Інвестор «Гри на пониження» Б'юррі попереджає: Біткоїн впаде ще на 10%, що викличе системні ризики

Оригінальна назва статті: «‘Big Short’ Burry: Bitcoin Down 40%, Another 10% Drop Could Have ‘Catastrophic Consequences’»

Автор оригіналу: Чжао Ін, Wall Street News

Майкл Б'юррі, відомий тим, що успішно передбачив крах ринку нерухомості США у 2008 році у фільмі «Гра на пониження», попередив, що Біткоїн вже впав на 40%, і якщо падіння продовжиться, це може завдати тривалої шкоди компаніям, які накопичували цей актив протягом останнього року. Він вважає, що Біткоїн зарекомендував себе як суто спекулятивний актив і не зміг стати хеджуючим інструментом, подібно до дорогоцінних металів.

У статті, опублікованій на Substack у понеділок, Б'юррі зазначив, що якщо Біткоїн впаде ще на 10%, одна з найагресивніших компаній, що володіють Біткоїном, Strategy Inc., зазнає збитків у мільярди доларів і, ймовірно, втратить доступ до ринків капіталу. Він застеріг, що падіння Біткоїна може призвести до «катастрофічних наслідків», поширившись на ширші ринки та викликавши «спіраль смерті забезпечення» у токенізованих ф'ючерсах на метали.

У момент публікації цього попередження Біткоїн продовжив різке падіння у вівторок, ненадовго опустившись нижче 73 000 доларів, що звело нанівець весь ріст після переобрання Трампа у листопаді 2024 року. З моменту досягнення історичного максимуму на початку жовтня ця криптовалюта впала більш ніж на 40%.

Попри попередження Б'юррі, ринок криптовалют залишається відносно невеликим, і малоймовірно, що він викличе широке зараження. При ринковій капіталізації Біткоїна менше 1,5 трильйона доларів, обмеженому володінні домогосподарствами та вузькому корпоративному впровадженні будь-який ефект багатства, швидше за все, залишиться керованим.

Біткоїн демонструє спекулятивну природу і не є безпечною гаванню

У статті Б'юррі вказав, що Біткоїн не відреагував на типові рушійні фактори, такі як слабкий долар або геополітичні ризики, тоді як золото та срібло досягли історичних максимумів через побоювання щодо девальвації долара на тлі глобальної напруженості. «У Біткоїна немає органічних причин уповільнити своє падіння або зупинити його», — заявив Б'юррі.

За даними Bloomberg, аналітики пов'язують падіння Біткоїна з безліччю факторів, включаючи зникнення припливів, скорочення ліквідності та загальну втрату макроекономічної привабливості. Багато нативних криптотрейдерів також охололи до токен-економіки, оскільки ринки прогнозів набирають популярності, перемикаючись на ставки на події.

У вихідні Біткоїн впав до найнижчого рівня з часів потрясінь, викликаних тарифами минулого року, і продовжив падіння у вівторок. Ці показники різко контрастують з аргументами його давніх прихильників, які вважали, що фіксована пропозиція Біткоїна робить його порівнянним із золотом.

Корпоративні казначейства під величезним тиском

Б'юррі попередив, що прийняття Біткоїна корпоративними казначействами та запуск нових спотових ETF на криптовалюту недостатні для того, щоб нескінченно підтримувати його ціну та запобігти катастрофічним наслідкам при значному спаді. Він зазначив, що майже 200 публічних компаній володіють Біткоїном.

Хоча це допомогло розширити попит, «інвентарний актив не є постійним», — написав він. Інвентарні активи повинні оцінюватися за ринковою вартістю та включатися до фінансових звітів. Якщо ціна Біткоїна продовжить падати, фахівці з управління ризиками почнуть радити своїм компаніям продавати.

Б'юррі особливо згадав, що якщо Біткоїн впаде ще на 10%, Strategy Inc., найагресивніша компанія за запасами Біткоїна, зіткнеться зі збитками у мільярди доларів, і ринки капіталу будуть для неї фактично закриті. Він описав ці «сценарії, що викликають блювоту, як тепер цілком досяжні».

ETF посилюють спекуляції та підвищують кореляцію ринку

Б'юррі додав, що поява спотових ETF лише посилила спекулятивну природу Біткоїна, одночасно збільшивши кореляцію токена з фондовим ринком. Він написав, що кореляція Біткоїна з індексом S&P 500 нещодавно наблизилася до 0,50. Теоретично, коли починають формуватися короткі позиції, ліквідація буде активно вступати в силу.

Б'юррі зазначив, що з кінця листопада Біткоїн ETF встановлюють одні з найбільших рекордів за відтоком за один день, причому три випадки сталися в останні 10 днів січня.

Ця тенденція вказує на те, що довіра інституційних інвесторів до Біткоїна слабшає, і ETF, які спочатку розглядалися як інструмент для розширення впровадження Біткоїна, можуть натомість прискорити продажі під час ринкового спаду.

Попередження про ризик «спіралі смерті забезпечення»

Оскільки Біткоїн продовжує пробивати певні ключові рівні підтримки, Б'юррі вважає, що це перекидається на ширший ринок. Він зазначив, що падіння криптовалюти частково відповідальне за нещодавні обвали золота та срібла, оскільки корпоративні казначеї та спекулянти повинні знижувати ризик, продаючи прибуткові позиції у токенізованих ф'ючерсах на золото та срібло.

Ці токенізовані ф'ючерси на метали не забезпечені реальним фізичним металом і можуть перевантажити торгівлю фізичним металом, що призведе до «спіралі смерті забезпечення», сказав він.

«Схоже, що наприкінці місяця дорогоцінних металів на суму до 1 мільярда доларів було ліквідовано через падіння цін на криптовалюту», — написав Б'юррі. Якщо Біткоїн впаде до 50 000 доларів, майнери збанкрутують, і «токенізовані ф'ючерси на метали рухнуть у чорну діру без покупців», — заявив він.

Тим не менш, деякі спостерігачі ринку зазначають, що минулі крахи — від Terra до FTX — не змогли заразити традиційний ринок. Бики тепер вказують на регуляторну ясність і дешеві оцінки як на потенційне паливо для чергового ралі. Але попередження Б'юррі підкреслює системний ризик, який Біткоїн представляє як корпоративний казначейський актив.

Посилання на оригінальну статтю