SEC публикует новый FAQ по криптовалюте - что это означает?

Иллюстрация, созданная с помощью OpenAI

28 сентября 2026Хью Бернард

Департамент корпоративных финансов SEC публикует новый FAQ по криптовалюте

В условиях блокировки законопроекта CLARITY Act в Сенате, американские регулирующие органы организуются для предложения более четких и благоприятных правил для развития криптоэкосистемы на своей территории, как это произошло в недавнем случае с инициативой SEC и CFTC в отношении разработчиков.

В этом контексте Департамент корпоративных финансов (Corp Fin) Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) только что опубликовал новый FAQ, предназначенный для ответа на вопросы, касающиеся его Интерпретационного релиза, вступившего в силу 23 марта, с целью определения более точной таксономии криптоактивов в отношении их возможного статуса финансового инструмента.

Важно отметить, что этот набор вопросов и ответов << отражает позиции сотрудников Департамента корпоративных финансов и не является ни правилом, ни регламентом, ни заявлением Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) >>. Тем не менее, это открывает очень обнадеживающие перспективы, по словам адвоката, специализирующегося на юридических и регуляторных вопросах криптовалют в США, Габриэля Шапиро.

Если вы привлекаете средства, продавая токен, не предоставляющий никаких прав, если вы внимательно относитесь к тому, что утверждаете или обещаете, и у вас есть функционирующая криптосистема, теперь существует чрезвычайно широкий путь, позволяющий избежать регулирования финансовых инструментов. Можно даже утверждать, что << функциональность >> на самом деле не является необходимой, хотя SEC сохраняет определенную неопределенность по этому вопросу. Габриэль Шапиро

Основные различия

На практике этот FAQ от Corp Fin стремится более четко установить, от чего экономически зависит ожидаемая стоимость токена. Оценка, которая включает в себя обещания, сделанные и действия, предпринятые централизованной командой для получения прибыли, как составляющие классификации финансового инструмента. Однако эта связь может быть пересмотрена в меньшую сторону или даже полностью отменена, если успех и функционирование проекта не зависят исключительно от этих практик.

Вопрос о том, достиг ли эмитент функциональности, будет оцениваться в зависимости от того, как эмитент определил или иначе описал функциональность, а не по общему представлению рынка о том, что такое функциональность, так же как вопрос о том, достиг ли эмитент децентрализации, будет оцениваться в зависимости от того, как эмитент определил или иначе описал децентрализацию, а не по общему представлению рынка о том, что такое децентрализация. Corp Fin

🗞️ К массовой << токенизации >>: финансы будущего будут обмениваться 24/7

Более конкретно, детали, опубликованные в этом FAQ, объясняют, что операции по выкупу токенов, обновления блокчейнов и связанные с ними маркетинговые заявления не превращают токен автоматически в финансовый инструмент. Напротив, когда система еще не функционирует, программа выкупа, представленная как источник дохода для держателей, может рассматриваться как отличная.

Наконец, в случае << уже функционирующей криптосистемы >> элементы этого FAQ указывают, что << услуги, направленные на обеспечение безопасности, поддержание, улучшение или укрепление этой системы или ее функциональности, или на содействие сетевым эффектам (...) не соответствовали бы критериям теста Howey >>, используемого SEC для определения, является ли операция инвестиционным контрактом.

Токены, которые могут заменить акции?

Ситуация, по которой Габриэль Шапиро задается вопросом. Он считает, что новый подход SEC может побудить компании предпочитать привлечение средств с помощью токенов, а не акций, чтобы сохранить свой капитал, одновременно получая менее обременительный с точки зрения регулирования торгуемый актив.

🗞️ Крипто: почему токены и акции трудно сосуществовать?

Я становлюсь скептически настроенным относительно того, насколько важным может стать широкое принятие токенизированных акций. Если вы можете убедить людей купить токен по модели BNB, HYPE, PUMP и т.д. с минимальным регулированием, зачем добровольно принимать все ограничения, связанные с продажей акций? Габриэль Шапиро

Экстраполяция, которая выходит далеко за пределы содержания FAQ, но подчеркивает тот факт, что << необходимо знать, насколько далеко это рассуждение может распространиться за пределы крипто-компаний >>.

Источники: SEC, Габриэль Шапиро

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.