Токенизированные активы: следующий двигатель ликвидности криптовалюты по версии Wintermute

Все течет, ничего не остается. Тридцать миллиардов долларов — цифра, которая утроилась за год, и тезис, который можно выразить одной фразой. Wintermute, один из крупнейших маркет-мейкеров в экосистеме криптовалют, утверждает в новом отчете, что токенизированные активы реального мира (RWA) займут место каналов ликвидности, которые поддерживали каждый предыдущий бычий цикл. После венчурного капитала и ICO 2017-2018 годов, после стейблкоинов 2020-2021 годов, после ETF и корпоративных казначейств 2024-2025 годов, на очереди четвертый двигатель, структурно отличный от первых трех. Ключевые моменты этой статьи: * Wintermute утверждает, что токенизированные активы реального мира (RWA) могут стать следующим крупным каналом ликвидности в экосистеме криптовалют. * RWA привлекли около 16 миллиардов долларов чистого роста за год, несмотря на неопределенности относительно реального размера рынка. Каждый предыдущий цикл работал по одной и той же механике. ICO привлекали новый капитал к новым токенам, стейблкоины финансировали DeFi и альткоины, ETF повторяли Bitcoin и Ethereum. Канал RWA работает наоборот. Согласно отчету, опубликованному Metaverse Post, токенизация сначала вводит капитал в цепочку через покупку традиционных инструментов, денежных фондов или казначейских облигаций, прежде чем трение для перераспределения к нативным криптоактивам исчезнет. Шаг в сторону, который меняет все. Как только деньги находятся на блокчейне, у них больше нет реальной причины оставаться там в спокойном состоянии. За последние двенадцать месяцев RWA привлекли около 16 миллиардов долларов чистого роста, что составляет всего 0,9% от общей капитализации крипторынка. Цифра, которая почти вызывает улыбку, если не учитывать исторический контекст. По данным Wintermute, каналу ликвидности обычно требуется от 20 до 60 месяцев после достижения измеримой шкалы, чтобы достичь пика притока. На 18-м месяце существования канал RWA находится лишь на стадии старта, немного опережая казначейства цифровых активов в том же возрасте и немного отставая от ETF. Большинство токенизированных активов по-прежнему застряли в ограниченных оболочках (permissioned wrappers), в основном в продуктах управления казначейством. Wintermute выделяет два катализатора, которые могут сломать этот замок. С одной стороны, прояснение регулирования относительно того, кто имеет право владеть и передавать токенизированные ценные бумаги. С другой стороны, механическая интеграция токенизированных казначейских облигаций в качестве обеспечения на крупных торговых платформах и в протоколах DeFi, движение, которое уже началось на Уолл-стрит. Однако никто не согласен на самом деле относительно размера рынка. Blockchain.News зафиксировал только 7,86 миллиарда долларов токенизированных активов на 2 сентября, в то время как Bernstein упоминал более 51 миллиарда уже в июне. Разница заключается в принятом определении: включены ли стейблкоины, учитываются ли токенизированные акции, включены ли токены протоколов или исключены. Неясность, которая никому не помогает принять решение, но не мешает формироваться основной тенденции. Если токенизированные балансы действительно мигрируют из своих закрытых оболочек в широкую экономику on-chain, то вращение капитала, которое из этого вытекает, может создать более медленный и устойчивый цикл, чем ралли, сосредоточенные на крупных капитализациях в 2024-2025 годах. ICE, материнская компания NYSE, уже делает ставку на эту область, сотрудничая с tZERO для создания инфраструктуры цифровых ценных бумаг, котирующихся на Уолл-стрит, конкретной части того же пазла. Канал уже существует, вопрос не в том, откроется ли он, а с какой скоростью. ICO и стейблкоины в конечном итоге стали рутинными рыночными практиками, как и другие. RWA могут пойти по тому же пути, за исключением того, что на этот раз они начинают с печати банков, а не спекулятивных ставок.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.