Зворотний відлік до проміжних виборів: чи ухвалить США закон про криптовалюту?

Original Title: Midterms, shutdown risks and negotiations: Can Congress pass a sweeping crypto bill in 2026?

Original Author: Sarah Wynn, The Block

Original Translation: Bitpush News

Наступний рік є вирішальним для законодавства у сфері криптовалюта, а головне питання полягає в тому, чи зможуть законодавці ухвалити комплексний законопроєкт про регулювання цифрових активів до проміжних виборів.

Прихильники криптовалюта, опитані The Block, оцінюють імовірність ухвалення такого закону у 2026 році в 50–60%. Оптимізм ґрунтується на дискусіях, що тривають між демократами та республіканцями, проте залишається ще кілька складних питань, які потребують вирішення.

Кевін Висоцкі, керівник відділу політики Anchorage Digital, вважає, що ймовірність ухвалення законопроєкту у 2026 році становить 50%.

«Я думаю, що дуже позитивним моментом є те, що члени Конгресу — як республіканці, так і демократи — часто спілкуються, що є дуже позитивним сигналом», — сказав він The Block. «Деякі питання, які все ще [залишаються спірними], складні, а саме законодавство охоплює банківське право, законодавство про цінні папери та товарне право — тож це комплексна задача».

Законодавчий процес і поточний статус

Законодавці в Сенаті працюють над створенням комплексного законопроєкту, спрямованого на регулювання індустрії криптовалюта в цілому. Банківський комітет Сенату має проєкт, який прагне розмежувати юрисдикцію між двома ключовими федеральними агентствами — Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) — і створити нову категорію для «додаткових активів», щоб прояснити, які криптовалюта не підпадають під категорію цінних паперів. Тим часом Комітет Сенату з питань сільського господарства, який курує CFTC, минулого місяця також випустив власний проєкт законодавства, який наділив би агентство новими повноваженнями. Версії двох комітетів мають бути узгоджені.

Раніше існували оптимістичні очікування, що Банківський комітет Сенату проведе слухання, внесе поправки та проголосує за законопроєкт до кінця року, але ця надія з того часу згасла. Однак представник Банківського комітету Сенату заявив, що тепер вони прагнуть «доопрацювати» законопроєкт на початку 2026 року і відзначили прогрес з боку демократів.

Представник заявив: «Голова Скотт і Банківський комітет Сенату досягли значного прогресу зі своїми колегами-демократами у просуванні двопартійного законодавства про структуру ринку цифрових активів. Комітет продовжує переговори і з нетерпінням чекає на доопрацювання на початку 2026 року».

Ключові спірні моменти

Джерела повідомляють про кілька больових точок, які необхідно вирішити в законопроєкті про структуру ринку криптовалюта.

Регулювання відсоткових стейблкоїнів

Однією з гарячих точок є напруженість між банками та фірмами, що працюють із криптовалюта, щодо того, як регулювати відсоткові стейблкоїни.

· Позиція банківської індустрії: Торгові групи банківської індустрії висловили занепокоєння тим, що ухвалення цього літа закону GENIUS Stablecoin Act не усунуло ключові лазівки. Вони вважають, що регулювання неадекватно забороняє емітентам надавати відсотки за стейблкоїнами. Вони попереджають, що це упущення може перетворити стейблкоїни на інструменти заощадження та кредитування, а не на прості платіжні механізми, впроваджуючи те, що традиційні банки описують як «спотворені ринкові стимули».

· Позиція криптоіндустрії: Навпаки, прихильники криптовалюта стверджують, що можливість пропонувати дохідність за стейблкоїнами лише відображає справедливі та конкурентні практики.

Регулювання DeFi та юрисдикційні розбіжності

Генеральний директор Crypto Chamber Коді Кабана вказав на ще одну проблему: як регулювати децентралізовані фінанси (DeFi), особливо в частині AML для DeFi-протоколів, і чи повинні певні токен підпадати під юрисдикцію SEC або CFTC. Він додав, що, враховуючи більш критичну позицію SEC щодо криптовалюта за керівництва колишнього голови Гері Генслера, індустрія стурбована тим, що SEC може стати остаточною особою, яка приймає рішення.

«Що я скажу, так це те, що я чув від індустрії: якщо законодавство наказує, що SEC є основним органом, який вирішує, чи є токен цінним папером чи товаром, це дуже тривожно, тому що це схоже на повернення до старих методів Гері Генслера, де SEC — єдиний поліцейський на посту, який вирішує все», — сказав Кабана.

Конфлікти інтересів Трампа

Ще одне питання в законопроєкті про структуру ринку криптовалюта стосується конфліктів інтересів президента Дональда Трампа у просторі криптовалюта. У липні Bloomberg підрахував, що нинішній президент заробив близько 620 мільйонів доларів на сімейних венчурних проєктах у сфері криптовалюта (включаючи проєкт World Liberty Financial DeFi та стейблкоїн, де Трамп і його три сини вказані як співзасновники) і володіє 20% часткою в компанії з майнінг American Bitcoin. Законодавці також неодноразово висловлювали занепокоєння щодо вільно плаваючих мемкоїн TRUMP і MELANIA, запущених за вихідні до вступу Трампа на посаду.

