Ba đợt IPO giá trị nhất năm 2026 sẽ khơi dậy một câu chuyện mới về RWA như thế nào?

Thị trường chứng khoán Mỹ chuẩn bị chào đón ba đợt IPO có giá trị nhất trong lịch sử năm nay—OpenAI, SpaceX và Anthropic. Ba công ty kỳ lân này cũng sẵn sàng mang đến sự đổi mới và chiều sâu về mặt cốt truyện cho câu chuyện RWA trong thế giới tiền điện tử.

Năm 2026, thị trường chứng khoán Mỹ dự kiến ​​sẽ chứng kiến ​​một cơn sốt IPO trị giá nghìn tỷ đô la.

OpenAI, SpaceX và Anthropic, ba công ty khởi nghiệp tỷ đô mang tính đột phá, có tổng giá trị vốn hóa thị trường gần 3,3 nghìn tỷ đô la, vượt xa vốn hóa thị trường của lĩnh vực tiền điện tử. Tính đến thời điểm hiện tại, tổng vốn hóa thị trường lưu hành của các loại tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin, vừa phục hồi lên mức 2,45 nghìn tỷ đô la.

Dự kiến ​​việc niêm yết của ba công ty này không chỉ thúc đẩy sự dịch chuyển tăng lên tổng thể trong chuẩn mực định giá cho lĩnh vực công nghệ mà còn tạo ra phạm vi mới cho sự sáng tạo và các điểm neo giá trị trong câu chuyện về RWA của thế giới tiền điện tử.

SpaceX, OpenAI và Anthropic: Các đợt IPO đang diễn ra

Sau những biến động địa chính trị gần đây, thị trường chứng khoán Mỹ hiện đang trong giai đoạn phục hồi, trong khi các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và công nghệ vũ trụ tiếp tục thu hút nguồn vốn đầu tư khổng lồ từ các tổ chức, với nhu cầu thị trường đối với các tài sản có tốc độ tăng trưởng cao và rào cản gia nhập cao đang đạt đỉnh điểm. Việc IPO sắp diễn ra của ba dự án lớn này là minh chứng rõ nét cho xu hướng đó.

SpaceX: Đợt IPO lớn nhất trong lịch sử, mảnh ghép cuối cùng trong kế hoạch của Musk.

SpaceX là dự án Starlink dựa trên không gian vũ trụ của Elon Musk. Điểm độc đáo của đợt IPO này nằm ở mô hình kinh doanh ba chiều kết hợp phần cứng với dịch vụ và dữ liệu: doanh thu từ việc bán các thiết bị đầu cuối Starlink, doanh thu từ các gói dịch vụ mạng và tiềm năng mã hóa tài sản dữ liệu không gian.

Theo dữ liệu công khai, SpaceX đang đạt được vùng phủ sóng băng thông rộng toàn cầu thông qua mạng lưới vệ tinh quỹ đạo Trái đất tầm thấp của mình. Công ty này đã phóng hơn 9.500 vệ tinh, với doanh thu dự kiến ​​đạt khoảng 12,3 tỷ đô la vào năm 2025, chiếm khoảng 70% đến 80% tổng doanh thu của SpaceX. Dịch vụ này hiện có hơn 10 triệu người dùng và đang nhanh chóng mở rộng sang các lĩnh vực hàng không, hàng hải và quốc phòng.

Về tiến độ IPO, Musk đã xác nhận kế hoạch tiến hành niêm yết vào năm 2026, với quy trình dự kiến ​​bắt đầu sớm nhất vào tháng 6, trước cả OpenAI và Anthropic.

Điều đáng chú ý là SpaceX gần đây đã nâng mức định giá mục tiêu cho đợt IPO lên hơn 2 nghìn tỷ đô la. Nhìn từ góc độ rộng hơn, khi đợt IPO lớn nhất trong lịch sử nhân loại này được đặt trong bối cảnh vượt qua bảy ông lớn của thị trường chứng khoán Mỹ, nó không chỉ đơn thuần là một hoạt động huy động vốn. Thông qua tầm nhìn đầy sức ảnh hưởng và sự điều phối vốn tỉ mỉ, công ty liên tục củng cố sự đồng thuận của thị trường và giá trị tài sản trước khi niêm yết.

OpenAI: Cỗ máy tăng trưởng ngốn tiền nhất kỷ nguyên AI

Là nhà phát triển của ChatGPT, OpenAI đã khẳng định vị thế dẫn đầu tuyệt đối trong lĩnh vực Trí tuệ Nhân tạo Tổng quát (AGI).

