SEC предлагает освободить фьючерсы на долговые обязательства ЕС от американских правил

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложила поправку к правилам, которая освободит долговые обязательства Европейского Союза от торговли фьючерсами и откроет 60-дневный период для общественных комментариев.

Резюме

• SEC хочет добавить долговые обязательства ЕС к освобождению по Правилу 3a12-8.
• Освобождение будет применяться только к маркетингу и торговле квалифицированными фьючерсными контрактами.
• Фьючерсы на долговые обязательства ЕС будут находиться под исключительной юрисдикцией CFTC, если поправка вступит в силу.
• Федеральные законы о ценных бумагах продолжат регулировать предложения базовых долговых обязательств ЕС.

Предложение SEC охватит фьючерсы на долговые обязательства ЕС

SEC в предложении от 28 августа заявила, что хочет добавить долговые обязательства, выпущенные Европейским Союзом, к иностранным государственным ценным бумагам, охватываемым Правилом 3a12-8 Закона о ценных бумагах 1934 года.

В соответствии с поправкой квалифицированные фьючерсные контракты, связанные с долговыми обязательствами ЕС, могут предлагаться, продаваться или подтверждаться в Соединенных Штатах или для граждан США в рамках той же регуляторной структуры, которая используется для фьючерсов на долги, выпущенные определенными иностранными государствами. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) будет иметь исключительную юрисдикцию над контрактами.

Изменение не даст долговым обязательствам ЕС общего освобождения от законов о ценных бумагах США. По словам SEC, это обозначение будет применяться исключительно к маркетингу и торговле фьючерсами, в то время как предложения базовых долговых обязательств останутся под контролем федеральных требований к ценным бумагам.
Вам также может понравиться: SEC открывает двери для публичных продаж токенов, но спрос на ICO изменился: Bloomberg

Правило 3a12-8 уже охватывает государственный долг, выпущенный такими странами, как Великобритания, Канада, Япония, Австралия, Франция, Германия, Италия, Испания и несколькими другими иностранными государствами. Одиннадцать государств-членов ЕС включены в правило, но долг, выпущенный ЕС как институтом, не охватывается.

Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что это различие оставило сопоставимые долговые инструменты под отдельным регуляторным контролем.

"Слишком долго такие пробелы, как этот, когда долг нескольких государств-членов ЕС охватывался, но долг самого Европейского Союза нет, создавали именно тот вид несоответствия, который порождает путаницу, а не доверие на рынках," - сказал Аткинс.

Освобождение долговых обязательств ЕС будет иметь узкий круг

Для целей правила SEC предложила определить долговое обязательство ЕС как долг, выпущенный Европейской комиссией от имени Европейского Союза, при условии, что заимствование представляет собой прямое и безусловное обязательство ЕС.

Предложенный текст следует структуре, используемой в официальных документах Европейской комиссии. Хотя Европейская комиссия осуществляет выпуск, Европейский Союз выступает в качестве эмитента и должника, согласно предложению SEC.

Квалифицированные контракты также должны соответствовать существующим условиям правила. Правило 3a12-8 применяется к долговым ценным бумагам, которые не зарегистрированы в соответствии с Законом о ценных бумагах и не представлены зарегистрированным американским депозитарным распиской. Фьючерсы, охваченные освобождением, должны торговаться на товарной бирже и соответствовать требованиям правила по иностранной доставке, клирингу и взаимозачету.

Созданное в 1984 году, Правило 3a12-8 изначально охватывало долг, выпущенный правительствами Великобритании и Канады. Позже SEC добавила больше иностранных государств, поскольку регуляторы разрешили американским инвесторам получать доступ к фьючерсам, связанным с зарубежным суверенным долгом, не рассматривая каждый контракт как фьючерс на ценные бумаги.

Долг Европейского Союза остается вне правила, поскольку ЕС не является национальным государством. Тем не менее, SEC заявила, что блок имеет отличительные экономические и институциональные особенности и все чаще рассматривается участниками рынка как суверенный эмитент.

Изменение добавит ЕС в определение обозначенных иностранных государственных ценных бумаг, не меняя требований, которые уже применяются к правительствам, перечисленным в правилах. Инвесторы и операторы рынка, следовательно, должны будут соблюдать одни и те же условия при маркетинге или торговле фьючерсами на долговые обязательства ЕС в Соединенных Штатах.

