Огляд активів 2025: Чому Біткоїн значно поступився золоту та акціям США?

Оригінальна назва статті: "Ретроспектива активів 2025: Ціновий розрив між сингулярністю ШІ та зростанням ентропії, чому bitcoin-btc-42">Біткоїн значно поступиться золоту та акціям США"

Автор статті: XinGPT, крипто-KOL

Багато людей, спостерігаючи за результатами Біткоїна у 2025 році, потрапляють у пастку простого порівняння цін, не розуміючи, чому він показав результати гірші, ніж фондовий ринок США на чолі з Nvidia, і навіть відстав від традиційного захисного активу — золота.

З багатовимірної точки зору, це проблема, що сягає корінням у фізику та теорію інформації. Ціна — це лише фасад; базовий потік енергії та щільність інформації — ось що справді важливо.

1. Ефект витіснення енергетичного арбітражу: Зсув гегемонії обчислювальних потужностей

У логіці Маска вартість часто прив'язана до ефективності перетворення енергії. Протягом останнього десятиліття Біткоїн був єдиною машиною, здатною масово перетворювати енергію на цифровий дефіцитний актив, що є формою термодинамічно закріпленої вартості.

Однак у 2024 та 2025 роках з'явився вкрай домінуючий конкурент: генеративний штучний інтелект.

Основним драйвером фондового ринку США зараз є не інфляція фіатної валюти, а експоненціальне зростання сукупної факторної продуктивності (TFP), викликане ШІ. Коли технологічні гіганти інвестують мільярди доларів у будівництво центрів обробки даних, вони, по суті, захоплюють глобальні квоти на електроенергію.

На даному етапі економічна цінність, додана кожною одиницею електроенергії, що використовується для навчання наступного покоління великих моделей або керування високопродуктивними обчислювальними чипами, тимчасово перевищує дохід, що генерується майнінгом Біткоїна через хеш-колізії. Різниця в граничній прибутковості формує ціну та розподіл капіталу. Не вірите? Подивіться, скільки об'єктів для майнінгу Біткоїна було перетворено на центри обчислень ШІ.

Капітал опортуністичний і чутливий. Коли крива зростання кремнієвого інтелекту стає крутішою за криву дефіциту "цифрових резервів", глобальна надлишкова ліквідність буде переважно перетікати в продуктивні активи з нелінійним потенціалом зростання, а не в суто цифрові активи.

2. "Атомні властивості" золота проти "консенсусу коду" Біткоїна

Цього року сильні показники золота фундаментально є результатом глобального зростання геополітичної ентропії.

Зіткнувшись із деглобалізацією та системною невизначеністю, гравці суверенного рівня потребують активу, який не потребує мережевого підключення і не залежить від будь-якої клірингової системи. Згідно з цією екстремальною логікою антикрихкості, стародавнє золото пропонує впевненість на атомному рівні.

Хоча Біткоїн називають цифровим золотом, він усе ще сильно залежить від інтернет-інфраструктури та централізованих каналів ліквідності. Коли система стикається з ризиками фізичного відключення, впевненість на атомному рівні тимчасово переважає над консенсусом Біткоїна, оскільки фізичне золото, принаймні, можна тримати в руках або зберігати в печері.

Хеджування золотом — це крах системи, тоді як Біткоїн наразі сприймається ринком скоріше як перелив ліквідності системи.

3. "Згладжування волатильності", викликане ETF

Інструменти визначають поведінку. Поширення спотових ETF на Біткоїн означає приборкання цього звіра.

Як тільки Біткоїн увійшов у традиційні портфелі розподілу активів, він почав слідувати моделі управління ризиками традиційних фінансів. Хоча це забезпечило довгострокову підтримку фондів, це також значно згладило його волатильність, придушивши його вибуховий потенціал.

Біткоїн тепер усе більше нагадує високоета-індекс технологій. Оскільки підтримання ФРС високих відсоткових ставок перевершило очікування ринку, цей "актив з довгим хвостом", вкрай чутливий до ліквідності, природно, буде пригнічений.

4. Поглинання наративу Біткоїна сингулярністю продуктивності

Чарлі Мангер підкреслює альтернативні витрати.

Якщо володіння компаніями-лідерами в галузі ШІ з монопольними позиціями може забезпечити високу впевненість у нелінійному зростанні, то володіння Біткоїном, який не генерує грошовий потік, тягне за собою дуже високі альтернативні витрати.

2025 рік — це переддень однієї з рідкісних сингулярностей продуктивності в історії людства, коли весь капітал женеться за вузлом, який може породити суперінтелект. Біткоїн, як "претендент на грошову систему", у короткостроковій перспективі втратив свою привабливість перед обличчям наративу про революцію продуктивності.

5. Фазовий перехід у фрактальних структурах

З точки зору складних систем, фондовий ринок США знаходиться у фазі параболічного прискорення, що рухається ШІ.

У фрактальній геометрії крихітні структури реплікують і збільшують себе за допомогою простих ітеративних формул. ШІ відіграє роль цього ітеративного оператора. Від фундаментальних обчислювальних потужностей Nvidia до середнього рівня хмарних сервісів і до верхнього рівня програмних додатків — кожен рівень реплікує логіку "вибуху продуктивності". Ця структура грандіозна, але вона також означає, що система наближається до фізичних меж цього локального виміру.

Результати золота в умовах краху старого порядку можна зрозуміти через процес побудови множини Кантора, постійно видаляючи одну третину середини. У поточному глобальному фінансовому фракталі видаляються "кредитне розширення", "нереалізовані зобов'язання" та "високоентропійний борг".

Оскільки старий порядок постійно руйнується борговими кризами та геополітичними потрясіннями, останньою групою точок, що залишилися розрізненими, але незнищенними, є золото. Це щільність вартості, створена шляхом "віднімання", найстабільніший фізичний нижній шар у фрактальній структурі.

Поточний стан Біткоїна — це, по суті, результат хеджування сил на різних масштабах: тиск продажів з боку ранніх учасників, який з часом компенсується постійними покупками з боку суверенних держав і довгострокових власників, стискаючи ціну в довгостроковий діапазон низької волатильності.

Цей тривалий період коливань з низькою волатильністю динамічно відомий як реорганізація "Аттрактора".

Ця фрактальна система, що накопичується з плином часу, прокладає шлях до наступної трансформації масштабу.

Зрештою, Біткоїн 2025 року не спростований, а переоцінений. Він на мить поступається на кінцях сингулярності продуктивності та попиту на геополітичний захист, несучи витрати часу, а не напрямку.

Тільки коли гранична ефективність ШІ знизиться, а перелив ліквідності продовжиться, Біткоїн повернеться до своєї справжньої сили як носій вартості ліквідності через цикли.

Посилання на оригінальну статтю