Стейблкоїн 2.0: Хто отримує відсотки від ваших стейблкоїнів?

Резерви, що забезпечують USDT і USDC, принесли Tether понад мільярд доларів, а Circle — кілька сотень мільйонів у другому кварталі. Власники цих токенів не отримали нічого. Рів Коллінз, співзасновник Tether, хоче відокремити цю дохідність від стейблкоїна: саме це він називає "Стейблкоїн 2.0".

Резерви стейблкоїнів приносять мільярди

У другому кварталі 2026 року в обігу було 184,6 млрд $ USDT від Tether. Його резерви, зокрема інвестовані в казначейські векселі США, принесли 1,5 млрд $ чистого операційного прибутку за квартал.

За той самий період Circle отримала 667,7 млн $ доходу від резервів — це становило майже 95% її виручки.

Coinbase, яка поширює USDC, отримала від Circle 324,6 млн $ за квартал. Розмір цієї компенсації залежить від кількості USDC на платформі.

Ці доходи отримує виключно емітент. Потім він може передати частину своїм дистриб’юторам, як це відбувається між Circle і Coinbase. Власник стейблкоїна зберігає токен вартістю 1 долар.

Рів Коллінз хоче ділитися доходами від резервів

Торгова платформа може зберігати сотні мільйонів доларів у стейблкоїнах і проводити операції на мільярди для своїх клієнтів. Однак доходи, які приносять резерви, залишаються під контролем емітента.

Рів Коллінз вважає, що платформи мають мати змогу отримувати частину цих доходів і передавати її своїм клієнтам.

23.09 він детально розповів про своє бачення в інтерв’ю Wu Blockchain.

Резерви видимі ончейн, а доходи, які вони приносять, відокремлюються від стейблкоїна, а потім розподіляються за правилами, визначеними протоколом. Саме це Коллінз називає "Стейблкоїн 2.0".

Сам стейблкоїн має залишатися на рівні 1 долара і зберігати свою функцію платіжного засобу. Тож його й надалі можна обміняти або викупити за цільовою вартістю, тоді як доходи від резервів розподіляються окремо.

STBL уже відокремлює стейблкоїн від дохідності

Коллінз став співзасновником STBL, де цей принцип уже застосовується. Один депозит створює два токени. USST перебуває в обігу як стейблкоїн, а YLD забезпечує дохідність застави.

У Європі стаття 50 MiCA забороняє емітентам токенів електронних грошей нараховувати відсотки за цими токенами. У Сполучених Штатах GENIUS Act також забороняє емітенту стейблкоїна виплачувати дохідність його власникам.

Отже, стейблкоїн може залишатися активом для платежів, тоді як дохідність забезпечуватиме інший токен. Коллінз каже, що створив свою модель з урахуванням цих правил.

DeFi уже перетворює стейблкоїни на активи, що приносять дохід

Дохідність — центральна тема в роздумах Коллінза про стейблкоїни. Однак це питання стосується не лише емітентів. Інвестору, який володіє капіталом, також важливо розуміти, як цей капітал може приносити дохід.

У DeFi є кілька механізмів, які дають змогу отримувати дохід від стейблкоїнів, не роблячи ставку на зростання чи падіння ринку.

Стейблкоїни можна позичати, використовувати для надання ліквідності або залучати до арбітражних стратегій.

У Клубі 25% кожну стратегію розглядають крізь ту саму призму: звідки надходить дохідність, хто за неї платить і яка діяльність її генерує.

Клуб 25% — це приватний клуб інвесторів понад 150, які керують своїми заощадженнями у стейблкоїнах через DeFi, прагнучи отримувати від 15 до 25% на рік без торгівлі та волатильності, приділяючи цьому лише кілька годин на квартал.

Як це працює на практиці:

• Публічний портфель на 100 000 $, яким керують у режимі реального часу: усі рішення документують і пояснюють.
• Аналіз і аудит можливостей DeFi: ви крок за кроком переглядаєте відеоінструкції з інвестування у відібрані за надійністю протоколи.
• Повний контроль над своїми коштами: ви керуєте власним капіталом, і жодна третя сторона не має доступу до вашого гаманця.

Стейблкоїни пустили долар рейками, що працюють 24 години на добу. Рів Коллінз порушує таке питання: кому мають діставатися доходи, які приносять активи, що слугують резервами для цих токенів?