Фінансовий звіт Circle за 3 квартал: зростання USDC та розвиток екосистеми

Оригінальна стаття: "Circle Q3 Report Card: Playing Chess for the Next Move?"

Автор: KarenZ, Foresight News

Провідний емітент стейблкоїнів Circle опублікував фінансовий звіт за третій квартал, продемонструвавши вражаючі результати та значні успіхи у розвитку екосистеми. Водночас Circle розкрила інформацію про прогрес у створенні мережі Arc Network та платіжної мережі CPN.

Ось деякі ключові моменти цього фінансового звіту:

1. Пропозиція USDC: зростання на 108% у річному обчисленні

До кінця третього кварталу обсяг USDC в обігу досяг 73,7 млрд доларів, що є значним зростанням на 108% порівняно з аналогічним періодом минулого року, відображаючи загальне розширення ринку стейблкоїнів.

Одночасно з цим ринкова частка USDC досягла 29%, що на 643 базисних пункти більше порівняно з аналогічним періодом минулого року. Серед багатьох конкурентів USDC став ключовим гравцем, поступаючись лише USDT. Це зростання ринкової частки свідчить про постійне підвищення довіри користувачів до USDC.

2. Чистий прибуток: 214 млн доларів, зростання на 202% у річному обчисленні

Це безпосередньо призвело до значного збільшення загальної виручки компанії та процентного доходу від резервів, досягнувши 7,4 млрд доларів, що на 66% більше порівняно з минулим роком. З цієї суми процентний доход від резервів склав 7,11 млрд доларів, збільшившись на 60% порівняно з минулим роком, ставши основним джерелом доходу, багато в чому завдяки збільшенню обсягу USDC в обігу.

Особливо варто відзначити показники прибутку. У третьому кварталі Circle отримала чистий прибуток у розмірі 214 млн доларів, що на 202% більше, ніж минулого року. Це високе зростання частково зумовлене розширенням масштабів бізнесу, а також включає податкові пільги та зниження справедливої вартості конвертованих облігацій.

Хоча інші доходи відносно невеликі за масштабом, їх зростання вражає: вони досягли 28,518 млн доларів, що більш ніж у 50 разів перевищує показники аналогічного періоду минулого року, в основному за рахунок впевненого зростання сервісів за підпискою та доходів від транзакцій.

3. Arc Network: Circle вивчає можливість запуску нативного токена в мережі Arc

Circle заявила, що вивчає можливість випуску нативного токена в мережі Arc Network. 28 жовтня Circle запустила тестнет публічного блокчейн Arc, який залучив участь понад 100 компаній. Ці учасники представляють різні сектори, такі як банківська справа, платежі, ринки капіталу, компанії з управління активами, технології та різні сегменти екосистеми цифрових активів.

Circle сподівається, що токен Arc зможе стимулювати впровадження мережі, додатково узгоджуючи інтереси стейкхолдерів Arc.

IV. Платіжна мережа CPN: річний обсяг транзакцій досяг 34 млрд доларів

З моменту запуску наприкінці травня цього року до платіжної мережі Circle (CPN) приєдналися 29 фінансових інститутів, ще 55 перебувають у процесі схвалення, а 500 готуються приєднатися. Наразі CPN підтримує рух коштів у 8 країнах.

Ґрунтуючись на 30-денному ковзному обсязі транзакцій станом на 7 листопада, річний обсяг транзакцій CPN може досягти 34 млрд доларів, що демонструє високий інституційний попит.

Крім того, Circle встановила нові партнерські відносини з такими компаніями, як Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú та Visa, що ще більше зміцнило позиції USDC у глобальних платежах та фінансовій інфраструктурі.

V. Токенізований фонд грошового ринку USYC: досяг обсягу в 1 млрд доларів

Токенізований фонд грошового ринку USYC від Circle також показав видатні результати, збільшившись більш ніж на 200% з 30 червня 2025 року по 8 листопада 2025 року, досягнувши приблизно 1 млрд доларів. Це відображає потенціал об'єднання цифрових активів з традиційними фінансами.

