Зниження економічної активності та зростання сумнівів на ринку щодо того, як уряд може дійти до виборів

Останні дані про промисловість та будівництво підживлюють дебати щодо необхідності зробити паузу у боротьбі уряду з інфляцією та дозволити дещо відновити діяльність, пов'язану з внутрішнім ринком, особливо з оглядом на вибори 2027 року.

Для офіційної влади відхилитися від фіскальної доктрини — це смертельний гріх. Цього тижня Луїс Капуто сказав студентам Університету Торкуато ді Тела: "Ми пережили 22 кризи, з яких 20 мають фіскальне походження. Тому я вважаю, що немає іншого виходу. **Аргентина повинна створити рівень довіри, який можна досягти лише показуючи результати".

У цьому сенсі Капуто додав, що "завжди спекулювали на 'плані грошей' через наближення виборів", але вважає, що "те, що хоче політика, — це управляти бізнесом, і тут все спотворюється".

Міністр економіки сподівається зберегти довіру ринку, навіть якщо це призведе до втрати голосів. Незважаючи на те, що вважає голова Міністерства фінансів, оцінка громадськості щодо поточної економічної ситуації залишається на рівні, схожому на останні три місяці, згідно з даними консалтингової компанії D'Alessio Irol.

"66% опитаних вважають, що ситуація гірша, ніж минулого року, тоді як 33% вважають, що вона краща. Економічні очікування на наступний рік знизилися на два пункти в обох напрямках: 37% населення вважає, що економіка буде кращою через рік, а 59% оцінює, що вона буде гіршою", попереджає консалтингова компанія у своєму останньому звіті.

Той же звіт зазначає: "Щодо сприйняття особистої економічної ситуації, 67% опитаних вважають, що вони гірше позиціоновані економічно порівняно з минулим роком, на один пункт більше, ніж у попередньому місяці".

На ринку починають звучати деякі тривожні сигнали. Хоча для Капуто ключовим моментом наступного року є те, щоб вибори відбулися в "спокійній" атмосфері (що еквівалентно валютній стабільності), "драйв" активності також входить до змінних, які будуть оцінюватися операторами ринку. Страх полягає в тому, що буде настільки велике невдоволення, що його капіталізує опозиція.

Очевидно, що уряд намагався переконати всіх у набагато більш оптимістичних перспективах, ніж ті, що були в реальності. "Наступають найкращі 18 місяців в економічній історії", повторював Капуто всім співрозмовникам, яких він мав протягом першого півріччя 2026 року, які просили його вжити заходів для пом'якшення кризи. Питання в тому, чи може бути зміна ситуації, яка дозволить дійти до 2027 року в більш зміцненому контексті для офіційної влади.

Пабло Молдован з консалтингової компанії C-P зазначив на Ámbito, що "зниження інфляції допомагає тому, що доходи, такі як зарплати та пенсії, перестають падати". "Економіку можна сказати, що останні три місяці вона переходить від процесу корекції та падіння доходів до стагнації.

"Це особливо стосується деяких секторів, таких як промисловість, торгівля та будівництво, з деякими особливими питаннями, які змушують бути більш песимістичними", — висловився економіст.

Щодо середньострокової перспективи, Молдован вважає, що "економіка перестане падати, особливо в 80% ВВП, яке не є нафтою, гірництвом та агро, і почне м'яко стабілізуватися на цих низьких рівнях, хоча конкретні перспективи для промисловості та будівництва погані.

Консалтингова компанія Sistémica вказує, що "після майже 3 років нинішнього управління **вже можна аналізувати економічну модель з огляду на застосовані (і не застосовані) політики".

"На цьому етапі стає зрозуміло, що ми стикаємося не лише з поганою спадщиною, де необхідність пріоритизувати фіскальну та валютну стабільність була нагальною, а з економічною політикою, яка має тривожні наслідки для виробничої структури", попереджає консалтингова компанія.

Системна, яку очолює економіст Федеріко Полі, стверджує, що "консолідуються дві Аргентини на основі моделі, що закріплена в фрагментації реальної економіки. "Економічне відновлення відбувається нерівномірно: поки зростають сектори, що інтенсивно використовують природні ресурси, ті, що пов'язані з внутрішнім ринком, споживанням та зайнятістю, зберігають рецесійні показники", йдеться у її останньому звіті.

Проте Андрес Ресхіні, директор F2 Soluciones Financieras, зазначає, що "незважаючи на погані дані за липень, ці сектори (промисловість та будівництво) не здаються такими, що переживають рік з дуже віддаленим зростанням від середнього". "Проблема в тому, що вони ніколи не змогли відновити рівень, що був до падіння 2023/2024 року, і це затримує процес ще більше", пояснив він.

У цьому контексті консалтингова компанія Qualy стверджує, що "недавня ситуація кристалізує асиметричне перерозподілення, яке фрагментує виробничу структуру. "Сегменти, що закріплені на внутрішньому ринку, продовжують** поглинати вплив макроекономічної корекції,** стикаючись з дуже вибірковим споживачем та помітним гальмуванням інвестицій", говорить організація.

У своєму останньому звіті Qualy вказує, що "чутливі блоки, такі як промисловість, будівництво та роздрібна торгівля, не можуть подолати рецесійний інерцію, оточені зниженою попитом, зростаючими структурними витратами та постійною загрозою імпорту. "Ця ситуація підриває прибутковість і змушує компанії укріплюватися в схемах надзвичайних заходів: скорочення змін, розпродажі запасів, перехід до послуг з обслуговування та підтримки операційної ліквідності", йдеться у звіті.

Криза, в якій опинилися постачальники внутрішнього ринку, відображається в зростанні кредитної заборгованості. Згідно з дослідженням Equilibra, частка проблемних кредитів серед малих і середніх підприємств зросла з 0,7% у листопаді 2024 року до 3,7% у липні цього року. Хоча вона зросла, це менше ніж половина піку 8,1% на початку 2020 року, коли стався дефолт Vicentín, валютний контроль та карантин.

Проте серед них спостерігається, що заборгованість є більшою серед секторів, які програють у новій економічній схемі, тоді як нерегулярність є меншою в успішних галузях (виділяються гірництво, енергетика та фінансова посередництво).

Будівництво та торгівля займають перші місця в секторному рейтингу заборгованості з 7,7% та 6,5% від загальної суми кредитів, відповідно. Натомість нерегулярність у промисловості - секторі, який разом з двома першими складає тріаду діяльностей, рівень яких нижчий за 2023 рік - ледь перевищує середній показник кредитування підприємств з 3,7%.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.