Запропоновані виходи Lido виплатять кредиторам за рахунок застави позичальників

Lido Lend, запропонований кредитний протокол від учасників Lido, може дозволити кредиторам ETH зменшити позиції позичальників перед ліквідацією, якщо його остаточні правила дозволять здорові кредити на зняття застави. Дизайн Fallback Exits покриє дефіцит зняття кредитора за рахунок застави позичальника, зменшуючи при цьому борг.

У прикладі ETH/wstETH, наведеному в розкритті 16 жовтня, кредитори постачають ETH, а позичальники закладають wstETH, щоб позичити його. Вихід у цю заставу залишить кредитора під загрозою токена стейкінгу перед отриманням ETH. Точна відповідність позичальників та інтерфейс доставки токенів проти вимог залишаються невизначеними.

Учасники Lido представили кредитний проект 7 жовтня як модифіковану версію Morpho Blue, побудовану навколо ізольованих ринків. У пості 16 жовтня учасник Іззі зазначив, що технічні специфікації та параметри ринку з'являться протягом двох тижнів, а процеси управління та публічні аудити ще попереду перед запуском основної мережі.

Fallback Exits ставлять позичальників, які найближчі до ліквідаційного співвідношення позики до вартості (LLTV), на перше місце. Значно здоровіші позиції менш імовірно постачатимуть заставу. Ця мова вказує на можливий розпуск нижче ліквідаційного порогу; остаточні правила відповідності визначать, чи ці позиції кваліфікуються.

Розкриття залишає невизначеними поріг відповідності, оцінку врегулювання, формулу компенсації боргу, збори та обмеження. Вибір між прямими токенами застави та проміжною вимогою також залишається відкритим. Ці деталі є важливими: відповідність визначає, чия позиція може зменшитися, тоді як ціноутворення визначає вартість, що обмінюється.

Для позичальника застава, що виходить з позиції, повинна розглядатися разом із видаленим боргом. Зміна капіталу позичальника та будь-які штрафи залежать від оцінки застави та відповідного зменшення боргу.

Запропонований ризик відкликання стосується контролю над розміром позиції, а також її платоспроможності. Якщо позиції нижче порогу кваліфікуються, залишення в межах ліміту позики може захистити від звичайної ліквідації, залишаючи позичальника під загрозою зменшення, ініційованого кредитором.

Виходи Fallback та правила зняття Morpho

Основний контракт Morpho Blue ілюструє різницю. Його функція зняття накопичує відсотки та зменшує постачений баланс кредитора. Потім вона перевіряє, що залишкові постачені активи покривають загальні позичені активи. Якщо це покриття недостатнє, транзакція скасовується; успішне зняття передає токен позики.

Це тест ринкової ліквідності. Застава позичальника залишається поза цим шляхом зняття, тому дефіцит токена позики призводить до скасування зняття. Погашення слідує окремим шляхом, приносячи токени позики в контракт, зменшуючи боргові залишки.

Ліквідація застосовує зовсім інший тест. Контракт порівнює борг з оракульною вартістю застави, помноженою на LLTV ринку, включаючи його цілочисельне округлення. Позиція, яка залишається в межах цього ліміту, є здоровою, включаючи рівність у перевірці контракту, і функція ліквідації відхиляє її. Ліквідатор постачає токени позики в обмін на захоплену заставу.

Основний код резервує ліквідацію для нездорових позицій, незалежно від потреб кредитора у знятті. Запропоноване врегулювання застави Lido введе інший шлях до зменшення позиції.

Кредитори Morpho також мають потенційну альтернативу очікуванню погашень. Його документація з ліквідності Public Allocator V2 описує переміщення активів позики з учасницьких сховищ у цільовий ринок для підтримки більшого зняття.

Цей маршрут залежить від налаштувань сховищ, дозволів, лімітів та доступних активів. Переміщення може нести штраф, який сплачує ініціатор. Як ліквідність, що вже є на ринку, так і ліквідність, доступна для перерозподілу, не зарезервовані, тому відображена сума може змінитися перед виконанням.

Morpho рекомендує поєднувати перерозподіл та виведення в атомарній транзакції, оновлюючи план та моделюючи його перед подачею. Таким чином, порівняння відбувається між умовними маршрутами: Morpho може ввести ліквідність позик, що відповідає вимогам, на ринок; Lido пропонує дозволити вихідному кредитору прийняти ризик на заставу позичальника.

Від застави wstETH до використаного ETH

Баланс wstETH та ETH вимірює різні активи. Документація обгортки Lido описує токен, баланс якого залишається фіксованим через звіти оракулів, тоді як його право на stETH змінюється. Розгортання забезпечує stETH.

Курс конвертації обгортки вимірює право на stETH. Ринкова котирування вимірює, скільки ETH заплатить покупець.

Якщо остаточне врегулювання врешті-решт надає кредитору передаваний wstETH, продаж залежатиме від виконуваної ціни та витрат на транзакцію. Облікова вартість, що використовується для скасування боргу, та фактичні надходження від продажу ETH можуть відрізнятися. Та ж відмінність застосовується, якщо кредитор спочатку розгортає, а потім продає stETH.

Існуюча черга на виведення Lido пропонує інший маршрут, як тільки власник має передавану заставу. Вона приймає wstETH, розгортає його в stETH та випускає NFT unstETH, що представляє запит. Завершення через звіт оракула відбувається перед тим, як власник зможе вимагати зарезервований ETH.

Існуюча черга обмежує запит на stETH до 1,000 stETH та перевіряє запити wstETH за їх еквівалентом stETH. Більші суми можуть бути розділені на окремі запити. Ці обмеження належать до існуючих виведень стейкінгу; обмеження запропонованого виходу з кредитування залишаються невизначеними.

Завершення залежить від доступного ETH, часу, що минув, та умов частки. Токени перестають отримувати винагороди, поки перебувають у черзі, і залишаються підданими збиткам, що може зменшити вартість викупу. Маршрут кредитора від резервного врегулювання до цієї черги залишається питанням реалізації.

Аналіз токенів стейкінгу CryptoSlate від 27 вересня розглянув відмінність між продажем токена та викупом за ETH. Його висвітлення виведення кредитів від 14 вересня також пояснило, як викуп сховищ Morpho може залишити власника з основними позиціями, які залишаються нелікідними.

Пропозиція Lido додає сторону позичальника цього обміну: борг та застава можуть бути зменшені, щоб підтримати виведення когось іншого.

Отже, для кредитора ETH корисним порівнянням є актив, що отримується, вартість його конвертації та час, поки ETH може бути використано. Для позичальника це правило відповідності та сума боргу, що зменшується за заставу, що береться.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.