Xét từ góc độ cơ bản, OpenAI đang phát triển với tốc độ chưa từng có trong lịch sử loài người: Số người dùng hoạt động hàng tuần của ChatGPT đã vượt quá 900 triệu, Codex phục vụ hơn 2 triệu nhà phát triển mỗi tuần, và doanh thu hàng năm tính đến tháng 2 năm 2026 đã vượt qua ngưỡng 25 tỷ đô la. Công ty dự báo doanh thu hàng năm sẽ vượt quá 280 tỷ đô la vào năm 2030 và đã công khai tuyên bố tham vọng xây dựng một nền tảng siêu ứng dụng trí tuệ nhân tạo.

Vào cuối tháng 3, OpenAI đã hoàn thành vòng gọi vốn lớn nhất trong lịch sử Thung lũng Silicon, huy động được tổng cộng 122 tỷ đô la từ các nhà đầu tư bao gồm SoftBank, Amazon, NVIDIA và Andreessen Horowitz, với mức định giá 852 tỷ đô la. Riêng Amazon đã đầu tư 50 tỷ đô la, cùng với cam kết chi 100 tỷ đô la cho dịch vụ điện toán đám mây AWS.

Một dấu hiệu rõ ràng đi kèm với sự phát triển này là OpenAI lần đầu tiên mở các kênh ngân hàng để huy động vốn từ các nhà đầu tư cá nhân. Động thái này được nhiều người cho là nhằm tạo đà trước thềm đợt IPO tiềm năng vào quý IV.

Trái ngược với vị thế độc nhất vô nhị của SpaceX trong lĩnh vực không gian thương mại, OpenAI hiện vẫn đang chìm trong cạnh tranh khốc liệt và thua lỗ nặng nề: công ty này tiêu tốn hơn 14 tỷ đô la mỗi năm, chi phí để duy trì cơ sở hạ tầng tính toán cần thiết cho việc đào tạo các mô hình tiên tiến và mở rộng các trung tâm dữ liệu, và công ty đã cam kết đầu tư hơn 600 tỷ đô la vào máy chủ đám mây trong năm năm tới.

Đối mặt với sự cạnh tranh trên nhiều mặt trận từ Anthropic, Google và cộng đồng mã nguồn mở, tình trạng song song giữa thua lỗ khổng lồ và tăng trưởng kinh doanh nhanh chóng này sẽ tiếp tục bị thị trường công chúng giám sát chặt chẽ.

Nhân sinh: Đối thủ mạnh nhất của OpenAI, tập trung vào an toàn và trí tuệ nhân tạo doanh nghiệp.

Trái ngược với sự bành trướng mạnh mẽ của OpenAI, Anthropic, nhà phát triển dòng mô hình Claude, đã áp dụng một cách tiếp cận thận trọng hơn, được các cơ quan quản lý và các doanh nghiệp lớn ưa chuộng. Việc định vị thương hiệu "An toàn AI là ưu tiên hàng đầu" đã giúp công ty này giữ vững vị trí thứ hai trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Sự tăng trưởng kinh doanh được thúc đẩy bởi cách tiếp cận khác biệt này cũng vô cùng ấn tượng: Doanh thu hàng năm của Anthropic năm nay đã tăng vọt từ 9 tỷ đô la vào cuối năm 2025 lên 30 tỷ đô la, lập kỷ lục về tốc độ tăng trưởng hàng quý nhanh nhất trong lịch sử phần mềm doanh nghiệp đối với một công ty có quy mô như vậy.

Trên thực tế, nhờ những ưu điểm của dòng mô hình Claude trong xử lý văn bản dài và tính an toàn của Trí tuệ Nhân tạo Hiến pháp (một phương pháp huấn luyện hệ thống AI để phù hợp với các giá trị của con người), Anthropic đã trở thành lựa chọn hàng đầu trên thị trường AI doanh nghiệp: hiện tại, tám trong số 10 công ty hàng đầu thế giới (Fortune 10) là khách hàng trả phí của Claude, với khách hàng doanh nghiệp chiếm hơn 80% doanh thu.

Trong vòng gọi vốn Series G hồi tháng 2 vừa qua, Anthropic đã huy động được 300 triệu đô la, nâng giá trị công ty lên 380 tỷ đô la.

Theo các nguồn tin, Anthropic đang xem xét việc niêm yết cổ phiếu trên sàn Nasdaq sớm nhất vào tháng 10 năm 2026, với mục tiêu huy động hơn 60 tỷ đô la, và ước tính giá trị công ty sẽ nằm trong khoảng từ 400 tỷ đến 500 tỷ đô la vào thời điểm đó.

Bản tóm tắt: Giai đoạn trước IPO đang tận dụng đà phát triển mạnh mẽ.

