Американские акции делят мир на три части: какая модель ближе к конечной форме?
В 2026 году звонок на Уолл-стрит впервые утратил свое значение. На протяжении прошлого века торговый зал Нью-Йоркской фондовой биржи определял, когда глобальный капитал просыпается, а когда засыпает, а выходные и праздники были строго отведены для отдыха. В этом году эта граница начала размываться: мир блокчейна впервые получил возможность обрабатывать реальные потоки заказов с Nasdaq и NYSE, и самая старая форма финансовых активов — акции — обрела способ работы 7×24.
Это значительное изменение стало возможным благодаря интенсивным прорывам в токенизации американских акций с 2026 года. Регуляторная рамка MiCA в Европе постепенно внедряется, проект закона CLARITY в США предоставляет более четкие законодательные ориентиры для классификации цифровых активов, а несколько ведущих бирж и финансовых технологий последовательно увеличивают свои линии продуктов по токенизации акций.
Старший брат токенизированных акций в Европе и США, Ondo Global Markets, за несколько месяцев увеличил объем активов до миллиардов долларов и одновременно продвигает процесс регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC); rToken от Bitget может напрямую подключаться к Nasdaq и NYSE, а также через единый торговый счет, маржинальные приложения и высокочастотный аудит резервов превращает американские акции в торгуемые, обеспеченные и многоразовые криптоактивы; Binance также запустила bStocks в июне, быстро расширяясь благодаря трафику крупнейшей биржи.
Несмотря на то, что продукты токенизированных акций на биржах в основном используют схожие формулировки, такие как "торговля 24/7" и "1:1 обеспечение", их источники ликвидности, механизмы торговли, использование средств и структура рисков имеют явные различия.
Чтобы углубить понимание, журналисты Odaily Planet Daily проведут горизонтальное сравнение по четырем параметрам: источники ликвидности, доступность торговых периодов, эффективность использования средств и прозрачность лицензий и хранения, а также проанализируют реальные различия между тремя моделями продуктов, основываясь на объеме рынка и данных о заявках.
Установление параметров оценки
В данной статье используются следующие параметры для горизонтального сравнения:
- Источники ликвидности и механизмы ценового якоря
- Торговые периоды и доступность
- Эффективность использования средств и возможность комбинирования
- Лицензии и прозрачность хранения активов
Четыре параметра соответствуют самым важным для инвесторов вопросам: отражает ли цена реальные цены американских акций, можно ли торговать в любое время, могут ли средства эффективно использоваться, и существуют ли базовые акции и могут ли они быть проверены. В конце мы введем существующие данные о объемах торговли различных продуктов в качестве справки.
Параметр 1: Сравнение источников ликвидности
Механизм ценового якоря является ключевым структурным различием продуктов токенизированных акций и определяет, существует ли риск "открепления", что напрямую связано с возможностью трейдеров входить и выходить по реальным ценам в критические моменты.
Ondo Global Markets использует модель "наследуемой ликвидности" (Inherited Liquidity), поддерживая цену токенов близкой к базовым акциям за счет механизма реального времени создания и выкупа, а также поведения арбитражеров; эта конструкция позволяет токенам гибко перемещаться по цепочке, оставаясь как можно ближе к цене базового актива. rToken, в свою очередь, направляет спотовые заказы напрямую к лицензированным брокерам, подключенным к ордербукам NASDAQ и NYSE в течение торгового периода американских акций, а результаты сделок обновляются в реальном времени в записи спотовых заказов на бирже, что делает его единственным продуктом, который реализует прямое подключение к ордербуку биржи. Ценообразование bStocks от Binance осуществляется через отправку данных оракулом (oracle), что позволяет быстро охватывать множество активов с низким порогом благодаря собственной пользовательской базе и механизму обновления, предоставляя пользователям опыт отслеживания цен в реальном времени.
Все три продукта имеют свои акценты в механизме привязки ликвидности и представляют собой три основных технологических пути в отрасли: прямое подключение к бирже, арбитраж через создание и выкуп, и отслеживание через оракул.
Механизмы привязки ликвидности трех продуктов структурно не идентичны и адаптированы к различным сценариям использования. Модель создания и выкупа Ondo больше подходит для пользователей, привыкших к операциям на цепочке и готовых принять определенные задержки в арбитраже; bStocks с отслеживанием оракула имеет более низкий порог и подходит для обычных пользователей, стремящихся к удобству и широкому охвату активов; модель прямого подключения rToken к ордербуку, с точки зрения логики дизайна, ближе к реальной цене, особенно в отношении согласованности цен в обычные торговые часы американских акций, что делает ее более подходящей для трейдеров, требующих высокой точности цен и низкого проскальзывания.
Кроме того, мы провели тестирование на реальных данных о заявках. В качестве примера токенизированных акций Circle (CRCL) котировки и глубина на трех платформах в одно и то же время продемонстрировали свои сильные и слабые стороны:
В этой группе данных все три платформы поддерживали узкий спред. Однако, судя по глубине заявок и объему торгов за 24 часа, rToken показал более выдающиеся результаты, так как его модель подключения к ордербуку биржи имеет значительное преимущество в способности принимать заказы и активности на рынке.
Параметр 2: Торговые периоды и доступность
Что касается круглосуточной торговой способности, все три продукта рекламируют поддержку торговли 24/7, но конкретные механизмы имеют явные различия.
