Чи перетворився відступ центрального банку в Джексон-Хоулі на конференцію криптовалют?

В Джексон-Хоулі з 17 по 20 серпня відбулася справжня конференція криптовалют, на якій близько 500 гостей зібралися в Four Seasons на Вайомінгському блокчейн-симпозіумі та слухали виступи керівників, інвесторів і законодавців, які обговорювали цифрові активи.

Сьогодні, 27 серпня, приблизно 120 центральних банкірів, економістів і чиновників зустрінуться за 35 миль на північ у Джексон-Лейк-Лодж на щорічному економічному симпозіумі Федерального резерву Канзас-Сіті, під темою "Фінансові інновації: наслідки для платежів і політики."

SALT і Kraken заповнять один зал токеновими бізнесами, а Федеральний резерв зробить технології платежів основною ідеєю свого найбільш спостережуваного політичного відступу. Одна зустріч належить індустрії, а інша - чиновникам, які встановлюють ставки, контролюють банки та управляють державними коштами.

Однак відстань між ними тепер здається надзвичайно короткою.

Оголошення Федерального резерву Канзас-Сіті від 25 серпня офіційно підтвердило перетин між криптовалютами та традиційними фінансами, зазначивши криптовалюти та стейблкоїни поряд з миттєвими платежами та іншими цифровими платіжними системами. Було сказано, що обговорення охопить майбутнє валюти, банківської справи, реалізації монетарної політики та глобальної фінансової інтеграції, помістивши криптовалюти в рамки симпозіуму через власні слова Федерального резерву.

Список спікерів поки що під завісою, оскільки повна програма з'явиться лише 27 серпня о 20:00 за східним часом. Отже, названі учасники з криптоіндустрії залишаються на рівні припущень, і жоден спікер ще не виступав з промовами на симпозіумі, хоча основний виступ голови Федерального резерву Кевіна Уорша вже заплановано на п’ятницю о 10:00 за східним часом.

Джексон-Хоулі йде туди, куди йде суперечка

Симпозіум, що святкує свій 49-й рік, розпочався в 1978 році з теми "Світова сільськогосподарська торгівля: потенціал для зростання", що має коріння в регіональному мандаті Федерального резерву Канзас-Сіті. Організатори перенесли зустріч до Джексон-Хоулі в 1982 році та зосередили її на монетарній політиці, з присутністю голови Федерального резерву Пола Волкера, що надало відступу інституційної ваги, яку він досі має.

Архів симпозіуму Федерального резерву Канзас-Сіті виглядає як книга обліку будь-якої економічної проблеми, яку стало неможливо ігнорувати. Долар став центром уваги в 1985 році, фінансування житла отримало свою частку в 2007 році, коли ринок іпотек зламався, а програма 2020 року займалася монетарною політикою у світі, що змінився через пандемію.

Джексон-Хоулі привертає таку увагу, оскільки центральні банкіри використовують відступ, щоб окреслити проблему, перш ніж формальні механізми почнуть працювати через дослідження, промови та подальші зустрічі. Слова голови на конференції можуть змінити ціни на ставки, валюти та ризикові активи за лічені секунди, надаючи кожній щорічній темі друге життя як ринковій події задовго до того, як вона призведе до політики.

"Фінансові інновації" надають програмі цього року особливо широкий спектр, охоплюючи миттєві платіжні системи та штучний інтелект у фінансах до токенізованих цінних паперів, банківських депозитів, представлених на спільних реєстрах, і стейблкоїнів, випущених приватними компаніями. Але кожна з цих гілок веде назад до обов'язків центрального банку, які ми всі знаємо і так не любимо: безпека розрахунків, монетарний контроль, фінансування банків і фінансова стабільність.

Опублікована програма Вайомингського блокчейн-симпозіуму включала Майкла Новогратца з Galaxy, спів-генерального директора Kraken Арджуна Сеті, Денелл Діксон з Stellar та законодавців США Синтію Луміс і Тіма Скотта, надаючи приватному сектору та Конгресу свою власну кімнату, перш ніж центральні банкіри захоплять гору.

Стейблкоїни - це шлях між двома готелями

Стейблкоїн - це нічого більше, ніж легко передаваний долар для когось, хто надсилає його через блокчейн. Але для центрального банкіра це виглядає як приватний монетарний інструмент. Емітенти стейблкоїнів утримують казначейські облігації, готівку та інші короткострокові активи проти токенів, які можна викупити за 1 долар, ставлячи його в центр дебатів щодо державного боргу, банківських депозитів, доступу до платежів і довіри до самої валюти.

Федеральна резервна система спеціально згадала про цю зв'язок під час своєї червневої конференції щодо міжнародної ролі долара. Економіст Circle Гордон Ляо виступав на цьому окремому заході, а опублікований звіт конференції ФРС описав стабільні монети як такі, що вже впроваджуються в усе, починаючи від ринків казначейських облігацій і валютного обміну до грошових переказів.