Đến năm 2026, RWA đã trở thành xu hướng chắc chắn nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử: giá trị của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa trên chuỗi khối đã vượt quá 1,28 nghìn tỷ đô la, và toàn bộ thị trường RWA được dự báo sẽ tăng trưởng hơn 200% mỗi năm vào năm 2025. Tổng giá trị định giá của ba đợt IPO lớn này lên tới gần 3,3 nghìn tỷ đô la, vượt xa tổng vốn hóa thị trường hiện tại của thị trường tiền điện tử, báo hiệu rằng thế giới tiền điện tử đang đứng trước ngưỡng cửa của một sự bùng nổ RWA chưa từng có: các tài sản vốn chủ sở hữu công nghệ được săn đón nhất đang chờ được mã hóa trên chuỗi.

Sự gia tăng mạnh mẽ hiện nay của một loạt các sản phẩm trước IPO cho thấy con đường tất yếu để RWA mở rộng từ trái phiếu và ETF sang cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao. Dựa trên quan sát của chúng tôi, hiện có ba mô hình chính để tham gia vào các đợt phát hành cổ phiếu trước IPO trên chuỗi khối:

• Hợp đồng trước khi mở bán: Những công nghệ này tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch tương tự như giao dịch cổ phiếu thông qua hợp đồng vĩnh cửu, mang lại hiệu quả sử dụng vốn cao và rào cản gia nhập thấp. Tuy nhiên, việc định giá phụ thuộc rất nhiều vào các nguồn thông tin, khiến chúng dễ bị thao túng và tiềm ẩn rủi ro đáng kể.
• Mã hóa vốn chủ sở hữu thực: Điều này bao gồm việc thiết lập quyền sở hữu hợp pháp trên chuỗi khối thông qua cấu trúc SPV (Công ty mục đích đặc biệt), với các tài sản cơ bản được bảo đảm bằng vốn chủ sở hữu thực, đảm bảo một lộ trình tuân thủ rõ ràng. Đây là mô hình có tính pháp lý vững chắc nhất trong ba mô hình, nhưng nó liên quan đến các rào cản tuân thủ cao và số lượng cổ phiếu có thể giao dịch hạn chế, và hiện vẫn đang trong giai đoạn đầu, do các tổ chức dẫn đầu.
• Cổ phần/Giấy nợ ẩn: Được giao dịch trước dưới dạng hợp đồng giao ngay trước giờ mở cửa thị trường, với việc thanh toán vật lý diễn ra sau khi tài sản vốn chủ sở hữu cơ bản được mã hóa trên chuỗi. Quy trình này đơn giản và nhanh chóng thực hiện, nhưng niềm tin vào việc quản lý tài sản cơ bản còn yếu, và các rủi ro pháp lý không thể bỏ qua.

Mỗi một trong ba phương pháp này đều có những ưu và nhược điểm riêng, và chưa phương pháp nào thực sự hoàn thiện. Tuy nhiên, logic cơ bản vẫn nhất quán: từ trái phiếu kho bạc Mỹ và bất động sản đến cổ phiếu công nghệ, việc mã hóa tài sản là một xu hướng không thể đảo ngược trong đổi mới tài chính và là một bước tiến tích cực hướng tới dân chủ hóa tài chính, cho phép nhiều nhà đầu tư bình thường tham gia bình đẳng vào các tài sản khan hiếm trước đây chỉ dành riêng cho các tổ chức hàng đầu.

Tóm lại, ba đợt IPO lớn trong năm nay không chỉ đánh dấu một thời khắc lịch sử đối với thị trường chứng khoán Mỹ mà còn là chất xúc tác mạnh mẽ nhất cho sự tích hợp sâu rộng công nghệ blockchain và Tài sản Thế giới Thực (RWA). Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi xu hướng này, tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới sản phẩm và tuân thủ quy định, và sẽ ra mắt các sản phẩm RWA phù hợp vào thời điểm thích hợp để cung cấp cho nhà đầu tư các phương thức tham gia hiệu quả và minh bạch hơn, đồng thời chào đón kỷ nguyên mới của việc mã hóa vốn chủ sở hữu.
 

Đọc thêm: Tuần giao dịch cổ phiếu được mã hóa

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ được cung cấp nhằm mục đích xây dựng thương hiệu và cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, sự kiện trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto hay sử dụng bất kỳ dịch vụ nào. Tài sản crypto có mức biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ. Dịch vụ và các sự kiện trực tuyến của WEEX có thể không khả dụng tại tất cả khu vực và phải tuân theo các luật, quy định và điều kiện đủ điều kiện hiện hành. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc sử dụng các dịch vụ của WEEX tuân thủ luật pháp địa phương và tự đánh giá cẩn thận các rủi ro trước khi tham gia bất kỳ hoạt động nào liên quan đến crypto.