Boring Company шукає 4 млрд доларів і оцінку в 20 млрд доларів

Boring Company веде переговори про мільярдний раунд і оцінку в 3,5 рази вищу

Boring Company, стартап з будівництва міських тунелів, заснований Ілоном Маском, веде переговори про залучення 4 мільярдів доларів у новому раунді інвестицій. Бажана оцінка становить 20 мільярдів доларів, що є стрибком на 250% у порівнянні з 5,7 мільярда доларів за останньою оцінкою, зафіксованою у 2022 році.

Угода ще не закрита, і умови можуть змінитися. Але сам факт, що компанія прагне до такої оцінки, говорить про те, як ринок венчурного капіталу сприймає екосистему Маска, навіть коли операційні основи викликають серйозні питання.

Компанія була відокремлена від SpaceX у 2018 році. Нещодавня траєкторія самої SpaceX, яка стала учасником найбільшого IPO в історії, але побачила, як її акції впали після дебюту, ілюструє цю тенденцію: ім'я Маска несе премію оцінки, яка не завжди підтримується в короткостроковій перспективі.

Що насправді робить Boring Company

Основна пропозиція стартапу полягає в будівництві мереж міських тунелів для швидкого транспорту. На сьогодні єдиний проект, що працює, — це система в Лас-Вегасі, де автомобілі Tesla перевозять пасажирів через підземні тунелі між різними станціями міста.

Оригінальна ідея була революційною: вирішити проблему заторів у великих містах за допомогою низьковартісних тунелів, виритих за частку ціни, яку уряди платять за традиційні проекти метро. Теоретично, вартість за милю мала б бути значно нижчою, ніж у звичайних державних проектах.

Проте на практиці операція зводиться до автомобілів Tesla, що їдуть вузькими тунелями, більше схожими на автоматизований шатл, ніж на масову транспортну систему, обіцяну в перших презентаціях компанії. Тим не менш, Boring Company вже оголосила про плани розширення в Нешвілл і Дубай, а також, ймовірно, представила проекти для Балтимора, Чикаго та Лос-Анджелеса.

Для тих, хто стежить за сектором технологій та інфраструктури, цей рух є значним. Вихід на ринки, такі як Дубай, вказує на стратегію пошуку державних клієнтів за межами США, де регуляторна бюрократія стала перешкодою.

Історія екологічних порушень впливає на тезу

Амбітна оцінка контрастує з проблемною операційною історією. Регулятори Невади минулого року заявили, що Boring Company порушила екологічні норми майже 800 разів. Працівники тунелів зазнали серйозних травм під час робіт.

Ці дані важливі, оскільки масштабованість компанії безпосередньо залежить від здатності отримувати ліцензії в нових містах. Регуляторні проблеми в Неваді, єдиному ринку, де компанія фактично працює, є тривожним сигналом для муніципалітетів і державних урядів, які оцінюють майбутні партнерства.

Для інвесторів центральне питання: чи відображає оцінка в 20 мільярдів доларів потенціал технології буріння чи премію імені Маска? У цьому дебаті є важливий прецедент. Різні компанії, пов'язані з підприємцем, такі як сама Tesla в її найволатильніші роки, роками торгувалися за множниками, які лише виправдовувалися вірою в майбутнє виконання, динаміка, знайома на ринку венчурного капіталу.

Контекст екосистеми Маска у 2025 році

Залучення Boring Company відбувається в особливий момент для світу компаній, пов'язаних з Маском. SpaceX провела найбільше IPO в історії, але з того часу її акції значно впали. Tesla стикається з зростаючими конкурентними тисками на ринку електромобілів. xAI, компанія штучного інтелекту Маска, також нещодавно залучила мільярдний капітал.

Тут є певна закономірність. Маск управляє кількома компаніями, які взаємодоповнюють одна одну в термінах наративу та технології. Boring Company використовує Tesla в тунелях. Технологія буріння має потенційні застосування для SpaceX у місячних та марсіанських проектах. xAI може врешті-решт забезпечити автоматизацію для транспортних систем.

Що на кону для ринку інфраструктури

Якщо Boring Company вдасться закрити раунд на обговорюваних умовах, компанія стане однією з найбільш цінних стартапів інфраструктури у світі. Це може мати значні побічні ефекти для сектора.

По-перше, це підтвердить тезу про те, що підземний транспорт середнього масштабу, на відміну від важких метро, є ринком, який можуть зайняти стартапи технологій. По-друге, це приверне капітал венчурного капіталу до сектора, який історично домінував традиційними підрядниками та державними контрактами.

З іншого боку, оцінка в 20 мільярдів доларів для компанії з єдиним операційним проектом, майже 800 екологічними порушеннями та продуктом, який, по суті, є шатлом Tesla в тунелі, піднімає постійне питання венчурного капіталу: скільки з вартості є потенціалом і скільки є реальністю?

Для інвестора, який спостерігає за екосистемою технологій, випадок Boring Company є термометром. Якщо ринок прийме цю оцінку, це сигналізує про те, що апетит до довгострокових ставок повернувся з силою. Якщо умови будуть переглянуті вниз, це може вказувати на те, що навіть ім'я Маска має межі, коли стикається з сумнівними операційними основами.