Огляд Банку міжнародних розрахунків за 2026 рік оцінив капіталізацію стабільних монет на рівні близько 320 мільярдів доларів на кінець травня та загальну вартість транзакцій приблизно в 28 трильйонів доларів у 2025 році. Перекази між гаманцями, контрольованими однією особою, завищують цю другу цифру і залишають скориговану активність значно нижчою, тоді як загальна сума становила менше ніж три тижні оптової платіжної активності.

Політична карта тепер також має федеральний закон, оскільки президент Дональд Трамп підписав Закон GENIUS у липні 2025 року, а регулятори витратили цей рік на визначення його резервів, правил викупу та ідентифікації клієнтів. Офіс контролера валюти додав новий термін 19 серпня, заявивши, що очікує остаточного правила впровадження до листопада, і що 23 з 40 очікуючих заявок на нові статути стосуються діяльності з цифровими активами.

Це більше половини з очікуючої групи, що впроваджує токени та зберігання в звичайний бізнес формування банків, де наглядові органи повинні вирішити, хто може утримувати резерви, обіцяти викуп і досягати платіжних систем. Це також вносить тему ФРС у поточний політичний календар, оскільки правила, написані відповідно до Закону GENIUS, визначатимуть, як приватні цифрові долари зможуть існувати поряд з грошима комерційних банків.

Перевага долара забезпечує міжнародний аспект, оскільки БМР виявив, що 99,4% стабільних монет, забезпечених фіатом, були прив'язані до американської валюти. Вашингтон отримує ще один канал для попиту на казначейські облігації та використання долара за кордоном, тоді як центральні банки в інших країнах стикаються з більш швидкою цифровою доларизацією та меншим контролем над внутрішніми платежами.

Внутрішній компроміс найкраще видно в балансах банків, оскільки емітенти стабільних монет можуть стати великими покупцями казначейських облігацій, а клієнти, які переводять готівку в токени, можуть забрати депозити у кредиторів, які фінансують домогосподарства та бізнес. Дослідження CryptoSlate стабільних монет під керівництвом Уорша простежило ту ж саму колізію, де один інструмент може розширити досяжність долара, змінити фінансування банків і створити новий клас емітентів, які обіцяють викуп за номіналом.

Біткоїн все ще чує старий Джексон Хоул

Криптовалюта досягає відступу через три різні маршрути, кожен з яких має різні відносини до влади центрального банку. Стабільні монети функціонують як приватні долари, токенізовані депозити тримають цифрові розрахунки близько до регульованих банківських грошей, а роль біткоїна як макроактиву пов'язує його ціну з реальними доходами, ліквідністю та очікуваним шляхом монетарної політики.

Ключова промова Уорша в п'ятницю буде найбільш безпосередньо стосуватися цього третього маршруту, оскільки будь-яка думка, яку він висловить щодо інфляції, зайнятості або майбутніх ставок, може вплинути на дисконтну ставку, що застосовується на спекулятивних ринках.

Картина інфляції, яку він представить на сцені, отримала ще більшу вагу в середу, коли звіт про особисті витрати на споживання за липень показав, що заголовні та основні ціни зросли на 0,2% за місяць, а річні темпи становили 3,7% і 3,3% відповідно.

Справжні споживчі витрати були практично незмінними в липні, що дає Уоршу поєднання стійкої інфляції та слабкого обсягу витрат, з яким потрібно працювати на сцені. Казначейство також заявило, що принаймні подвоїть свої ліміти викупу на довгому кінці з 2 мільярдів до 4 мільярдів доларів за операцію, починаючи з вересня, додаючи живий аргумент щодо державного боргу, ліквідності та витрат на запозичення до фону вихідних.

Ці дані надають ринкам більше ніж достатньо матеріалу перед публікацією першої доповіді ФРС, і Bitcoin може реагувати на речення про ставки, навіть якщо технології блокчейн отримують мало часу в основному виступі. Дизайн стейблкоїнів та токенізоване врегулювання рухаються набагато повільніше, через статути, регуляторні правила, вибір резервів та банківські відносини, які потребують років для формування.

Jackson Hole — це конференція центральних банків, чий мандат тепер включає інструменти, які компанії криптоіндустрії витратили роки на створення поза банківським периметром. Перемога індустрії вже видна в стейблкоїнах та токенізованих грошах, які входять до набору тем, які монетарні органи повинні розуміти на своїй мові, з банківським фінансуванням та доларовою силою поряд з блокчейнами та гаманцями.

У підсумковому списку може бути небагато людей, які ідентифікують себе як крипто-уродженці, проте обговорення все ще може спрямувати цифрові фінанси через платежі, попит на казначейські облігації, викуп та банківські ліцензії.

Один готель приймав брендову зустріч індустрії, інший прийме чиновників, які регулюють гроші, а гора між ними стала однією з найважливіших розмов за останнє десятиліття.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.