Республіканський сенатор Синтія Ламміс, яка весь час брала участь у переговорах щодо законопроєкту Сенату, заявила в грудні на саміті Blockchain Association Policy Summit у Вашингтоні, округ Колумбія, що Білий дім бере участь у дискусіях щодо положення про етику. Ламміс сказала, що вона та сенатор-демократ Рубен Гальєго представили проєкт формулювань до Білого дому, але він був відправлений назад.

Вакансії в CFTC

Кабана заявив, що вакансії комісарів CFTC також піддалися ретельному вивченню і стали сильним козирем для демократів.

За останній рік чотири комісари CFTC — демократи Ростін Беннам і Ден Берковіц, а також республіканці Дон Стамп і Браян Квінтез — або залишили агентство, або оголосили про плани піти. Республіканка Стамп наразі виконує обов'язки голови, але вона вказала, що як тільки нова голова CFTC Морін Олхаузен буде затверджена, вона має намір піти. Це залишає агентство, яке, як очікується, матиме ширшу юрисдикцію над криптовалюта, лише з одним республіканським комісаром.

«Я не думаю, що будь-який сенатор готовий поступитися такою владою тому, що наразі є єдиним головою, і мало б бути [п'ятичленною] комісією», — сказав Кабана.

Вибори, що наближаються, і часовий тиск

Джерела повідомили, що наступні кроки Сенату будуть вирішальними. Кабана сказав, що як тільки законопроєкт Банківського комітету Сенату буде готовий, проголосований у комітеті та представлений, його потрібно буде узгодити з версією Комітету Сенату з питань сільського господарства і проголосувати повним складом Сенату.

Потім законопроєкт Сенату про структуру крипторинку також має бути гармонізований з версією, ухваленою Палатою представників раніше цього літа (відомою як CLEAR Act).

«Занадто багато кроків, які повинні відбутися», — сказав Кабана.

Кабана сказав, що він буде стурбований, якщо законопроєкт Сенату не буде готовий у січні.

«Їм потрібно показати прогрес із самого початку», — сказав Кабана. «Тому, якщо я побачу, що обидва комітети доопрацюють проєкт, якщо я побачу компромісний законопроєкт, що виходить із Сенату, і я побачу шлях до голосування в Сенаті в найближчі шість тижнів, тоді я почуватимуся дуже добре. Якщо я не побачу цих речей у січні, я буду дуже песимістичним».

Далі йдуть проміжні вибори, і деякі законодавці зосереджені на своїх власних кампаніях.

Кевін Висоцкі з Anchorage сказав, що у законодавців є приблизно перша половина наступного року, щоб ухвалити законопроєкт про структуру ринку криптовалюта, перш ніж розпочнеться сезон виборів.

«З погляду календаря, я думаю, що ми зосереджені на першій половині наступного року, а потім законодавці справді будуть зосереджені на питаннях виборів», — сказав він. «Тоді, можливо, близько свят наприкінці 2026 року, може з'явитися невелике вікно можливостей після виборів, щоб проштовхнути це законодавство».

Генеральний директор Saga Ребекка Ляо (яка раніше працювала в команді передвиборчої кампанії Джо Байдена 2020 року) сказала, що деякі сенатори-демократи справді з ентузіазмом ставляться до законопроєкту про структуру ринку криптовалюта і сподіваються на його ухвалення. Однак вони стикаються з проблемою браку часу в міру наближення проміжних виборів і ще одних бюджетних дебатів. Конгрес тимчасово профінансував уряд після 43-денного призупинення роботи в листопаді, надавши фінансування до 30 січня 2026 року. Якщо угода про фінансування знову не буде досягнута, уряд знову призупинить роботу, зупинивши роботу над законопроєктом про структуру ринку криптовалюта.

Ребекка Ляо зазначила, що в міру наближення проміжних виборів інтереси Трампа у сфері криптовалюта можуть піддатися ретельнішому вивченню.

«Ми бачимо, що демократи об'єднуються навколо наративу про «доступність», тому все, що має відтінок привілеїв або невиправданого збагачення для президента та його адміністрації, буде підкреслюватися в повідомленнях демократів», — сказала вона.

Що стосується того, що станеться, якщо законодавці зрештою не зможуть ухвалити закон про структуру ринку криптовалюта у 2026 році, Ребекка Ляо сказала, що необхідно вжити заходів, особливо враховуючи, що фінансові інститути увійшли у простір цифрових активів.

«Щоб криптовалюта справді отримали поширення та масове використання, вам справді потрібна регуляторна ясність, тому я думаю, що люди будуть наполягати на цьому знову», — сказала вона.

Original Article Link