Інвестиції в AI на 190 мільярдів доларів, конкуренція в розробці власних чіпів активізується

Microsoft ($MSFT) оголосила про інвестиції в обладнання на приблизно 190 мільярдів доларів (близько 265 трильйонів вон) до 2026 року, що розширює конкуренцію великих технологічних компаній в інфраструктурі AI до контролю за власними чіпами та дата-центрами. Попит на графічні процесори (GPU) від NVIDIA ($NVDA) залишається високим, але чітко видно, що основні клієнти також розвивають власні напівпровідники та можливості з управління електроенергією та хмарними сервісами.

Microsoft повідомила під час конференц-колу з приводу фінансових результатів за третій квартал FY26, що інвестиції в обладнання за третій квартал склали 31,9 мільярда доларів (близько 44,5 трильйонів вон), з яких приблизно дві третини були витрачені на активи з коротким терміном служби, такі як GPU та центральні процесори (CPU). Компанія також зазначила, що очікує інвестиції в обладнання на приблизно 190 мільярдів доларів до 2026 року.

Останні результати також були представлені як фон для розширення інвестицій в інфраструктуру AI. Microsoft оголосила 29 липня, що її дохід за четвертий квартал FY26 склав 90 мільярдів доларів (близько 125,6 трильйонів вон), операційний прибуток — 40,6 мільярдів доларів (близько 56,6 трильйонів вон), а чистий прибуток — 35,8 мільярдів доларів (близько 49,9 трильйонів вон). Дохід від Azure та інших хмарних сервісів зріс на 43%.

Розширення інвестицій не означає автоматично збільшення залежності від NVIDIA. Microsoft повідомила, що AI-акселератор Maia 200 працює в дата-центрах в Айові та Аризоні, а сервери CPU Cobalt розміщені в майже половині регіонів дата-центрів. Це означає, що великі технологічні компанії переходять до етапу контролю витрат і ланцюгів постачання за допомогою власного силікону, одночасно купуючи GPU.

Google та Amazon ($AMZN) також рухаються в тому ж напрямку. Google у матеріалах для інвесторів у червні 2026 року повідомила, що 75% клієнтів хмарних послуг використовують AI-продукти, а хмарний беклог перевищує 460 мільярдів доларів (близько 641,7 трильйонів вон). Amazon у фінансових матеріалах за перший квартал 2026 року повідомила, що річний дохід від бізнесу з чіпами, включаючи Graviton, Trainium та Nitro, перевищив 20 мільярдів доларів (близько 27,9 трильйонів вон).

Власні чіпи зазвичай розробляються під конкретні хмарні послуги або внутрішні робочі навантаження. Замість того, щоб повністю замінити універсальні GPU, їх часто використовують для повторюваних AI-інференцій, обчислень, адаптованих до клієнтів хмарних послуг, та зниження витрат на внутрішні сервіси. Тому розширення власних чіпів слід розглядати не як негайне скорочення попиту на NVIDIA, а як підвищення переговорної сили та контролю інфраструктури великих клієнтів.

Основи фінансових результатів NVIDIA все ще вражаючі. У четвертому кварталі FY2026 NVIDIA зафіксувала дохід у 68,1 мільярда доларів (близько 95 трильйонів вон), а річний дохід склав 215,9 мільярда доларів (близько 301,2 трильйонів вон). Дохід від дата-центрів у четвертому кварталі склав 62,3 мільярда доларів (близько 86,9 трильйонів вон), а річний дохід — 193,7 мільярда доларів (близько 270,2 трильйонів вон).

Дженсен Хуанг (Jensen Huang), засновник і CEO NVIDIA, заявив: "Попит на AI-обчислення зростає експоненційно". Навіть якщо великі хмарні компанії розвивають власні чіпи, це означає, що значна частина поточного попиту на навчання AI та високопродуктивну інференцію все ще покладається на платформу NVIDIA.

NVIDIA також не обмежується продажем чіпів, а розширює свої можливості в інфраструктурному фінансуванні. Компанія оголосила 10 серпня про створення платформи фінансування AI-обчислювальної інфраструктури на суму понад 500 мільярдів доларів (близько 697,5 трильйонів вон) разом з Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs та KKR. Раніше ми зазначали, що фінансування інфраструктури AI розширюється за межі балансу.

Вузьке місце в конкуренції за інфраструктуру AI не може бути вирішено лише за рахунок закупівлі чіпів. Для того, щоб фактичні доходи від послуг з'явилися, необхідно, щоб земельні ділянки дата-центрів, електроенергія, охолоджувальні системи, потужності упаковки та мережеве обладнання були взаємопов'язані. Навіть якщо чіпи забезпечені, якщо електроенергія та потужність будівлі не готові, це може затримати терміни запуску.

Ринкові інтерпретації розділяються. Reuters повідомила 17 серпня, що інвестори переходять до етапу від страху перед інвестиціями в AI-обладнання до визначення компаній, які можуть приносити довгостроковий прибуток. Оптимісти вважають, що поточні інвестиції гіперскейлерів можуть повернутися у вигляді доходів та грошових потоків у майбутньому.

З іншого боку, є побоювання щодо швидкості монетизації. Оскільки будівництво дата-центрів зазвичай займає від 12 до 18 місяців до отримання доходу, якщо темпи зростання інвестицій в обладнання не будуть відповідати доходам, це може призвести до збільшення тягаря оцінки. З цієї точки зору, розширення власних чіпів та фінансових платформ розглядається як реакція на зниження витрат та тягарів з фінансування.

Цей тренд також є непрямим фактором для крипто-ринку. Інвестиції в інфраструктуру AI впливають на структуру витрат компаній з видобутку та AI-хмарних операторів у зв'язку з попитом на електроенергію, дата-центри та напівпровідники. Раніше ми повідомляли про розширення угод з інфраструктурою AI та довгострокові зобов'язання великих технологічних компаній у цьому контексті.

Для внутрішніх інвесторів важливо спостерігати за структурою, в якій попит на напівпровідники, електричну інфраструктуру та хмарні послуги рухаються разом. Вплив конфлікту між NVIDIA та Microsoft на ціни певних активів важко визначити, але швидкість інвестицій в AI-обладнання та їх монетизація можуть продовжувати відображатися в оцінках технологічних акцій та пов'язаних компаній з інфраструктурою.

Наступна запланована подія — оголошення фінансових результатів NVIDIA за другий квартал 2027 фінансового року. NVIDIA проведе конференц-кол на Pacific Time США 26 серпня о 14:00, де представить результати доходів, попит на дата-центри та пояснення щодо наступних платформ.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.