Fidelity: ФРС визнана занадто м'якою, доходність облігацій на найвищому рівні за 20 років

Спочатку про ставки. Управляюча компанія активами Fidelity опублікувала свій квартальний звіт про ринки. Її діагноз відповідає клімату, який короткочасно призвів до зниження Bitcoin нижче 80 000 $. Федеральна резервна система підвищила свої ставки в третьому кварталі, вперше з 2023 року. Доходність державних облігацій США з терміном на десять років досягла найвищого рівня за два десятиліття.

Ключові моменти цієї статті:

• Fidelity вважає, що ставка ФРС залишається нижче нейтрального рівня.
• Американські 10-річні облігації додали 82 базисних пункти в третьому кварталі.
• Сировинні товари зросли на 16,2%, тоді як облігації знизилися.
• Траєкторія наступного циклу залежить від впровадження ШІ.

Чому Fidelity закликає ФРС до дій

Номінальна доходність на десять років закінчила квартал на 5,3%, на найвищому рівні за двадцять років. Зростання пояснюється, перш за все, реальними ставками, часткою доходу, яка залишається після вирахування інфляції.

Фактично, за квартал реальні доходності зросли на 68 базисних пунктів, проти лише 14 для очікувань інфляції. Іншими словами, ринок враховує постійно дорожчі запозичення, а не сплеск цін.

Для команди досліджень управляючої компанії ФРС повинна ще більше посилити політику, оскільки її оцінка нейтральної ставки розміщує монетарну політику нижче рівня, який забезпечує стабільну інфляцію. Звіт Fidelity.

Вона посилається на інфляцію, яка залишалася вище цільового рівня 2% протягом більше п'яти років. Затримка Федеральної резервної системи також впливає, останнє підвищення відбулося в 2023 році.

Ризики, зазначені в звіті, є симетричними. Підвищення ставок не стримуватиме будівництво інфраструктури ШІ, але воно негативно вплине на нерухомість та малозабезпечені домогосподарства.

Ринки з двома швидкостями

У третьому кварталі спостерігалося різке зростання розривів у продуктивності між категоріями активів, з 16,2% для сировин, піднятих нафтою, проти -7,7% для довгострокових облігацій.

Енергія пояснює основну частину руху. Відновлення конфлікту між США та Іраном відновило напруженість у Ормузькій протоці, а нафта з Шанхаю зросла на 56% за квартал. Стратегічні резерви США наближаються до своїх меж продажу.

Водночас будівництво ШІ поглинає масивні капітали, цифрові гіганти випустили все більше облігацій інвестиційного класу для фінансування своїх серверів. Звіт вважає це новим двигуном фінансового ринку.

Щодо акцій, розриви поглиблюються під поверхнею. Волатильність окремих акцій перевищує волатильність індексу, а сектор Технологій тепер становить понад 40% індексів, що розвиваються. Малі капіталізації знизилися на 7,2%.

Залишається невідомим сценарій, оскільки Fidelity вважає впровадження ШІ ще раннім, значно нижчим за історичні хвилі, такі як електрика чи інтернет. Його вплив на інфляцію ще потрібно продемонструвати.

Ринок, у свою чергу, спочатку дивиться на наступне рішення щодо ставок. ФРС, ЄЦБ та Банк Японії зустрічаються цього тижня для трьох вирішальних зустрічей, і звіт Fidelity щойно встановив для них медіа-календар.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.