MUFG และ Progmat เริ่มการทดลองการลงทุนที่มีการสร้างโทเคนในสภาพแวดล้อมจริง

จุดสำคัญของบทความนี้

• ไม่มีการระดมทุนหรือขายให้กับนักลงทุนภายนอก โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อสะสมความรู้ด้านปฏิบัติ
• จะมีการจัดการสิทธิ์ในรูปแบบของบล็อกเชนในขณะที่ยังคงแสดงผลในรูปแบบของใบหุ้น

การตรวจสอบการลงทุนที่มีการสร้างโทเคนในสภาพแวดล้อมจริง

บริษัท Mitsubishi UFJ Asset Management, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Mitsubishi UFJ Trust and Banking, และ Progmat ได้ประกาศเมื่อวันที่ 3 ว่าจะตั้งกองทุนเพื่อการทดลองการลงทุนที่มีการสร้างโทเคนในประเทศญี่ปุ่น (ตามกฎหมายของญี่ปุ่น) ในวันที่ 31 สิงหาคม

จะมีการตรวจสอบกระบวนการทั้งหมดตั้งแต่การดำเนินงาน การจัดการสิทธิ์ และการดำเนินการระบบในสภาพแวดล้อมการดำเนินงานจริง การตั้งกองทุนไม่ใช่จุดสิ้นสุด แต่ยังมีการคำนวณมูลค่าตลาดและการตั้งค่าหรือการถอนบางส่วนที่ต้องดำเนินการต่อไป

การตรวจสอบจะไม่จำกัดอยู่เพียงการออกโทเคน แต่ยังต้องตรวจสอบว่ามันสามารถดำเนินการในฐานะผลิตภัณฑ์ทางการเงินได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่

วัตถุประสงค์ของกองทุนนี้คือการสะสมความรู้ด้านปฏิบัติในการจัดตั้งและดำเนินการ โดยจะไม่มีการระดมทุนหรือขายสิทธิ์ให้กับนักลงทุนสถาบันหรือนักลงทุนรายบุคคล ถือเป็นการลงทุนที่มีการสร้างโทเคนในประเทศญี่ปุ่นเป็นครั้งแรก (ตามการสำรวจของ Mitsubishi UFJ Asset Management)

การลงทุนที่มีการสร้างโทเคนหมายถึงระบบที่จัดการสิทธิ์ของนักลงทุนในกองทุน (สิทธิในการรับผลตอบแทนจากการดำเนินงานของกองทุน) บนบล็อกเชน นอกจากนี้ยังรวมถึงการออกสิทธิ์ในรูปแบบของโทเคนและการบันทึกและจัดการสิทธิ์บนบล็อกเชนด้วย ในต่างประเทศ ขนาดตลาดของกองทุนตลาดเงินที่มีการสร้างโทเคน (MMF) กำลังขยายตัวและกลายเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์หลักของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

การจัดการบันทึกบนบล็อกเชน โดยยังคงแสดงผลในรูปแบบของใบหุ้น

ในกรณีนี้ จะมีการแสดงสิทธิ์ของนักลงทุนในรูปแบบของใบหุ้น (หลักทรัพย์กระดาษ) และจะมีการจัดการบันทึกสิทธิ์ที่บันทึกว่าใครถือหุ้นกี่หุ้นบนบล็อกเชน โดยจะเริ่มต้นจากการจัดการบันทึกบนบล็อกเชนในขั้นตอนแรก

ทั้ง 4 บริษัทได้ประกาศว่าจะเริ่มความร่วมมือในการเตรียมความพร้อมสำหรับการสร้างผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีการสร้างโทเคนในวันที่ 4 ธันวาคม 2025 โดยได้ดำเนินการพิจารณาแผนผลิตภัณฑ์ การจัดระเบียบทางกฎหมาย และการสร้างกระบวนการทำงาน การตั้งกองทุนในครั้งนี้ถือเป็นขั้นตอนถัดไป

ปัญหาของใบหุ้นตามกฎหมายการลงทุน

ตามบันทึกของคุณ Tatsuya Saito ประธาน Progmat ประเด็นที่ต้องพิจารณาในการสร้างโทเคนสำหรับกองทุนการลงทุนในประเทศคือการจัดการใบหุ้น กฎหมายการลงทุนและกองทุน (กฎหมายการลงทุน) มาตรา 6 วรรค 1 กำหนดให้กองทุนการลงทุนที่มีการจัดการตามคำสั่งของผู้มอบหมายต้องแสดงสิทธิ์ที่แบ่งออกเป็นใบหุ้น

