BCRA не купив долари втретє цього року, перервавши серію з 27 сесій з позитивним балансом

Центральний банк (BCRA) перервав у понеділок, 7 вересня, серію з 27 послідовних сесій з купівлі доларів на офіційному ринку, у день з низьким обсягом торгівлі та новим тиском на курс міжбанківського обміну. Таким чином, накопичений баланс за вересень залишився на рівні 81 мільйон доларів США, а за 2026 рік - на рівні 14,176 мільярда доларів США.

Цей факт став важливим зміною для програми накопичення резервів, хоча він прийшов після кількох сесій з дуже обмеженими покупками. Таким чином, середній денний обсяг за вересень склав 16 мільйонів доларів США, менше ніж половина від 38 мільйонів доларів США у серпні і дуже далеко від 103 мільйонів доларів США у липні, 68 мільйонів доларів США у червні та 137 мільйонів доларів США у травні. Тому, більше ніж ізольований епізод, відсутність покупок підтвердила уповільнення, яке вже почало проявлятися на початку місяця.

Це сталося на фоні ринку, який працював з обсягом лише 300 мільйонів доларів США, значно меншим, ніж на попередніх сесіях. У цьому контексті BCRA не зміг поглинути валюти, і сигнал знову був слабким для потоку, хоча запаси брутних резервів залишалися на високих рівнях.

Незважаючи на цю перерву в закупівлях, брутні міжнародні резерви зросли на 7 мільйонів доларів США і закрилися на рівні 50,733 мільярда доларів США. Таким чином, запаси залишилися вище 50 мільярдів доларів США, хоча не показали значного поліпшення в порівнянні з попередньою сесією.

Стабільність резервів відбулася на особливій сесії, оскільки в Сполучених Штатах був святковий день, і не було операцій з ліквідацією за кордоном, фактор, який, за словами Сальвадора Вітеллі, міг зменшити частину звичної динаміки ринку. Проте, зовнішні котирування все ж вплинули на оцінку брутних запасів, оскільки золото знизилося на 0,50% і, ймовірно, зменшило приблизно на 50 мільйонів доларів США облікову вартість активів Центрального банку.

У протилежному напрямку, глобальний долар знизився на 0,30%, тоді як євро зріс на 0,10%, фунт стерлінгів піднявся на 0,20%, а єна зміцнилася на 1,20%. Юань, в свою чергу, не показав значних змін. Таким чином, щоденний баланс резервів поєднав місцеву валютну сесію з меншою зовнішньою референцією через святковий день у США, негативний вплив золота та певну компенсацію через рух деяких валют щодо долара.

На валютному фронті міжбанківський долар зріс на 0,23% і закрився на 1,511.50 песо за продаж. Таким чином, котирування знову наблизилося до рівнів кінця серпня, хоча все ще залишалося нижче нещодавніх максимумів.

Зростання відбулося на сесії з меншою глибиною ринку, що посилило чутливість цін до попиту на хеджування. Водночас, відстань до верхньої межі коридору, розташованої на 1,879.97 песо, залишилася на рівні 22,94%, тому курс обміну продовжує бути далеко від верхньої межі схеми.

Серед альтернативних доларів MEP знизився на 0,40% до 1,518.83 песо, тоді як долар з ліквідацією зріс на 0,30% до 1,587.38 песо. У свою чергу, долар blue піднявся на 0,32% і закрився на 1,545 песо. З цими значеннями, різниця між blue і міжбанківським доларом залишилася на рівні 2,22%, тоді як обмін зріс до 4,51%.

Відсутність покупок з боку BCRA відбулася паралельно з новим зниженням ставок у песо. Таким чином, TAMAR знизилася з 24,25% до 24,06%, тоді як BADLAR знизилася ще більше, з 23,25% до 22,06%. Цей рух підтримав тенденцію до розслаблення, яка почалася після піків серпня, коли нестача ліквідності перенесла значну частину валютного тиску на грошовий ринок.

Проте, зниження ставок знову співіснувало з більшим очікуваним тиском на долар. На ф'ючерсах крива закрилася з загальними підвищеннями та середньою зміною на 0,19%. Вересень зріс на 0,03%, жовтень піднявся на 0,09%, грудень виграв 0,21%, а контракти на 2027 рік також в основному закінчилися на позитивній території.

З цими змінами, імплікативна ставка за вересень склала 1,53% на місяць, що еквівалентно 18,37% на рік, тоді як жовтнева ставка становила 1,61%, або 19,36% на рік. Таким чином, ринок знову відобразив той самий делікатний баланс останніх тижнів: трохи нижчі ставки можуть зменшити вартість грошей, але також знижують привабливість залишатися в песо та підвищують попит на хеджування.

Перерва в покупках BCRA знову ставить акцент на центральне питання економічної програми. Хоча валютні резерви залишаються вище 50 мільярдів доларів США, дані, на які найбільше звертає увагу МВФ, це можливість чистого накопичення. Тому стабільність запасів сама по собі не є достатньою, якщо щоденний потік покупок починає втрачати силу.

У цьому контексті Звіт про макроекономічну ситуацію за вересень 2026 року від IIEP, UBA та CONICET, опублікований нещодавно, допомагає окреслити цю напругу. За даними інституту, реальний обмінний курс перестав падати і схема коридорів змогла стабілізувати долар далеко від крайнощів коридору. Однак ця стабілізація відбувається на низькому рівні в порівнянні з історичним середнім, що змушує уряд підтримувати делікатний баланс між конкурентоспроможністю, ставками, попитом на хеджування та накопиченням резервів.

У цьому контексті політика покупок BCRA виконує ключову роль. IIEP зазначив, що монетарна влада активно накопичувала іноземну валюту для досягнення цілей чистих резервів, погоджених з МВФ. Однак після покупок близько 1,5 мільярда доларів США на місяць у першому кварталі та понад 2,2 мільярда доларів США на місяць між квітнем і липнем, темп значно зменшився з серпня.

Це уповільнення є важливим, оскільки чисті резерви намагаються виміряти власні активи Центрального банку після вирахування зобов'язань та короткострокових зобов'язань. Тому покращення валюти за рахунок оцінки, бухгалтерських рухів або коливань золота може полегшити щоденну ситуацію, але не обов'язково покращує в тій же пропорції метрику, яка важлива для оцінки платоспроможності BCRA та виконання програми.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.