Агенти штучного інтелекту ось-ось заберуть у Visa частку ринку

Автор статті: Теджашвіні М. А.

Узагальнення статті: Блок єдинорога

Вступ

Весь бізнес-модель Visa – це ставка на поведінку людини. Це стосується споживчої поведінки та психології людини. Накопичені вами бонусні бали, захист від шахрайства, на який ви покладаєтеся, бажана картка Centurion і політика нульової відповідальності, яка дає вам відчуття безпеки під час використання банкоматів за кордоном, існують не через складність переказу коштів, а через людську тривогу, прагнення до статусу та нездатність читати умови. Visa використала цю когнітивну нерівність, щоб побудувати компанію вартістю 500 мільярдів доларів.

Однак агенти штучного інтелекту не мають цих рис.

Вони не накопичують бали, не шукають захисту від шахрайства і не бажають мати чорну картку. У них є лише одна інструкція: виконати завдання. А коли завдання пов'язане з оплатою, агент виконує складні розрахунки, які люди ніколи б не стали робити: найдешевший маршрут, найшвидше врегулювання, найнижчі комісії. Все це відбувається автоматично, без будь-яких емоцій.

Минулого місяця стаття під назвою "Глобальна інтелектуальна криза 2028 року" на SubStack спричинила падіння акцій Visa на 4% за один торговий день, Mastercard впала на 6%, а American Express – на 12%. Доповідь була позначена як "аналіз сценарію", а не як "прогноз" (як було заявлено спочатку). Але ринок не повірив. Технічні твердження були неактуальними. Проблема в тому, що до 2027 року агенти обійдуть транзакційні центри та використовуватимуть стейблкоїни для розрахунків. Visa витратила п'ятдесят років на вдосконалення своїх продуктів, а тепер її клієнтську базу замінюють.

У торгівлі між машинами цільова комісія за обмін становить 2-3%. Це твердження від Citrini Research є їхнім основним аргументом. Це не означає, що штучний інтелект знищить Visa завтра. Штрафи, на які Visa покладається для побудови своєї бізнес-імперії, по суті, є податком на ірраціональну поведінку людей, тоді як самі торговці є абсолютно раціональними. У цьому полягає суть існування Visa.

Що продає Visa?

Щоб зрозуміти, чому це важливо, ви повинні знати, для чого насправді використовуються міжбанківські комісії.

Коли ви здійснюєте покупки кредитною карткою, продавці сплачують комісію в розмірі 2-3% мережі кредитних карток і вашому банку-емітенту. Ця комісія використовується для оплати ваших бонусних балів, захисту від шахрайства, страхування покупок та послуг з вирішення спорів. Уся споживча цінність кредитних карток несеться продавцями, які в кінцевому підсумку передають ці витрати споживачам, трохи підвищуючи ціни на товари. Це добре налагоджена та стабільна система, яка працює вже п'ятдесят років, оскільки споживачі в транзакціях готові нести всі ці витрати, хоча б побічно.

Агенти штучного інтелекту не потребують цього. Вони не оскаржують комісії або не запитують повернення коштів. Обґрунтування стягнення цієї комісії полягає в тому, що вона може запобігти людським помилкам, шахрайству та імпульсивній поведінці. Якщо в транзакції немає участі людини, ця комісія стає абсолютно безглуздою.

American Express є найбільш типовим втіленням цієї проблеми. Її клієнти - це власники преміальних карток з високим доходом, високими витратами та прагненням до престижу. Його річна плата вища, ніж у Visa або Mastercard, саме тому, що його клієнти готові платити за статус і привілеї. Принцип цієї моделі полягає в тому, що поведінка покупців визначається людьми; клієнти обирають American Express замість Visa, тому що доступ до VIP-залів того вартий. Однак агенти не обирають American Express; вони просто шукають найдешевший варіант для завершення транзакції. У світі, де кредитні картки контролюються програмним забезпеченням, не існує елітних рівнів членства.