หากใช้ระบบการโอนตามกฎหมายการโอนหุ้น จะสามารถจัดการแบบอิเล็กทรอนิกส์โดยไม่ต้องใช้หลักทรัพย์กระดาษตามกฎหมายที่กำหนด

ในทางกลับกัน สำหรับหลักทรัพย์ที่ไม่ใช้ระบบการโอน ความเป็นไปได้ในการลดการใช้กระดาษจะขึ้นอยู่กับกฎหมายที่กำหนด กฎหมายบริษัทและกฎหมายการลงทุนมีตัวเลือกในการไม่ออกใบหุ้น แต่กฎหมายการลงทุนไม่มีข้อกำหนดที่อนุญาตให้ทำเช่นนี้อย่างถาวร หากมีการออกใบหุ้น การโอนโทเคนระหว่างกระเป๋าเงินจะไม่เสร็จสมบูรณ์ในแง่ของการโอนสิทธิ์ตามกฎหมาย

ที่มาของปัญหา "ใบหุ้น" ในหลักทรัพย์ในประเทศ (ที่มา: บันทึกของคุณ Tatsuya Saito Progmat)

กลุ่มการสร้างสินทรัพย์ดิจิทัล (DCC) ที่ Progmat เป็นเลขานุการได้ประกาศ "การจัดระเบียบระหว่างกาลเกี่ยวกับกฎหมายการสร้างโทเคน" ในเดือนเมษายน 2026 โดยเสนอให้มีการแก้ไขกฎหมายการลงทุนมาตรา 6 เป็นการจัดระเบียบทางกฎหมายในระยะสั้น

การเลือกไม่ออกใบหุ้นจะต้องทำได้ในสัญญาการลงทุน และจะต้องมีการจัดระเบียบกระบวนการโอนสิทธิ์และข้อกำหนดในการเรียกร้องสิทธิ์ต่อบุคคลที่สาม (ข้อกำหนดการต่อต้าน) และการจัดการบันทึก

นอกจากนี้ แนวคิดในการจัดการสิทธิ์เป็นข้อมูลก็ได้รับการแบ่งปันในพันธบัตรรัฐบาลด้วย ในวันที่ 14 กรกฎาคมที่ WebX2026 มีการนำเสนอเกี่ยวกับการจัดการการโอนสิทธิ์บนบล็อกเชนสำหรับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่ออกไปแล้ว โดยไม่ใช่การออกสินทรัพย์ใหม่ แต่เป็นการจัดการการโอนสิทธิ์บนบล็อกเชน ปัญหาคือจะทำอย่างไรให้สอดคล้องกับโครงสร้างชั้นของระบบการโอน

ทั้ง 4 บริษัท รวมถึง Mitsubishi UFJ Asset Management จะขยายขอบเขตการตรวจสอบอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังจากการตั้งกองทุนนี้ โดยจะรวมถึงการขยายการให้บริการสำหรับนักลงทุนภายนอก และการพัฒนาบริการทางการเงินบนบล็อกเชนที่เกี่ยวข้องกับการจัดการเงินดิจิทัล เช่น Stablecoin และการฝากเงินที่มีการสร้างโทเคน

เกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างการจัดระเบียบทางกฎหมายและการดำเนินงานจริง คุณ Saito กล่าวไว้ว่า "การดำเนินงานจริงและการจัดระเบียบทางกฎหมายควรเป็นการเคลื่อนไหวไปมาในญี่ปุ่นเช่นกัน"

เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี อีเวนต์ รีวอร์ด โปรโมชันออนไลน์ หรือข้อมูลที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่กล่าวถึงในที่นี้ ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ การชักชวน หรือคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย เทรด หรือดำเนินการอื่นใดเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนสูงและอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุน ความพร้อมให้บริการของบริการ ผลิตภัณฑ์ และอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องของ WEEX อาจแตกต่างกันไปตามภูมิภาค คุณมีหน้าที่ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเข้าร่วมของคุณเป็นไปตามกฎหมายและข้อบังคับท้องถิ่นที่ใช้บังคับ