VI. Прогноз на 2025 фінансовий рік

Спираючись на сильні показники третього кварталу та зростання ринкового попиту, Circle підвищила свої очікування щодо інших доходів з початкових 75-85 млн доларів до 90-100 млн доларів, в основному за рахунок триваючого зростання сервісів за підпискою та доходів від транзакцій; очікувана маржа прибутку RLDC досягне 38% ("виручка - витрати на розподіл" / виручка), що знаходиться на верхній межі попереднього прогнозного діапазону; очікування щодо скоригованих операційних витрат були підвищені до 495-510 млн доларів, що вказує на те, що Circle збільшує свої інвестиції.

Як інтерпретувати останній фінансовий звіт Circle?

Цей фінансовий звіт демонструє сильні позиції Circle у сфері стейблкоїнів та перші результати зусиль з диверсифікації. Це зростання — не поодинокий прорив, а прогрес за кількома напрямками одночасно, зі збільшенням пропозиції, виручки, прибутку та частки ринку.

Категорія "Інші доходи", хоча і має невелику базу, продемонструвала вражаюче зростання. Збільшення доходів від сервісів за підпискою та транзакцій передбачає, що Circle намагається піти від "залежності від процентного доходу", і вже з'являються ранні ознаки диверсифікації доходів.

Не менш примітно, що цей рік став ключовою віхою в екосистемі Circle. Запуск тестнету публічного блокчейн Arc та масштабне розширення платіжної мережі (CPN) відображають значну трансформацію Circle — від простого емітента стейблкоїнів до поступового перетворення на платформену компанію, що надає комплексну фінансову інфраструктуру. Стале зростання масштабів USDC заклало основу для цієї еволюції, а розвиток екосистеми Arc та платіжної мережі CPN відкрив ще більші можливості для майбутнього. У поєднанні з дивідендами від дотримання нормативних вимог після прийняття закону США "GENIUS Act", прихід традиційних фінансових інститутів стає новим двигуном, що стимулює зростання обсягу USDC в обігу.

Однак цей фінансовий звіт також оголює потенційні проблеми, з якими Circle повинна зіткнутися у своєму розвитку.

Незважаючи на швидке зростання "Інших доходів", частка процентного доходу від резервів у загальній виручці, як і раніше, залишається близькою до 96%. Дохід компанії сильно залежить від процентного доходу, що генерується активами резервів USDC. Ця єдина структура доходів робить її дуже чутливою до процентних ставок. Якщо ринкові процентні ставки в майбутньому увійдуть у цикл зниження, зростання процентного доходу від резервів опиниться під прямим тиском, що згодом вплине на загальну прибутковість. Наразі "Інші доходи" становлять менше 4% і ще не сформували незалежну опору прибутку для підтримки показників. Трансформація у бік диверсифікації доходів все ще потребує часу.

Ретельний аналіз фінансового звіту показує, що з 2,14 млрд доларів чистого прибутку у третьому кварталі 61 млн доларів становить податкова пільга (одноразова), а 48 млн доларів — дохід від зниження справедливої вартості конвертованого боргу (одноразовий), причому ці дві статті разом становлять половину чистого прибутку. За винятком цих позаопераційних доходів, фактичний операційний прибуток значно знизився б.

Більше того, ціновий тиск також помітно розмиває прибуток. Витрати на розподіл, транзакції та інші витрати склали 4,48 млрд доларів, що на 74% більше порівняно з минулим роком, причому витрати зростали швидше, ніж виручка. Високі витрати безпосередньо стискають маржу прибутку. Хоча чистий прибуток продемонстрував суттєве зростання, поліпшення маржі прибутку має краще відповідати темпам зростання виручки. З точки зору бізнес-логіки, ці витрати тісно пов'язані з такими факторами, як розподіл доходів з партнерами, що ускладнює їх швидке скорочення у короткостроковій перспективі, тим самим стаючи ключовим фактором, що стримує реалізацію прибутку.

Водночас Arc наразі перебуває лише на стадії тестнету. Чи зможе він дійсно залучити достатню кількість розробників та користувачів, щоб стимулювати формування активної екосистеми, ще належить перевірити.

Загалом, цей фінансовий звіт демонструє типові риси швидкозростаючого підприємства: поєднання можливостей та проблем, вражаючі короткострокові результати, при цьому довгостроковий успіх залежить від стратегічного виконання та можливостей управління ризиками. З прискоренням інтеграції між криптоактивами та традиційними фінансами, поряд із триваючим глобальним попитом на цифрові долари, історія Circle тільки починається.

Посилання на оригінальну статтю