Біткоїн перевершує S&P 500 у більшість днів торгівлі, але все ще втрачає за місяць

Відносний коефіцієнт виграшу біткоїна проти S&P 500 відновився вище 50% у останніх сесіях, підвищившись з приблизно однієї сесії з п'яти в червні, що стало його найслабшим періодом за приблизно шість років, згідно з даними Glassnode.

Звіт Coinbase Institutional від 23 жовтня показав, що IBIT від BlackRock залучив близько 6 мільярдів доларів з 1 серпня, у порівнянні з приблизно 500 мільйонами доларів по всіх інших американських спотових ETF на біткоїн, що становить 92% частки чистих надходжень. Дані Farside Investors, які охоплюють період до 26 жовтня, вказують на частку 96,3%.

Розрахунок, що відповідає датам за жовтень до 26 жовтня, показує, що біткоїн перевершив S&P 500 у 10 з 18 сесій (55,6%). Біткоїн впав на 4,25% за той же період, а S&P зріс на 0,33%, що створює розрив у 4,58% на користь акцій.

У своїх 10 виграшних сесіях середнє перевищення біткоїна становило близько 0,71%, а в восьми програшних сесіях його середній дефіцит становив 1,44%, що приблизно вдвічі більше.

Концентроване замовлення на біткоїн

У першій половині 2026 року корпоративні скарбниці купили близько 14,5 мільярдів доларів біткоїна, тоді як американські спотові ETF зазнали майже 5 мільярдів доларів чистих відтоків. З серпня ETF залучили приблизно 6,4 мільярда доларів проти близько 1,5 мільярда доларів від скарбниць.

Дані Farside Investors на рівні фондів показують, що з 3 серпня до 26 жовтня IBIT залучив чисті 5,7 мільярда доларів, а всі інші фонди в сумі 221 мільйон доларів.

Частка жовтня не визначена як міра концентрації, оскільки IBIT додав 866 мільйонів доларів, тоді як конкуренти втратили понад 1 мільярд доларів, а вся категорія має близько 203 мільйонів доларів чистих відтоків.

Число Farside до 21 жовтня становило близько 90,5%, тому зростання до 96,3% відображає викуплення в інших фондах так само, як і покупки в IBIT.

Протягом 18 сесій жовтня IBIT в середньому отримував 48,1 мільйона доларів чистих надходжень щодня, а конкуренти втрачали 59,4 мільйона доларів на день, що призводить до загального щоденного відтоку в 11,3 мільйона доларів.

Якщо викуплення конкурентів зберігалися б на такому ж рівні, щоденні надходження IBIT повинні були б зрости приблизно на 24%, до 59,4 мільйона доларів, щоб привести категорію до нуля.

Концентрація описує спостережуваний канал ETF, а IBIT обслуговує багатьох інвесторів, радників і маркет-мейкерів.

Створення та викуп ETF проходять через хеджування, запаси та розрахунки, перш ніж потрапити на спотовий ринок, тому частка вимірює потоки ETF і залишає окремих покупців та загальні покупки біткоїна поза своїм обсягом.

Тонка ліквідність під час відновлення

Запаси стейблкоїнів становлять близько 12,7 мільярда доларів нижче свого піку в травні, а семиденний преміум Coinbase залишався негативним протягом жовтня, згідно з звітом від 23 жовтня, що вказує на слабкий спотовий попит у США.

Останній щотижневий звіт Glassnode показує, що кумулятивний обсяг спотів становить негативні 80,5 мільйонів доларів, відкритий інтерес до ф'ючерсів близько 37,5 мільярда доларів, а активні адреси близько 615 200. Дельта 25-відсоткових опціонів зросла до 10,4% з 8,9%, що свідчить про сильніший попит на захист від падіння.

Запаси стейблкоїнів є ліквідним запасом, преміум порівнює два майданчики, а відкритий інтерес враховує позиції з обох сторін. Разом вони описують запит з регульованим доступом, який є міцнішим, ніж основний спотовий ринок.

Дослідження Glassnode від 7 жовтня зазначило, що семиденний обсяг спотів і ETF близько 6,8 мільярда доларів був нижчим, ніж приблизно у 90% днів з січня 2024 року, а ідентифіковані нові надходження покривали менше ніж дві п'ятих 30-денного зростання реалізованої капіталізації.

Вищі ціни можуть відображати існуючі монети, які змінюють власників за вищими оцінками.

Куди це йде далі

Якщо ФРС утримається, очікування грудня залишаться стабільними, надходження IBIT продовжаться, а конкуренти повернуться до надходжень, біткоїн має шлях від 81 300 доларів ETF, на який посилається Coinbase, до 82 500 до 84 400 доларів.

Рух до 88 000 до 95 000 доларів вимагатиме зниження макроекономічного тягаря та ослаблення долара. Зниження частки IBIT буде конструктивним сигналом, якщо воно відображатиме залучення надходжень конкурентами, і гіршим сигналом, якщо IBIT сам втратить попит швидше, ніж інші фонди.

Якщо сильний ВВП або стійкий PCE підкріплюють вищі ставки на тривалий термін, тоді як надходження IBIT зменшуються, а інші ETF продовжують втрачати активи, прорив нижче 77 000 до 77 800 доларів відкриє зону 73 000 до 75 000 доларів, яку ідентифікує Coinbase.

Одномісячна імпліцитна волатильність близько 35%, у нижньому 7-му процентилі з 2019 року, формує діапазон. Рух на один стандартний відхилення становить приблизно 4,8% в обидва боки протягом семи днів, або близько 76 100 до 83 900 доларів від закриття на 80 007 доларів 26 жовтня, і близько 10% протягом 30 днів.

Дні виграшу біткоїна повертаються, і один фонд керує попитом за ними. Чисті потоки в конкурентних ETF, запаси стейблкоїнів та преміум Coinbase покажуть, чи розшириться відновлення.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.