Модель бізнес-маршрутизації, що очолюється агентами та обходить міжбанківські комісії, створює більший ризик для банків, що випускають кредитні картки, і емітентів з однією лінією продуктів, які сильно покладаються на дохід від комісій у розмірі 2-3% і будують цілі сегменти бізнесу навколо програм винагород, що субсидуються продавцями. Visa та Mastercard мають адаптивні мережеві бізнеси. На противагу їм, емітенти, які будують свої моделі прибутку та збитків навколо міжбанківських комісій та програм винагород, не мають куди відступати.

Тиждень, коли всі відправляють одночасно

Звіт Сітріні та запуск інфраструктурних проектів були опубліковані протягом одного й того ж тритижневого періоду.

Tempo офіційно запустила свій мейннет минулої середи. Блокчейн для платежів, розроблений спільно компаніями Stripe і Paradigm, призначений для розрахунків великими обсягами стейблкоїнів і був запущений одночасно з Протоколом машинного платежу (MPP). MPP – це відкритий стандарт, який дозволяє агентам штучного інтелекту самостійно оплачувати комісії за послуги без ручного затвердження кожної транзакції. Протокол впроваджує механізм сеансу. Агентам потрібно лише один раз авторизувати ліміт витрат, щоб безперервно здійснювати мікроплатежі за такі послуги, як споживання даних, обчислення або виклики API. Для оплати коштів використовується автентифікація OAuth. Користувачі затверджують бюджети, а агенти можуть витрачати. Весь процес не вимагає використання кредитної картки на кожному кроці.

Anthropic, DoorDash, Mastercard, Nubank, OpenAI, Ramp, Revolut, Shopify, Standard Chartered і Visa всі перераховані як партнери з дизайну для Tempo. Уся екосистема платежів і електронної комерції визнає цю структурну зміну.

У той самий день, коли був запущений Tempo, підрозділ криптовалют Visa випустив інструмент інтерфейсу командного рядка для AI-агентів, щоб здійснювати платежі через термінали без ключів API, облікових записів або ручної авторизації. Visa називає це «комерцією через командний рядок» — машини можуть здійснювати транзакції без втручання людини.

Mastercard погодилася придбати стартап інфраструктури стейблкоїнів BVNK за 1,8 мільярда доларів. Circle запустила Nanopayments в тестовій мережі, транзакцію USDC, призначену для агентів, яку можна використовувати без облікових записів або облікових даних, вартість якої становить менше цента і яка не має комісій за газ. Проект World Сема Альтмана запустив AgentKit, що дозволяє агентам нести криптографічні докази для підтвердження того, що вони представляють реальних людей; цей інструментарій безпосередньо інтегрований у платіжну систему Coinbase, що дозволяє платформі перевіряти особи агента, не перешкоджаючи законним транзакціям.

На мій погляд, минулого тижня компанії поспішили стати новою Visa, щоб запобігти тому, що Visa вже втратила.

Очевидний парадокс

Зараз немає жодного моменту, який би не був достатньо зрозумілим, а саме те, що Visa не стоїть на місці.

Вона бере участь у розробці протоколу машинних платежів (MAPPS) для Tempo і запустила Visa Crypto Labs, де її керівник з криптовалют написав у журналі Fortune пояснення того, як агенти можуть використовувати кредитні картки для платежів за новими стандартами. Mastercard інвестує 1,8 мільярда доларів у інфраструктуру стейблкоїнів. Stripe придбала Bridge і Privy. Існуючі компанії усвідомлюють цей перехід і готуються до того, як нова інфраструктура повністю надійде.

Аргумент Visa полягає в тому, що вона може розширити свою траєкторію в комерцію, керовану агентами, перш ніж створити трек, який зробить Visa неактуальною.

Це твердження не зовсім неправильне. У 2025 році Stripe обробила платежі на загальну суму 1,9 трильйона доларів, що на 34% більше порівняно з попереднім роком. Ці компанії не скорочуються. Переваги мережевого розподілу організацій, що випускають картки, важко відтворити. Я визнаю, що дещо вагаюся говорити про це публічно, оскільки, виходячи з історичного досвіду, як тільки хтось висуває такий аргумент, з'являються нові продукти, які змушують їх виглядати безглуздо.

