестка и предвыборная кампания. Для крипторынка затяжка означает продолжение неопределенности: без единой рамки регулирования инвесторы, платформы и эмитенты продолжат работать в условиях размытых правил.

Дальнейшая судьба законопроекта зависит от трех компромиссов:

• Этическая оговорка.
• Статус разработчиков.
• Правила доходности по стейблкоинам.

Если по этим пунктам удастся договориться, США могут получить первый полноценный федеральный закон о цифровых активах. Если нет --- криптоиндустрия еще как минимум на год останется в привычной зоне правовой неопределенности.