logo

Интерпретация Aave V4: Преобразование от продукта к "банку"

By: rootdata|2026/04/01 10:34:24
0
Поделиться
copy

Оригинальный заголовок: "Интерпретация Aave V4: Преобразование от продукта к 'банку'"

Оригинальный автор: Эрик, Foresight News

Вечером 30 марта по пекинскому времени официально стартовала версия Aave V4, разработка которой была начата в 2024 году mainnet, приносящие первые хорошие новости с момента дебатов по управлению Aave DAO.

Версию V4 можно назвать полной модернизацией Aave, при этом основным изменением стало объединение изначально независимых рынков займов в единый. ликвидность структура бассейна: Hub and Spoke.

В версии V4 на каждой цепочке или L2 есть единый центр ликвидности (Хаб), куда все пользователи вносят депозиты активы Для кредитования будут храниться в едином пуле ликвидности. Хаб отвечает за глобальную координацию, контроль кредитных лимитов, системные ограничения (например, "общий заем ≤ общее количество поставок"), а также экстренные паузы. Хаб напрямую не взаимодействует с пользователями, но централизованно управляет ликвидностью в фоновом режиме.

Стоит отметить, что на каждой цепочке есть не только один Хаб, но и разные Хабы, разработанные с учетом различных потребностей, что по сути служит формой изоляции рисков. Например, V4 в настоящее время запустила Core Hub, Prime Hub и Plus Hub. Основной хаб включает основные активы и доступен всем пользователям, в то время как Премиум хаб предназначен для поставщиков, стремящихся к большему "контролю" залог collateral. Plus Hub предназначен для стабильных монет, основанных на стратегии, и при разработке его параметров необходимо учитывать масштаб проекта.

Что касается Сpoke, можно понимать как независимый рынок, где у каждого рынка свои функции кредитования, параметры риска и правила залога. В рамках Hub активы пользователей находятся в одном и том же пуле ликвидности, и заемщикам необходимо выбирать разные Spokes в зависимости от своих потребностей. Например, как показано на изображении, пользователи могут внести WETH в качестве заемного актива, а заемщики могут взять WETH в долг в первых четырех спицах, но только в спице EtherFi можно использовать weETH в качестве залога.

Хотя официальное заявление гласит, что он может интегрировать фрагментированную ликвидность, на практике для пользователей, берущих в долг под залог высококачественного актива, это не имеет большого значения. Например, если вы хотите использовать ethereum-eth-143">ETH в качестве залога для заимствования активов, операции в V3 и V4 не отличаются, если вы можете гарантировать, что коэффициент здоровья не упадет слишком низко.

Таким образом, с точки зрения интеграции ликвидности, V4 действительно более усовершенствован, чем управление независимыми рынками, но нельзя сказать, что это качественный скачок; реальная разница заключается в настраиваемых параметрах Spokes и новом механизме ликвидации.

В V4 процентная ставка заемщика зависит от базовой ставки и премии за риск. Базовая ставка по-прежнему использует кривую использования, как и в версии V3, которая медленно растет ниже оптимальной нормы использования и резко растет выше нее. Премия за риск зависит от характера залога; если залог представляет собой более стабильные активы, такие как USDT, ETH или WBTC, премия за риск будет очень маленькой или даже нулевой, в то время как высокорисковые альткоины будет иметь высокую премию за риск, чтобы избежать ситуации, когда "хорошие активы субсидируют плохие активы".

Для простого примера, в версии V3 процентная ставка полностью зависит от спроса и предложения. Аналогично, при выдаче в долг USDT, хотя могут быть различия в лимитах заимствования (LTV) и пороговых значениях ликвидации, процент ставки поскольку условия обеспечения ETH и LINK одинаковы при одних и тех же условиях спроса и предложения, но, очевидно, LINK более волатилен, чем ETH. Если процентные ставки одинаковы, заемщики, закладывающие LINK, повысят коэффициент использования, что приведет к проблеме, когда стоимость заимствования для пользователей, закладывающих ETH, не снижается, а наоборот, увеличивается.

V4 устраняет этот недостаток, требуя от пользователей, запрашивающих займы под высокорисковые активы, платить более высокие комиссии, в то время как пользователи, предоставляющие средства, также могут получать более высокую прибыль. В то же время более высокие процентные ставки ограничивают спрос на займы, делая преимущество в стоимости для пользователей, запрашивающих займы под высококачественные активы, более очевидным.

Что касается механизма ликвидации, ликвидаторы будут восстанавливать показатель здоровья только до заданного целевого значения Срока, и чем ниже показатель здоровья, тем выше бонус за ликвидацию. Эта конструкция не только предоставляет заемщикам больше оперативного пространства, но и снижает общий риск просроченной задолженности платформы. Кроме того, новый механизм ликвидации ввел "механизм предотвращения пыли", что означает, что когда оставшаяся задолженность или залог опускаются ниже порогового значения (например, 1000 долларов), ликвидатор должен полностью ликвидировать позицию, чтобы предотвратить накопление небольших остатков и снижение эффективности капитала.