У Ondo Global Markets окно создания и выкупа открыто 24 часа в сутки, пять дней в неделю, а сами переводы по цепочке не ограничены по времени, что предоставляет пользователям гибкость в перемещении активов, тогда как ценообразование зависит от состояния открытия окна создания и выкупа. rToken охватывает обычные торговые часы американских акций, предторговые, внутридневные, послеторговые и ночные часы, а некоторые популярные активы дополнительно поддерживают настоящую торговлю 24/7, при этом ликвидность внутри Bitget поддерживает ценообразование в закрытые часы, обеспечивая бесшовное соединение от обычных часов до закрытых. Binance bStocks также акцентирует внимание на круглосуточной ликвидности, почти мгновенных расчетах и нулевых комиссиях за конвертацию, благодаря пользовательской базе биржи, позволяя большему количеству активов быть удобно доступными для торговли в любое время.
Все три компании рассматривают круглосуточную доступность как свою основную способность и разработали соответствующие механизмы для торговли и рисков ценовых колебаний в закрытые часы, что делает общий опыт продуктов и рамки управления рисками довольно совершенными. Что касается чисто 24/7 доступности, Ondo немного уступает по времени охвата, поэтому Bitget rToken и bStocks будут более подходящими для повседневных пользователей.
Параметр 3: Эффективность использования средств и возможность комбинирования
Эффективность использования средств является ключевым фактором для институциональных и профессиональных трейдеров при выборе продуктов токенизированных акций, что конкретно проявляется в том, могут ли эти активы использоваться в качестве маржи или залога, а также могут ли они гибко перераспределяться между различными счетами и стратегиями, что также является местом, где разница в фактической ценности использования продуктов становится заметной. Эта часть, хотя и далека от традиционных мелких розничных инвесторов, является основным соображением для профессиональных трейдеров и учреждений, выбирающих криптоактивы для экспозиции на американские акции.
Результаты оценки Odaily Planet Daily следующие:
С точки зрения дизайна, функциональность эффективности использования средств у трех продуктов имеет явные различия: Ondo и bStocks больше ориентированы на "комбинирование DeFi на цепочке", полагаясь на экосистему третьих сторон, пользователи должны нести трение и дополнительные риски, связанные с умными контрактами; rToken, в свою очередь, следует пути "единого маржинального счета уровня института внутри биржи", интегрируя позиции акций непосредственно в сценарии деривативов, кредитования и т.д., завершая координацию нескольких активов в одной учетной системе. Если пользователи стремятся к функциональности DeFi на цепочке, Ondo и bStocks более подходящие; если исходить из реальных потребностей профессиональных и институциональных трейдеров в эффективности использования средств, интеграция и удобство rToken более выдающиеся и ближе к требованиям учреждений по контролю рисков.
Параметр 4: Лицензии и прозрачность хранения
Во время цепочной торговли важно, существуют ли базовые активы американских акций на самом деле и могут ли они быть независимо проверены, что является основой для создания доверия к продуктам токенизированных акций. Каковы результаты кредитного обеспечения в этой области у различных продуктов?
Все три продукта используют комбинацию регулируемого хранения и независимой проверки третьими сторонами в качестве механизма обеспечения активов, создавая довольно совершенную структуру в отношении соблюдения норм, прозрачности и доверия к базовым активам. Можно заметить, что после нескольких раундов жесткой конкуренции на крипторынке, крупные игроки в области токенизированных акций сделали максимальные усилия для обеспечения базовых активов. Различия между тремя продуктами больше проявляются в частоте аудита, степени раскрытия информации и конкретных организациях, проводящих проверки, но для пользователей различия в восприятии незначительны.
Заключение: три компании соответствуют различным потребностям инвесторов, но каждая имеет свои преимущества и вызовы
С учетом четырех параметров и рыночного ранжирования, три пути отвечают на различные потребности в области токенизированных акций.
Ondo Global Markets, благодаря модели наследуемой ликвидности и соблюдению норм в нескольких юрисдикциях, более подходит для учреждений и пользователей, которые придают большое значение регуляторным рамкам и открытым цепочным приложениям; Binance bStocks, полагаясь на трафик биржи и интеграцию цепочной экосистемы, более удобен в плане торговых входов, самоуправления и цепочной ликвидности, что делает его более подходящим для инвесторов, которые уже глубоко используют экосистему BNB и знакомы с цепочкой; Bitget rToken, благодаря разнообразным функциональным возможностям продуктов, более подходит для высокочастотных трейдеров и институциональных клиентов, которые более чувствительны к ликвидности, эффективности использования средств и перераспределению активов между различными сценариями.
С точки зрения долгосрочной перспективы отрасли, общие вызовы, с которыми сталкиваются токенизированные акции, могут быть более важными, чем различия между продуктами. Вопросы соблюдения норм в трансграничных финансах, реальное соответствие рыночному спросу и точное ценообразование в закрытые часы все еще требуют дальнейшего решения в отрасли. По мере того как регуляторные границы постепенно проясняются, а базовая ликвидность продолжает углубляться, различные пути будут заимствовать друг у друга в условиях конкуренции, способствуя переходу этого рынка от ранних экспериментов к зрелости. Граница, когда-то установленная Уолл-стритом, медленно переписывается с каждой транзакцией на цепочке.
Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.
Вам также может понравиться

