Снижение экономической активности и растущие сомнения рынка о том, как правительство может подойти к выборам

Последние данные о промышленности и строительстве подогревают дискуссии о необходимости приостановить борьбу правительства с инфляцией и позволить немного возобновить деятельность, связанную с внутренним рынком, особенно с учетом выборов 2027 года.

Для правящей партии отказ от фискального кредо — это смертный грех. На этой неделе Луис Капуто заявил перед студентами Университета Торкуато ди Тела: "У нас было 22 кризиса, из которых 20 имеют фискальное происхождение. Поэтому, я думаю, что у нас нет выбора. **Аргентина должна создать уровень доверия, который можно достичь только показывая результаты".

В этом смысле Капуто добавил, что "всегда спекулировали на тему 'плана раздачи денег' из-за предстоящих выборов", но он считает, что "то, что хочет политика, — это управлять бизнесом, и здесь все искажается".

Министр экономики надеется сохранить доверие рынка, даже если это приведет к потере голосов. Несмотря на то, что предполагает глава Министерства финансов, оценка общественности текущей экономической ситуации остается на уровне, аналогичном последним трем месяцам, согласно консалтинговой компании D'Alessio Irol.

"66% опрошенных считают, что ситуация хуже, чем в прошлом году, в то время как 33% считают, что она лучше. Экономические ожидания на следующий год упали на два пункта в обе стороны: 37% населения считает, что экономика будет лучше через год, и 59% оценивает, что она будет хуже", предупреждает консалтинг в своем последнем отчете.

В том же отчете говорится: "Что касается восприятия личной экономической ситуации, 67% опрошенных считают, что они находятся в худшем положении по сравнению с прошлым годом, на один пункт больше, чем в предыдущем месяце".

На рынке начинают звучать некоторые тревожные сигналы. Хотя для Капуто ключевым моментом следующего года является то, чтобы выборы прошли в "спокойной" обстановке (что эквивалентно валютной стабильности), "движение" активности также входит в переменные, которые будут оцениваться операторами рынка. Опасение заключается в том, что недовольство будет настолько высоким, что его сможет использовать оппозиция.

Ясно, что правительство пыталось убедить всех в гораздо более оптимистичных перспективах, чем те, которые были в реальности. "Предстоят лучшие 18 месяцев в экономической истории", повторял Капуто всем собеседникам, которые у него были в первом полугодии 2026 года, которые просили меры для смягчения кризиса. Вопрос в том, может ли ситуация измениться так, чтобы подойти к 2027 году в более укрепленном контексте для правящей партии.

Пабло Молдован из консалтинговой компании C-P отметил для Ámbito, что "снижение инфляции помогает тому, чтобы доходы, такие как зарплаты и пенсии, перестали падать". "Экономику можно сказать, что в последние три месяца она переходит от процесса корректировки и падения доходов к стагнации.

"Это особенно заметно в некоторых секторах, таких как промышленность, торговля и строительство, с некоторыми очень специфическими вопросами, которые заставляют быть более пессимистичным", — выразил экономист.

Что касается среднесрочной перспективы, Молдован считает, что "экономика перестанет падать, особенно в 80% ВВП, который не относится к нефти, горнодобывающей промышленности и сельскому хозяйству, и начнет постепенно стабилизироваться на этих низких уровнях, хотя конкретные перспективы для промышленности и строительства плохие.

Консалтинговая компания Sistémica указывает, что "прошло почти 3 года с момента текущего управления, и уже можно анализировать экономическую модель в зависимости от применяемых (и не применяемых) политик.

"На данный момент ясно, что мы сталкиваемся не только с плохим наследием, где необходимость приоритизировать фискальную и валютную упорядоченность была настоятельной, но и с программой экономической политики, имеющей тревожные последствия для производственной структуры", - предупреждает консалтинговая компания.

Системная, возглавляемая экономистом Федерико Поли, утверждает, что "консолидируются две Аргентины на основе модели, основанной на фрагментации реальной экономики. "Экономическое восстановление происходит с расхождением: в то время как сектора, интенсивно использующие природные ресурсы, продолжают расти, те, которые связаны с внутренним рынком, потреблением и занятостью, сохраняют рецессионные показатели", - говорится в последнем отчете.

Тем не менее, Андрес Решини, директор F2 Soluciones Financieras, утверждает, что "несмотря на плохие данные за июль, эти сектора (промышленность и строительство) не выглядят так, будто они переживают год с ростом, сильно отличающимся от среднего". "Проблема в том, что они никогда не смогли восстановить уровень, предшествующий падению 2023/2024 годов, и это еще больше задерживает процесс", - объяснил он.

В этом контексте, консалтинговая компания Qualy утверждает, что "недавняя ситуация кристаллизует асимметричную перенастройку, которая фрагментирует производственную структуру. "Сегменты, привязанные к внутреннему рынку, продолжают** поглощать последствия макроэкономической корректировки,** сталкиваясь с высокоизбирательным потребителем и явным торможением инвестиций", - говорит организация.

В своем последнем отчете Qualy указывает, что "чувствительные блоки, такие как промышленность, строительство и розничная торговля, не могут преодолеть рецессионную инерцию, зажатые между подавленным спросом, высокими структурными затратами и постоянным импортным давлением. "Этот кризис подрывает рентабельность и заставляет компании укрываться в схемах контингента: сокращение смен, распродажа запасов, переход на услуги по обслуживанию и заботе о ликвидности", - говорится в отчете.

Кризис, в котором находятся сектора, поставляющие товары на внутренний рынок, отражается на росте кредитной задолженности. Согласно исследованию Equilibra, доля проблемных кредитов у малых и средних предприятий возросла с 0,7% в ноябре 2024 года до 3,7% в прошлом июле. Хотя она увеличилась, это менее половины пика в 8,1% в начале 2020 года, когда произошел дефолт Vicentín, валютный контроль и карантин.

Однако среди них наблюдается, что задолженность выше среди проигравших в новой экономической схеме, в то время как irregularity ниже в выигрышных отраслях (выделяются горнодобывающая промышленность, энергетика и финансовое посредничество).

Строительство и торговля возглавляют секторный рейтинг по объему кредитов в задолженности с 7,7% и 6,5% от общего объема, соответственно. В то же время irregularity в промышленности - секторе, который вместе с двумя первыми составляет тройку видов деятельности, уровень которых ниже 2023 года - лишь немного превышает средний уровень кредитования для компаний с 3,7%.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.