Crypto: Aave V4 перетнув мільярд доларів, керуючись мультигрупами

В кінці березня Aave запустив свою V4, нову версію свого кредитного протоколу з простим підходом: почати з малого, а потім розширюватися. Через шість місяців, здається, що прийняття відбувається успішно. Дійсно, V4 протоколу досягла мільярда доларів у депозитах.

На протоколі, як Aave, не можна вносити будь-яку кількість будь-якого активу. Кожен ринок має ліміт, і понад нього депозити відхиляються. Ці ліміти навмисно починаються з низького рівня, і їх підвищення дозволяє зростання. Дійсно, Aave V4 вводить новий підхід до управління максимальними можливостями своїх пулів.

Ключові моменти

• V4 запущена з 30 березня 2026 року. За даними лічильників, вона обертається навколо мільярда доларів депозитів; точна цифра варіюється від джерела до джерела.
• Це зростання відбулося після серії підвищень лімітів, а не спонтанного напливу.
• Більшість цих підвищень не були проголосовані окремо власниками AAVE.
• Вони були виконані невеликою групою, яка контролює мультигрупу, після публічної рекомендації ризику.
• Звичайне голосування займає близько двох тижнів. Цей комітет може діяти за кілька годин.

Близько мільярда, залежно від того, як рахувати

Оголошена в 2024 році Стані Кулечовим, а потім відкладена, Aave V4 була розгорнута на Ethereum 30 березня 2026 року. Її архітектура називається Hub and Spoke. Вона складається з централізованого резерву ліквідності (хаб), який постачає окремі ринки позик (спиці), кожен з яких має свої правила застави. Ідея полягає в тому, щоб об'єднати гроші, а не залишати їх спати в стільки ж силосів, скільки ринків. Підхід, орієнтований на ефективність капіталу.

В середині вересня кілька підрахунків перевели V4 за межі мільярда доларів активів, що були внесені. Це розрахунки, представлені Sumcap.xyz, які уважно стежили за розвитком V4 з моменту її розгортання. V3, в свою чергу, все ще перевищує 30 мільярдів наданих.

Цей ріст має чітко визначений важіль. На V4 старі << supply caps >> і << borrow caps >> стають приблизно << add caps >> (що спиця має право внести в хаб) і << draw caps >> (що вона має право позичити). Перенасичений ліміт відмовляє новим депозитам. Він також обмежує експозицію Aave до активу. Таким чином, якщо його ціна падає або його ліквідність випаровується, обсяг можливих безнадійних боргів залишається обмеженим.

Не голосування за кожне підвищення

До V4 підвищення лімітів, фактично, дозволяли протоколу приймати більше одного активу, вирішувалися через голосування з управління. Тепер це LlamaRisk, постачальник ризику, уповноважений DAO, публікує << раунди >> підвищень на форумі. Зміни, в свою чергу, тепер застосовуються через Security Council, мультигрупу, яка виконує транзакцію лише за умови, що кілька ключів підписують. Власники AAVE не голосували << так >> або << ні >> за кожне підвищення з 10 000 до 15 000 ETH. Вони голосують за важливі рішення: запуск V4, перелік ринку, розгортання ланцюга, надання мандату. Щодня ліміти, в свою чергу, лежать на LlamaRisk і Security Council.

Таким чином, більшість підвищень, які зробили це зростання можливим, були підписані мультигрупою, а не прийняті голосуванням в онлайні. Іншими словами, це не збори тримачів токенів відкрили шлюзи один за одним.

Risk Stewards

Режим, який DAO проголосував ще з V3, називається Risk Stewards. Він дозволяє комітету ризику коригувати деякі параметри без скликання всіх власників AAVE. Обсяг закріплений кодом: максимальна амплітуда за оновленням, термін до повторного коригування одного й того ж активу, заборона на перелік нового активу або виходу за межі. Це модель << DAO встановлює коридор, комітет керує всередині >>.

На V4 ще не з'явився інструмент, який зробив би великий крок вперед. ARFC від серпня 2026 року, а також Snapshot і AIP (пропозиція 523) мають на меті підключити Stewards до Ethereum та Avalanche. Наприкінці вересня LlamaRisk ще вказував, що коригування Ethereum та Avalanche проходять через Security Council, за винятком Arc, який вже був оброблений через Stewards.

Рекомендації сьогодні в основному надходять від LlamaRisk, разом з Aave Labs. Chaos Labs вийшов з системи навесні 2026 року.

Перевага в основному часовий. Форум, Snapshot приблизно на п’ять днів, голосування в ланцюгу, термін виконання — вся процедура раніше займала близько двох тижнів. Рада або Steward зменшують це до кількох годин.

Напруга залишається такою ж, контракт не той же

Кілька ключів, які арбітрують експозицію ринку, що прагне до мільярда, погано відповідають образу протоколу, що керується децентралізовано. Історично Aave Chan Initiative, довгий час один з основних делегатів, заснована Марком Целлером, захищала це розподілення праці. ACI оголосила в березні 2026 року, що не продовжуватиме і відступила. Аргумент, однак, не пішов разом з командою. Прихильники систематичного голосування відповідають, що занадто широкий мандат в кінцевому підсумку позбавляє урну її суті.

Делегування також має вартість безпеки. Мультисиг — це приватні ключі. Steward, обмежений кодом, зменшує ризики, навіть у разі компрометації, він не може ані перерахувати примарний актив, ані помножити ліміт на десять одним рухом. Security Council на етапі запуску має більш широкий мандат, оскільки V4 відкривала свої двері порожньо, і потрібно було швидко відкрити. Це інший профіль ризику, хоча кожне підвищення залишається публічною транзакцією, перед якою стоїть датована рекомендація на форумі.

У банку такого роду комітет має свої межі за закритими дверима. У Aave можна перечитати транзакцію. Власники AAVE можуть відкликати мандат голосуванням. З V3 вони, скоріше, його розширили. На V4 вони лише починають переносити його в контракт, призначений для цього.

Отже, баланс між швидкістю та контролем не зник. Він змінив форму, шість місяців V4 були написані з Радою запуску. Подальше залежатиме від того, що DAO насправді залишить Stewards, коли їх ролі будуть остаточно підключені. Паралельно протокол виключив зі своєї пропозиції кілька блокчейнів та активів, які вважаються примарними.