CFTC будет регулировать квалифицируемые контракты на долговые обязательства ЕС

Включение долговых обязательств ЕС в Правило 3a12-8 исключит квалифицируемые фьючерсы из юридического определения фьючерсов на ценные бумаги. Согласно SEC, контракты тогда подпадут под исключительную юрисдикцию CFTC, что соответствует обращению с фьючерсами, связанными с долгами 11 государств-членов ЕС, которые уже охвачены.

Аткинс описал предложение как "гармонизацию на практике" и сказал, что оно основывается на работе SEC с CFTC для защиты инвесторов, устраняя пробелы между правилами агентств.

Для участников рынка США предложение предоставит четкий путь для доступа к квалифицируемым фьючерсам на долговые обязательства ЕС на иностранных товарных биржах, которые предлагают прямой доступ. SEC заявила, что такие контракты могут предоставить возможности хеджирования и управления рисками, в соответствии с Законом о товарных биржах и существующими мерами безопасности в Правиле 3a12-8.

Различие между базовым активом и производным инструментом, связанным с ним, также появилось на крипторынках США. Как ранее сообщало crypto.news, обзор SEC по опционам на индекс Bitcoin вызвал юрисдикционный спор о том, должны ли контракты, основанные непосредственно на Bitcoin, подпадать исключительно под правила CFTC.

В этом случае CME Group утверждала, что Bitcoin является товаром, не относящимся к ценным бумагам, и что опционы, отслеживающие его стоимость, квалифицируются как свопы опционов на товары. Nasdaq PHLX утверждала, что совместный надзор может предоставить соответствующий путь, хотя SEC не разрешила юрисдикционный вызов, когда открыла вопрос для полного рассмотрения Комиссией.

Фьючерсы на долговые обязательства ЕС представляют собой отдельный юридический вопрос, поскольку SEC предлагает использовать свои полномочия в соответствии с Законом о биржах, чтобы обозначить базовые обязательства как освобожденные ценные бумаги для ограниченной цели. В отличие от ожидаемого спора по опционам на Bitcoin, предложение прямо назначает квалифицируемые фьючерсные контракты CFTC, сохраняя при этом надзор SEC за предложениями базовых ценных бумаг.

Правила SEC также охватывают хранение криптовалют и предложения

В дополнение к своей работе по долговым обязательствам иностранных государств SEC продолжила разработку правил для цифровых активов в рамках отдельных процедур. Агентство отправило предложенные изменения, касающиеся требований к хранению криптовалют, в Офис управления и бюджета Белого дома 25 августа.

Согласно федеральной регуляторной повестке, проект по хранению будет касаться того, как зарегистрированные инвестиционные консультанты и инвестиционные компании хранят активы клиентов и фондов, включая криптовалюты. Полные требования не станут публичными до завершения обзора Белым домом и голосования комиссаров SEC о том, следует ли публиковать предложение.

В июле Комиссия также включила крипто-предложения, требования к брокерам-дилерам и рыночную структуру в свою повестку на 2026 год. Один проект касается освобождений и безопасных гаваней для определенных крипто-предложений, в то время как другой рассматривает правила финансовой ответственности для брокеров-дилеров, работающих с цифровыми активами.

Агентство опубликовало свое предложение по Регулированию криптоактивов объемом 402 страницы 18 августа. Документ предлагает освобождение для стартапов, охватывающее до 5 миллионов долларов в течение четырех лет, и освобождение от сбора средств в размере до 75 миллионов долларов в течение 12-месячного периода.

Отдельная безопасная гавань может позволить квалифицируемым токенам утратить статус инвестиционного контракта, как только эмитент навсегда прекратит выполнять основные управленческие работы, которые он обещал выполнять. Период комментариев по Регулированию криптоактивов останется открытым в течение 60 дней после его публикации в Федеральном реестре.

Для изменения долга ЕС SEC опубликует предложенный релиз в Федеральном реестре перед тем, как принять комментарии в течение 60 дней. Агентство попросило участников рынка рассмотреть такие вопросы, как доступ к фьючерсам на долг ЕС, доступная информация для инвесторов, возможные затраты и следует ли правилу 3a12-8 охватывать долг от большего числа правительств или учреждений. Читать далее: Kalshi проигрывает апелляцию в Неваде по контрактам на спортивные события