Отже, недолік цього аргументу полягає в наступному: Перевага Visa у розподілі базується на відносинах з продавцями та довірі споживачів. Продавці приймають Visa, оскільки у споживачів є Visa; споживачі мають Visa, оскільки продавці приймають Visa. Весь цикл залежить від людей. Як тільки агенти стають основними покупцями в значній сфері бізнесу, цей маховик сповільнюється. Агенти не мають ні брендової лояльності, ні гаманців. У них є лише бюджети та інструкції. Найдешевший і найшвидший маршрут завоює їхній бізнес, а витрати на перехід дорівнюють нулю.

Я хочу точно вказати, де ми знаходимося, оскільки сучасна громадська думка розвивається швидше, ніж самі дані.

Хоча екосистема навколо x402 оцінюється приблизно в 7 мільярдів доларів, дані в ланцюжку показують, що обсяг щоденних транзакцій у протоколі становив лише близько 28 000 доларів на минулому тижні, більшість з яких були результатом тестування, а не фактичних транзакцій. Ця цифра значно відрізняється від щоденного обсягу транзакцій Visa.

Обсяг транзакцій x402 перевищив 50 мільйонів. Хоча суми транзакцій невеликі, кількість транзакцій свідчить про те, що інфраструктура використовується. Розробники працюють над цим. Послугові послуги, що приймають платежі від агентів, також зростають. Саме так починаються платіжні мережі.

За оцінками McKinsey, до 2030 року агенти штучного інтелекту можуть сприяти глобальним споживчим транзакціям на суму від 3 до 5 трильйонів доларів. Ця оцінка може бути правильною або надто оптимістичною. Але немає сумнівів, що бізнес-модель, орієнтована на агентів, ще не отримала широкого визнання. Комерційні структури, що створюють власні агентські служби, бізнеси, які розглядають агентів як основних покупців, і обсяги транзакцій, які дійсно можуть перевірити економічну життєздатність, все ще розробляються.

Причина паніки на ринку, викликаної звітом Сітріні, полягає в тому, що він моделював серію правдоподібних подій. Фінансовий звіт Mastercard за перший квартал 2027 року не буде пов'язувати уповільнення обсягу транзакцій з "оптимізацією цін, орієнтованою на агентів". Принаймні поки що.

Першими постраждають мікроплатежі за інфраструктуру штучного інтелекту, а не споживчу комерцію.

Агенти, які виконують дослідницькі завдання, сотні разів за сеанс звертаються до спеціалізованих API даних. Кожен виклик коштує лише частку цента. Протягом тижня ці виклики можуть принести дохід у розмірі 40 доларів розробникам, які обслуговують сервіс. Мережі кредитних карток з цим не справляються. Економічна модель мінімальних транзакційних сум не працює. Процес залучення продавців не працює. Структура комісій не працює. Такі бізнес-моделі не можуть працювати в рамках Visa. Їм потрібна абсолютно нова модель, і x402, Nanopayments і Tempo створюють цю модель.

Як показує модель, побудована Сітріні, порушення споживчої комерції, навіть якщо воно станеться, настане пізніше. Це вимагає від агентів обробки значної частини дискреційних витрат, що, в свою чергу, вимагає від споживачів довіри до агентів у прийнятті рішень про покупку, які вони зараз приймають самостійно.

Visa зазнає впливу з боку клієнтів вищої якості. Ці клієнти більше не потребують елементах, на яких Visa покладається для досягнення успіху. Плата за обмін 2-3% - це не податок на транзакції, а податок на ірраціональну поведінку людини. А агенти діють цілком раціонально.

Звідки я знаю, що це важливо? Тому що минулого тижня Visa витратила 1,8 мільярда доларів, щоб не бути виключеною з відповіді.