Проверка личности для доступа к социальным сетям: возможно ли это?

CZ утверждает, что проникновение криптовалюты все еще менее 1% от мирового богатства, стейблкоины и фиатные каналы остаются ключевыми барьерами

DTCC Blockchain: фрагментация контроля при расчетах на сумму 4 триллиона долларов

Отчет о текущем развитии рынка бессрочных контрактов на акции (июль 2026 года)

Переход от единой нарративной модели к реальным потребностям: правила выживания на крипторынке изменились

8 выигрышных альткоинов из 113: почему покупка на TGE стала ловушкой

Национальный долг: инфляция — ваш новый постоянный налог?

Глава Минфина США Бесент заявил о близости голосования по закону о ясности

BlackRock погрузился в шопинг. За пять дней они купили огромное количество криптовалюты

Uphold запускает одноступенчатую торговлю криптовалютой и акциями для более чем 4000 ценных бумаг США

Ramp запускает счета со стабильными монетами на базе Solana для бизнеса

Популярная коллекция взаимодействий | Задача AllScale Points; Приложение Skew Waitlist (22 июля)

Прогноз отчета Google: сокращение капитальных затрат на ИИ может стать потенциальным риском, Cloud и Search — ключ к успеху

Сможет ли крипторынок стабилизироваться в третьем квартале после трех последовательных падений?

Бывший председатель CFTC и президент Circle Тарберт: призывает к долгосрочному мышлению, сам же выводит 30 миллионов долларов

Новые игроки на рынке! Платформа прогнозов Kalshi выходит на рынок бессрочных фьючерсов на драгоценные металлы

Криптоисследовательская компания Hazeflow закрывается, основатель уходит из индустрии

STON.fi запускает функцию кросс-цепного обмена, соединяя TON с TRON и экосистемой стабильных монет EVM

Франция заблокировала сайт после неудачи в контроле транзакций Palimarket, не остановив 578,751 французского посетителя

Сравнение белых книг Ethereum и Bitcoin (2026)

Dinari присоединяется к крипто-лобби на фоне роста конкуренции в области токенизированных акций в США

Оператор телесуфлера Белого дома зарабатывает более 100 000 долларов, предсказывая инсайдерскую информацию

Bitget подтверждает отсутствие лицензии MAS, доступ в Сингапуре остается ограниченным

Разработчик Canton Digital Asset привлекает Shinhan и SC Ventures в качестве инвесторов

Американские акции meme: цепочка Robinhood наконец-то нашла свою большую историю

Kimi K3 переосмысляет AI-нарратив: смогут ли дешевые модели прервать бурный рост вычислительных мощностей?

Биткойн-майнинг превращается в фабрики ИИ

Ripple Prime получил четыре номинации Hedgeweek в стремлении на Уолл-Стрит

Обзор экосистемы Arc, родной блокчейн Circle









