Polymarket реформує контракти на Bitcoin, а торгівля Binance різко знижується

Контракт на Bitcoin від Polymarket, взятий за п’ять хвилин 27 жовтня, використовує середні показники відкриття та закриття, після реформування в серпні, яке змінило стимули для зміни ціни розрахунку.

Поточний дизайн вимагає іншої оцінки ризику, ніж правило одноразового знімка, яке розглядалося в попередніх дослідженнях.

Оцінка приблизно 8,2 мільйона доларів, зароблених 821 гаманцем у попередніх циклах, належить до цього історичного дослідження. Нова робота Гуанчже Ванга цитує висновки Дая та співавторів.

Результати Ванга до і після вказують на зменшення патерну торгівлі Binance в перші тижні після середнього значення. Це дає реформі емпіричний тест, зберігаючи окремо, чи зменшився спостережуваний патерн часу розрахунку і скільки трейдери втрачають за поточним правилом.

Ринок Bitcoin 27 жовтня, що охоплює період з 12:20 до 12:25 за східним часом, називає 60-секундну середню вагу часу (TWAP) BTC/USD від Chainlink своїм джерелом розрахунку. Up виграє, коли кінцевий показник принаймні такий же високий, як і початковий показник, а Down виграє в іншому випадку.

Робота Дая, Цзя та Ю, подана до arXiv 30 червня, повідомила про сплески потоку спот-торгівлі в час розрахунку та подальші реверси після запуску п’ятихвилинного контракту. Ширший висновок стосується стимулу для зміни основного ринкового посилання.

Нова робота Ванга досліджувала дані Binance за одну секунду з 1 липня 2025 року по 4 вересня 2026 року, з 82 752 межами Bitcoin, де лише п’ятихвилинний контракт розраховувався. Для кожного вибраного п’ятихвилинного вікна він вимірював частку обсягу Binance, що торгувався в його останні десять секунд:

У перші три тижні 60-секундного режиму Ванг не виявив систематичної міграції в ранні бінси та жодного повторення раннього патерну реверсії біля страйку.

Це обмежене спостереження узгоджується з ефективністю реформи для виміряного патерну. Це не є аудитом прибутку гаманця в даний час і не є доказом того, що кожна можлива стратегія маніпуляції зникла.

Дослідження тестує спостережувану реакцію на реформу, а його результатом є патерн торгівлі.

Два середніх визначають ставку

Згідно з журналом змін Polymarket, ринки криптовалют Up/Down перейшли з одноразових знімків на середні значення, обчислені Chainlink, 7 серпня. Як початкова ціна, яку потрібно перевершити, так і остаточна вартість розрахунку перейшли на відповідний TWAP.

14 серпня о 00:00 UTC платформа розширила п’ятихвилинні ринки криптовалют до 60 секунд. Жовтневий контракт відображає правило роботи, введене більше ніж два місяці тому, і його п’ятихвилинна тривалість не повинна плутатися з його однією хвилиною.

Згідно з правилом знімка, незвично короткий рух може бути важливим, якщо він впливає на вибрану ціну посилання. Згідно з середнім значенням, його внесок залежить від того, наскільки багато з вимірювального вікна він впливає.

Економічне питання полягає в тому, чи перевага на позиції ринку прогнозування перевищує витрати на вплив на це середнє значення та виконання стратегії.

Історичний доларовий прибуток не може бути перенесений у це змінене обчислення без доказів того, що стара поведінка та економіка все ще застосовуються.

Документація Polymarket говорить, що вона бере відповідне середнє, так само як і для закритої вартості. Оцінка спірного результату вимагає значень посилання, використаних на обох межах, разом із відповідним часом звіту.

П’ятихвилинні контракти на Bitcoin від Polymarket тепер порівнюють 60-секундні TWAP від Chainlink замість одноразових знімків ціни.

Документація часових міток Chainlink пояснює, чому час, надрукований на графіку біржі, недостатній. Кожен основний звіт має початок дійсності та часову мітку спостереження, але ширина звітів може варіюватися, включаючи випадки, коли пізніший звіт поглинає прогалину. TWAP важить ціни за тривалістю, яку вони охоплюють.

Середнє також змінюється з останнім спостереженням, а не автоматично фіксується на круглому хвилинному значенні. Тому 60-секундна TWAP не є середньою ціною за весь п’ятихвилинний ставок і не обов’язково шістдесят однаково зважених тиков.

Що стара доларова цифра не може відповісти

Прибуток на позиції ринку прогнозування та чистий дохід від стратегії, що включає основний актив, є різними вимірюваннями. Якщо зміна ціни посилання на Bitcoin вимагає торгівлі Bitcoin, то ця частина та її витрати на виконання належать до обчислення прибутковості.

Polymarket Institute відрізняє децентралізовану міжнародну біржу від Polymarket US, з окремими API та окремо керованими даними.

Огляд Talos від 27 жовтня підкреслює його інтеграцію з Kalshi та вказує на попередній аналіз потенційної маніпуляції з розрахунками Polymarket.

Залишкове вимірювання є фінансовим, а також поведінковим: прибутки та збитки за середнім правилом, з урахуванням відповідних торгів на основному ринку та витрат на виконання.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.