Дослідження виявило, що зростання USDC сповільнюється, а USDT зростає швидше

Постачання USDC та USDT може зростати, щоб задовольнити різні види попиту на доларові стейблкоїни, згідно з дослідженням Coin Metrics, опублікованим 20 жовтня. Для інвесторів у Bitcoin це ускладнює трактування їх комбінованого випуску як єдиного пулу готівки, що чекає на купівлю BTC.

Дослідження пов'язує сильніші повернення на ринку криптовалют, що не є стейблкоїнами, з повільнішим зростанням USDC наступного тижня та швидшим зростанням USDT. Воно також виявляє асоціацію доходності кредитування, специфічну для USDC. Ці відмінності важливі, оскільки новий доларовий токен може служити позичальнику, кредитору або тим, хто залишається в доларах, перш ніж він коли-небудь досягне угоди з Bitcoin.

Агреговані показники постачання стейблкоїнів вимірюють токени, що перебувають в обігу. Нові результати дають інвесторам у Bitcoin причину перевірити, що роблять ці баланси, перш ніж інтерпретувати випуск як новий попит на спот-купівлю.

Що показують регресії USDC та USDT

Протилежні відносини повернення показують, чому важливий склад емітента. Дослідження Coin Metrics використовує щотижневі спостереження за чотири роки, тестуючи шість факторів з попереднього тижня проти наступного зростання постачання. Вищі ставки фінансування постійних ф'ючерсів асоціюються з швидшим зростанням обох емітентів, що становить близько 10% варіації тижневого зростання постачання USDC та 4% для USDT після контролю.

Окремий аналіз, що починається в 2023 році, використовує різницю між річною процентною ставкою кредитного протоколу Aave v3 та тримісячною дохідністю казначейства. Ця спреда приносить значну пояснювальну інформацію для USDC, але не має значного приросту для USDT або комбінованого постачання, крім фінансування.

Моделі затриманих емітентів пояснюють близько 13% тижневих коливань зростання постачання USDC та 16% для USDT. Жодна з моделей дослідження не пояснює більше 25%, залишаючи більшість руху без пояснення. Ці історичні асоціації не встановлюють причинно-наслідковий зв'язок або не тестують майбутні повернення Bitcoin.

Позитивний зв'язок для одного емітента та негативний для іншого можуть співіснувати в межах одного загального.

Попит на забезпечення особливо важливий для висновків. Трейдер, якому потрібне забезпечення в доларах, та інвестор, який вирішує утримувати доларові баланси, можуть обидва сприяти попиту на стейблкоїни. Тож те саме агреговане читання може співіснувати з різними намірами інвесторів.

Куди можуть йти нові стейблкоїни

Опис випуску USDC від Circle починається з того, що клієнт вносить долари та отримує нововипущені токени. Викуп забирає токени з обігу.

Tether описує використання, які включають платежі та вихід з ринкових позицій. Утримувач, який зберігає стейблкоїни після зменшення ризику, прийняв інше рішення, ніж той, хто купує Bitcoin, навіть якщо обидва потребують одного й того ж доларового токена.

Кредитування створює ще один напрямок. Aave пояснює, що надані активи входять до ліквідних пулів, заробляють відсотки та можуть служити забезпеченням.

Існуючі токени також можуть переміщатися між утримувачами без нового випуску, відокремлюючи зростання в обігу від торгової активності.

Ця відмінність також стосується резервів біржі. Аналіз CryptoSlate від 20 липня використовував баланси стейблкоїнів на Binance та Bybit для оцінки ліквідності, доступної для покупок Bitcoin. Ці баланси на майданчику ближчі до торгової локації, ніж загальний обіг, але депозит на біржі все ще є проміжним кроком, а не завершеною покупкою.

Ставки Aave показують, чому важливий час

Дашборди Aavescan для Ethereum v3 USDC та USDT показують, як котирування річних процентних ставок (APR) варіюються між живими показниками та щоденними знімками. Історичне порівняння нижче використовує спостереження опівночі UTC з 19 жовтня.

Цитати Aave можна порівняти з спостереженням казначейства FRED за ту ж календарну дату:

Рядки Aave виключають історичні стимули. Запис казначейства є серією DGS3MO інвестиційної основи, відмінною від котирування знижки DTB3 на рівні 4.1%. Це інший еталон, а не пряме перетворення того ж спостереження за облігацією.

TreasuryDirect визначає інвестиційний дохід як річний простий відсоток без нарахування. Це ставить порівняння поряд з котируванням APR Aave без додавання нарахування до жодної зі сторін. Відповідні дати все ще не синхронізують спостереження, не збігаються з періодами утримання або не відтворюють історичний розрахунок на основі APY дослідження.

11.5% нічний знімок USDC є котируванням на певний момент часу. Методологія Aavescan пояснює, що знімки можуть пропустити зміни протягом дня; зростання індексу відсотків вимірює нарахування за інтервал.

Порівняння доходності також залишає підлягаючі ризики незмінними. Aave документує ризики смарт-контрактів, оракулів, забезпечення та мережі.

Об'єднаний показник USDC та USDT описує потенційну доларову ліквідність з кількома можливими завданнями. Підключення випуску до призначення та виконання показало б, скільки з цього стає ставкою на Bitcoin.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.