Чому ви постійно отримуєте невеликий прибуток, а потім втрачаєте все? Талеб пояснив це «асиметричним кредитним плечем» ще двадцять років тому

Автор: UNICORN

Чому ви постійно отримуєте невеликий прибуток, а потім зазнаєте великих збитків, які забирають і ваш капітал, і цей невеликий прибуток?

Талеб писав про це ще двадцять років тому.

Він назвав це асиметричним кредитним плечем — явищем, за якого одна й та сама сума грошей по-різному поводиться з погляду прибутків і збитків.

Талеб понад двадцять років торгував опціонами на Волл-стріт. Він є автором книжок "Чорний лебідь", "Антикрихкість" і "Асиметричний ризик", а під час фінансової кризи 2008 року подвоїв свої інвестиції завдяки хеджуванню від хвостових ризиків.

У березні 2020 року, під час обвалу ринку, фонд, якому він консультував, за один місяць зріс більш ніж на три тисячі відсоткових пунктів.

Більшість людей усе життя застрягають на увігнутій стороні й думають, що їм просто не щастить.

Спершу розгляньмо ці форми.

Увігнутість: крива прибутку вигинається вниз.

Ви потроху отримуєте невеликий прибуток, але коли зазнаєте збитків, їхня межа не визначена.

Що сильніша волатильність, то гірше для вас, адже збитки з лівого боку не мають обмеження.

Опуклість: крива вигинається вгору.

Коли ви зазнаєте збитків, їх обмежено межею, але потенційний прибуток необмежений.

Що сильніша волатильність, то більше ви виграєте.

За однакових ринкових умов дві різні структури призводять до двох різних результатів.

Чому ця структура зрештою вибухає?

1/ Імовірність вас обманює.

Коли ви отримуєте невеликий прибуток, відсоток виграшних угод здається дуже високим і стабільним.

Але довгостроковий результат визначають імовірність, помножена на співвідношення прибутку до ризику.

За співвідношення 1 до 10 імовірність виграшу 90% призведе до збитків у довгостроковій перспективі.

Якщо такий випадок із імовірністю 10% станеться бодай раз, він знищить прибуток від усіх попередніх 90 виграшів.

Якщо знову й знову робити ставки, зрештою станеться подія з «хвоста» розподілу.

2/ У світі складного приросту збитки асиметричні.

Якщо ви спершу заробите 10%, а потім втратите 10%, у вас залишиться 99% від початкової суми.

Якщо ви втратите 50%, щоб вийти в нуль, вам потрібно заробити 100%.

Збиток у 100% означає остаточний нуль: навіть десятикратне зростання вже не допоможе.

Прибуток від десяти невеликих виграшів може знищити один великий збиток.

3/ Такий спосіб гри змушує вас щоразу вгадувати правильно.

Збитки не мають верхньої межі, тож вам доводиться передбачати, коли саме станеться виняток.

За словами Талеба, крихкі речі потрібно передбачати.

Щойно ви починаєте покладатися на прогнози, ви вже програли.

4/ Найпідступніше те, що ця структура вас винагороджує.

Невеликий прибуток надходить знову й знову, крива стабільно зростає, і вам здається, що ви все контролюєте.

Тож ви збільшуєте позицію, аж поки одна угода не знищить усе, що було до неї.

Ця структура створена для того, щоб спершу вселити впевненість, а потім одним махом ліквідувати все.

Поширені приклади:

• Продаж опціонів для отримання премій
• Високодохідні фінансові продукти та схеми Понці
• Торгівля окремими акціями з кредитним плечем без стоп-лосів
• Короткострокова торгівля на основі показників виграшних угод: фіксація невеликого прибутку й утримання збиткових позицій

Як Талеб радить розв’язати цю проблему?

1/ Переверніть структуру й спершу запитайте себе про найгірший сценарій.

Якщо ці гроші знеціняться до нуля, чи зможете ви й далі нормально жити?

Якщо так, тоді можна обговорювати співвідношення прибутку до ризику.

2/ Купуйте лише те, де збитки обмежені, а потенційний прибуток необмежений.

Нижню межу підтримують грошовий потік і консенсус, а верхню визначають емоції всіх учасників.

Емоції не мають верхньої межі.

3/ Спершу обмежте збиток від однієї угоди, а вже потім думайте про прибуток.

Встановлюйте власний ліміт збитків, а не покладайтеся на ринок і ціну ліквідації.

4/ Використовуйте стратегію штанги, а не шукайте компромісу.

Один її край — надзвичайна безпека, інший — надзвичайна агресивність.

Середина — найкрихкіша частина: активи, що здаються стабільними за невеликого кредитного плеча, можуть повністю зникнути, якщо щось піде не так.

5/ Перетворіть джерела невеликого прибутку на страхові внески.

Грошовий потік, контент, комісійні та невеликі спільноти забезпечують стабільний дохід.

Їхня мета — не розбагатити вас, а гарантувати, що в найгірші часи у вас залишаться патрони.

6/ Тримайте частину коштів у готівці.

Готівка не приносить доходу, але дає змогу діяти, коли інші змушені продавати.

Мені особисто вдалося вибратися з цієї структури.

Коли я тільки починав торгувати,

я використовував велику маржу й відкривав великі позиції, щоб отримувати невеликий прибуток і виходити з угод. Так сформувалася структура постійних невеликих прибутків, що завершувалися значним збитком.

Поступово я перейшов до невеликих позицій і малої маржі, значно збільшив період утримання позицій і відповідний рівень фіксації прибутку, сформувавши структуру отримання великих прибутків із невеликим капіталом.

Переверніть структуру, за якої ви отримуєте невеликий прибуток, а потім зазнаєте великих збитків.

Отримуйте великий прибуток із невеликими вкладеннями.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.