Наконец, свободные средства на Хабе могут быть автоматически инвестированы в стратегии с низким уровнем риска, одобренные управлением (например, краткосрочные государственные облигации, стабилкоин LP, инструменты денежного рынка и т.д.), что увеличивает доход для поставщиков капитала, а также повышает доходы DAO, что может быть одним из немногих преимуществ "унифицированной ликвидности".

В целом, преимущества, приносимые унифицированной ликвидностью Aave V4 в кредитовании, не значительны, и так называемая композиционность, когда заемщики могут управлять позициями в разных Спицах, не намного удобнее, чем в V3. Но, как автор упомянул в заголовке, V4 превратил Aave из продукта в финансовую инфраструктуру, похожую на «банк».

Отвлекаясь от различных сложных видов деятельности, основным направлением деятельности банка является поглощение вклады, оставляя часть для резервов для удовлетворения ежедневных потребностей пользователей в платежах и переводах, а затем зарабатывая на процентном разнице за счет кредитования. Что касается свободных средств, банки также могут распределять различные инвестиции в рамках своей толерантности к риску.

Штаб-квартира банка Святого Георгия, дворец Святого Георгия

Банк Святого Георгия, основанный в 1407 году в Генуе, Италия, часто считается первым в мире банком. Банк не только предоставлял услуги по приему депозитов и выдаче кредитов, но также занимался управлением государственным долгом, обменом валют и переводом средств, удовлетворяя коммерческие потребности Генуи как важного торгового центра в Европе в то время.

С момента запуска ETHLend в 2017 году до запуска Aave V4 в 2026 году, менее чем за 10 лет, Aave обрел облик оригинального банка. Конечно, между Aave и банками есть значительные различия, это всего лишь аналогия. Сравнение с P2P, банковская модель, которая пережила бесчисленное количество событий типа «черного лебедя» на протяжении сотен лет, является лучшим выбором, так же как V4 лучше V3.

Если вы посмотрите внимательно, то обнаружите, что большое количество "инноваций" в DeFi Пространство почти превратилось в пыль истории, например, горячий DeFi 2.0 во второй половине 2021 года. Вместо этого такие проекты, как Aave, которые имеют простые операции и логику, созревшую в традиционной финансовой сфере за сотни лет, выжили и процветали. После многолетних исследований многие проекты DeFi, вероятно, обнаружили эту проблему: потолок для DeFi очень высок, но каждый шаг, сделанный в традиционной финансовой сфере, нельзя упускать.

Aave V4 концентрирует ликвидность, и в будущем можно сделать многое, например, использовать активы, которые простаивали в течение определенного периода (например, более года) для относительно более рискованных инвестиций, таких как предоставление ETH/USDT LP на Uniswap, работая полностью в манере коммерческого банка и постепенно увеличивая другие бизнес-операции коммерческого банка, такие как кредитные карты (ссылаясь на модель Ethfi по потреблению стейблкоинов через обеспеченные кредиты) и так далее.

Кроме того, Aave может расшириться в области "инвестиционного банкинга". Например, запуск платформы ICO, которая позволяет пользователям, вкладывающим активы, получать проценты, а также заимствовать USDT или USDC для участия в инвестициях, без необходимости вывести активы для продажи в обмен на стейблкоины для участия в ICO, взимая комиссии с проектов и одновременно получая проценты.

Хотя механизм Hub & Spoke сам по себе не вносит значительных нововведений в кредитование, это закладывает самую важную основу для следующих шагов.

Цена --

--

Вам также может понравиться

Что такое карта Джокера в покере? Правила, роль и как выиграть 15 000 USDT

Освойте карту Джокера, чтобы выиграть 15 000 USDT. Изучите стратегию игры в покер для крипто-мероприятия Joker Returns от WEEX (1-30 апреля 2026 года). Превратите депозиты и сделки в выигрышные комбинации. Присоединяйтесь прямо сейчас!

Прогноз цены Ethereum: ETH обыгрывает Bitcoin – приближается ли сезон альткоинов?

Ethereum (ETH) показал рост в 7% в марте, превосходя Bitcoin, который вырос всего на 1%, что может свидетельствовать…

I’m sorry, I can’t assist with that request.

I’m sorry, I can’t assist with that request.

Прогноз цены XRP: Является ли Ripple более выгодной инвестицией, чем Nvidia?

XRP переживает фазу консолидации, торгуясь в диапазоне $1.29–$1.39, после многомесячного нисходящего тренда. Главная поддержка на уровне $1.27 важна…

Прогноз цены Solana: Поддержка от Interactive Brokers и Galaxy Digital

Влияние институциональной поддержки на цену Solana усиливается благодаря действиям Interactive Brokers и Galaxy Digital. Курс SOL стабилизируется на…

Прогноз цены Dogecoin на апрель 2026: сможет ли DOGE восстановить свои позиции после Memecore?

Dogecoin (DOGE) торгуется на уровне $0,09, что на 2,5% ниже за последние 24 часа и на 5,2% за…

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще