ตลาดการคาดการณ์เติบโตอย่างรวดเร็ว... ความเสี่ยงในการจัดการตลาด BTC ในระยะสั้น

29 วันที่ Danning Sui ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ Pantera Capital กำลังนำเสนอในงาน 'Ethereum Korea One: Genesis · Build Beyond the Narrative' ที่จัดขึ้นที่ Seongsu Seoul Forest Informal Square. ที่มา=Park Jae-yeon/Digital Asset

ตลาดการคาดการณ์ (prediction market) กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่มีการวิเคราะห์ว่า ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่นักเทรดมืออาชีพและบอทอัตโนมัติ โดยเฉพาะในตลาดการคาดการณ์ที่พยายามทำนายการเปลี่ยนแปลงราคาของ BTC (Bitcoin) ในระยะสั้น มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการซื้อขายที่มีผลกระทบต่อราคามาตรฐานในช่วงเวลาสิ้นสุดของตลาด

29 วันที่ Danning Sui ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ Pantera Capital ได้เปิดเผยผลการวิเคราะห์ข้อมูลการซื้อขายและผู้ใช้ของแพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์ในงาน 'Ethereum Korea One: Genesis · Build Beyond the Narrative' ที่จัดขึ้นที่ Seongsu Seoul Forest Informal Square

ผู้อำนวยการ Sui กล่าวว่า "แพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์ เช่น Polymarket และ Kalshi กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในตลาดการคาดการณ์ราคาของกีฬาและสินทรัพย์ดิจิทัล (digital assets) ที่มีอัตราการซื้อขายสูงเป็นแหล่งรายได้หลัก"

เขาเสริมว่า "ตลาดกีฬาและสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการเติบโตและสร้างรายได้ในหลายแพลตฟอร์มเนื่องจากมีอัตราการซื้อขายสูง"

ผู้อำนวยการ Sui ยังกล่าวต่อไปว่า เขาได้วิเคราะห์พฤติกรรมการซื้อขายของกระเป๋าเงินที่ใช้งานประมาณ 2 ล้านกระเป๋าเงินในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ โดยใช้ข้อมูล on-chain ของ Polymarket

ในการวิเคราะห์นี้ เขาได้จัดประเภทบัญชีที่ทำการซื้อขายมากกว่า 100 ครั้งต่อวันหรือทำการซื้อขายในตลาดที่มีมากกว่า 1,000 รายการว่าเป็นบัญชีที่มีแนวโน้มในการซื้อขายอัตโนมัติ ในขณะที่บัญชีที่มุ่งเน้นการซื้อขายในบางพื้นที่ที่มีมูลค่ามากกว่า 50,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 6.785 ล้านบาท) ถูกจัดประเภทเป็นนักเทรดมืออาชีพหรือข้อมูลพื้นฐาน

ตามข้อมูลจากผู้อำนวยการ Sui ประมาณ 89% ของกระเป๋าเงินที่ถูกวิเคราะห์แสดงพฤติกรรมการซื้อขายที่คล้ายกับผู้ใช้ค้าปลีก แต่ปริมาณการซื้อขายที่พวกเขาทำมีเพียงประมาณ 20% ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่เกิดจากบัญชีการซื้อขายอัตโนมัติและมืออาชีพที่มีจำนวนค่อนข้างน้อย

กิจกรรมของบอทมีความโดดเด่นโดยเฉพาะในตลาดการคาดการณ์ราคาสินทรัพย์ดิจิทัล โดยมีการค้นพบกระเป๋าเงินที่แสดงรูปแบบการซื้อขายที่คล้ายกับบอทในตลาดที่พยายามทำนายการขึ้นและลงของราคาของ BTC และ ETH (Ethereum) รวมถึงการซื้อขายอัตโนมัติในตลาดการคาดการณ์กีฬาและสภาพอากาศ

ผู้อำนวยการ Sui กล่าวว่า "ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่ถูกเคลื่อนย้ายโดยผู้เข้าร่วมเพียงไม่กี่คน"

มีการชี้ให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายที่สูงในตลาดการคาดการณ์ไม่ได้สะท้อนถึงความต้องการการใช้งานจริงเสมอไป โดยผู้อำนวยการ Sui กล่าวว่า "หากแพลตฟอร์มดึงดูดการซื้อขายโดยการคืนเงินค่าธรรมเนียมการซื้อขายให้กับผู้สร้างตลาด ปริมาณการซื้อขายอาจถูกขยายออกไปเนื่องจากต้นทุนการซื้อขายที่ลดลงอย่างมาก"

เขายกตัวอย่างว่า ใน Polymarket มีกรณีที่ปริมาณการซื้อขายลดลงหลังจากที่มีการเปลี่ยนแปลงโปรแกรมจูงใจเช่นการคืนเงินให้กับผู้สร้างตลาด และกล่าวว่า "ปริมาณการซื้อขายเหล่านี้ไม่มีความยั่งยืนสูงและตอบสนองต่อแรงจูงใจอย่างมีความยืดหยุ่นมาก"

ดังนั้นเมื่อประเมินแพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์ ควรพิจารณาทั้งปริมาณการซื้อขายและยอดคงเหลือที่เปิดอยู่ (Open Interest) เนื่องจากการซื้อขายด้วยเงินทุนที่น้อยซ้ำแล้วซ้ำเล่าอาจทำให้ประเมินขนาดตลาดจริงเกินจริง

ผู้อำนวยการ Sui ยังกล่าวว่า มีการสังเกตเห็นรูปแบบการซื้อขายที่บ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ในการจัดการราคาในตลาดระยะสั้นที่พยายามทำนายว่าราคาของ BTC จะสูงหรือต่ำกว่าปัจจุบันในอีก 5 นาทีหรือ 15 นาที

ตามที่เขากล่าว เปรียบเทียบราคาของ BTC และปริมาณการซื้อขายใน Binance กับจุดเริ่มต้นและสิ้นสุดของตลาดระยะสั้นของ Polymarket พบว่าปริมาณการซื้อขายและราคาของ BTC มีการเคลื่อนไหวอย่างมากในช่วงเวลาสั้น ๆ ก่อนและหลังการสิ้นสุดของตลาด ก่อนที่จะกลับไปยังระดับเดิมอย่างรวดเร็ว

ผู้อำนวยการ Sui อธิบายว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ตลาดระยะ 5 นาทีของ Polymarket ถูกนำมาใช้ รูปแบบนี้ได้ถูกสังเกต

สมมติฐานที่เขานำเสนอคือ ผู้เข้าร่วมตลาดการคาดการณ์สามารถซื้อ BTC ในตลาดสปอตก่อนสิ้นสุดตลาดเพื่อดันราคามาตรฐานขึ้น จากนั้นเมื่อผลการตลาดได้รับการยืนยัน พวกเขาสามารถขาย BTC ได้ทันที

ผู้อำนวยการ Sui กล่าวว่า "การเคลื่อนย้ายราคาในช่วงเวลาสิ้นสุดของตลาดสามารถมีผลกระทบต่อราคาสุดท้ายและผลลัพธ์ของตลาด และเมื่อผลลัพธ์ถูกกำหนด พวกเขาสามารถขาย Bitcoin ได้ทันที" อย่างไรก็ตาม นี่เป็นสมมติฐานที่เสนอขึ้นจากรูปแบบที่ปรากฏในข้อมูลการซื้อขาย

มีการวิเคราะห์ว่า ตลาดการคาดการณ์ในระยะสั้นอาจมีความเสี่ยงมากขึ้นต่อการซื้อขายประเภทนี้ โดยผู้อำนวยการ Sui กล่าวว่า BTC มีความผันผวนของราคาเฉลี่ยในช่วง 5 นาทีที่ค่อนข้างน้อย ทำให้เงินทุนที่จำเป็นในการมีผลกระทบต่อราคาสิ้นสุดต่ำกว่าตลาดระยะยาว โดยมี 81% ของตลาด 5 นาทีที่ถูกวิเคราะห์มีความแตกต่างระหว่างราคาเริ่มต้นและราคาสิ้นสุดภายใน 0.05%

เขาเห็นว่าการใช้วิธีการเฉลี่ยราคาแบบถ่วงน้ำหนักตามเวลา (TWAP) ที่สะท้อนราคาตลอดช่วงเวลาหนึ่งแทนการกำหนดผลลัพธ์ตามราคาจุดเดียวอาจเป็นทางเลือกในการลดปัญหานี้

ผู้อำนวยการ Sui กล่าวว่า Polymarket กำลังเปลี่ยนไปใช้มาตรฐาน TWAP ที่รวมราคาช่วงเวลาสั้น ๆ แทนที่จะเป็นจุดราคาเดียว โดยกล่าวว่า "การปรับปรุงนี้ทำให้ตลาดมีความแข็งแกร่งมากขึ้นต่อการจัดการและการดึงค่า"

เขากล่าวว่า "การออกแบบตลาดสามารถเปลี่ยนพฤติกรรมของผู้ใช้ได้จริง" และเสริมว่าจำเป็นต้องมีการศึกษาเพิ่มเติมในการวิเคราะห์การซื้อขายภายในและการซื้อขายที่ผิดปกติในตลาดการคาดการณ์

เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี อีเวนต์ รีวอร์ด โปรโมชันออนไลน์ หรือข้อมูลที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่กล่าวถึงในที่นี้ ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ การชักชวน หรือคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย เทรด หรือดำเนินการอื่นใดเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนสูงและอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุน ความพร้อมให้บริการของบริการ ผลิตภัณฑ์ และอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องของ WEEX อาจแตกต่างกันไปตามภูมิภาค คุณมีหน้าที่ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเข้าร่วมของคุณเป็นไปตามกฎหมายและข้อบังคับท้องถิ่นที่ใช้บังคับ