Phân tích 27.000 giao dịch của 10 cá voi hàng đầu trên Polymarket: Ảo ảnh về Smart Money và quy luật sinh tồn

Tiêu đề gốc: "Phân tích chuyên sâu 27.000 giao dịch của 10 cá voi hàng đầu trên Polymarket: Ảo ảnh về tỷ lệ thắng của Smart Money và quy luật sinh tồn"

Tác giả gốc: Frank, PANews

Gần đây, sự phổ biến của các thị trường dự đoán ngày càng tăng, đặc biệt là với chiến lược arbitrage của smart money đang được đánh giá rất cao. Nhiều người bắt đầu bắt chước và thử nghiệm, dường như khởi đầu một cơn sốt vàng mới.

Tuy nhiên, đằng sau sự phổ biến đó, các chiến lược tưởng chừng thông minh và hợp lý này hiệu quả đến mức nào? Chúng thực sự được thực hiện ra sao? PANews đã thực hiện một phân tích chuyên sâu về 27.000 giao dịch của mười cá voi đứng đầu về lợi nhuận trên Polymarket trong tháng 12, khám phá sự thật đằng sau lợi nhuận của họ.

Sau khi phân tích, PANews nhận thấy rằng mặc dù nhiều người chơi "smart money" này thực hiện các chiến lược hedging arbitrage, nhưng việc hedging này khác biệt đáng kể so với hedging đơn giản được diễn giải trên mạng xã hội. Chiến lược thực tế phức tạp hơn nhiều, không chỉ là sự kết hợp "có" hoặc "không" đơn giản, mà còn sử dụng các quy tắc như "spread" và "thắng/thua" trong các sự kiện thể thao để hoàn thành hedging kết hợp. Một phát hiện quan trọng khác là đằng sau tỷ lệ thắng cao đáng kể dựa trên các vị thế lịch sử, những cá voi này có một số lượng lớn "lệnh zombie" vẫn mở nhưng được tô điểm để hiển thị kết quả, với tỷ lệ thắng thực tế thấp hơn nhiều so với tỷ lệ thắng lịch sử.

Tiếp theo, PANews sẽ tiết lộ các hoạt động thực tế của những người chơi "smart money" này thông qua các trường hợp cụ thể.

1. SeriouslySirius: A 73% Win Rate Embellished by "Zombie Orders," and a Complex Quantitative Hedging Network

SeriouslySirius là địa chỉ xếp hạng hàng đầu trong tháng 12, với lợi nhuận khoảng 3,29 triệu USD trong tháng 12 và tổng lợi nhuận lịch sử là 2,94 triệu USD. Nếu chỉ nhìn vào hồ sơ lệnh đã hoàn thành của anh ấy, tỷ lệ thắng cao tới 73,7%. Tuy nhiên, tình hình thực tế là địa chỉ này vẫn còn 2.369 lệnh mở, với 4.690 lệnh đã thanh toán. Trong số này, 1.791 lệnh mở thực sự là thất bại hoàn toàn, nhưng người dùng chưa đóng chúng từng cái một. Một mặt, điều này có thể tiết kiệm rất nhiều công sức và phí. Mặt khác, vì các lệnh anh ấy thường đóng là các lệnh có lợi nhuận, dữ liệu lệnh đã thanh toán sẽ hiển thị tỷ lệ thắng cực cao. Tuy nhiên, nếu tính đến các "lệnh zombie" chưa xóa này, tỷ lệ thắng thực tế của địa chỉ này giảm xuống còn 53,3%, chỉ cao hơn một chút so với việc tung đồng xu ngẫu nhiên.

Trong các giao dịch thực tế của mình, khoảng 40% các lệnh là lệnh hedging đặt cược vào nhiều hướng cho cùng một sự kiện. Tuy nhiên, việc hedging này không phải là "CÓ" + "KHÔNG" đơn giản. Ví dụ, trong trận đấu NBA giữa 76ers và Mavericks, anh ấy đã đồng thời mua Under (spread nhỏ), Over (spread lớn), 76ers (đội nhà), Mavericks (đội khách) và 11 hướng khác, cuối cùng thu lợi nhuận 1.611 USD. Trong quá trình này, anh ấy đã sử dụng chiến lược arbitrage với xác suất không đủ, chẳng hạn như mua xác suất thắng của 76ers ở mức 56,8% và của Mavericks ở mức 39,37%, với tổng chi phí khoảng 0,962, đạt được trạng thái lợi nhuận đảm bảo. Cuối cùng, trong trận đấu này, anh ấy đã kiếm được 17.000 USD lợi nhuận.

Tuy nhiên, chiến lược này không phải lúc nào cũng có lãi. Trong một trận đấu giữa Celtics và Kings, ví dụ, tổng cộng 9 hướng đã được tham gia, dẫn đến khoản lỗ 2.900 USD.

Hơn nữa, có sự mất cân bằng đáng kể trong việc phân bổ vốn cho nhiều lệnh. Ví dụ, mặc dù các lệnh được đặt theo cả hai hướng, sự khác biệt về số tiền đầu tư là hơn 10 lần. Kết quả này có khả năng là do thanh khoản thị trường không đủ, làm nổi bật một thách thức chính trong các chiến lược arbitrage. Mặc dù cơ hội có thể xuất hiện, việc thực hiện các vị thế cân bằng ở cả hai bên có thể không phải lúc nào cũng khả thi.

Hơn nữa, do việc thực hiện tự động, các hành động mua và bán trong các tình huống như vậy thường dẫn đến những khoản lỗ đáng kể.

Tuy nhiên, lý do chính khiến SeriouslySirius có thể đạt được lợi nhuận đáng kể thông qua chiến lược này là quản lý vị thế hợp lý của anh ấy, với tỷ lệ lợi nhuận trên rủi ro khoảng 2,52. Yếu tố này cho phép anh ấy hiện thực hóa lợi nhuận mặc dù tỷ lệ thắng thực tế tương đối thấp.

Ngoài ra, chiến lược này không phải lúc nào cũng có lãi. Trước tháng 12, P&L của địa chỉ này không lạc quan, duy trì dưới mức hòa vốn trong một thời gian dài, với mức lỗ tối đa thậm chí lên tới 1,8 triệu USD. Sự trưởng thành hiện tại của chiến lược đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì kỳ vọng lợi nhuận như vậy trong dài hạn.

2. DrPufferfish: Transforming Low Probability into High Probability, the Ultimate "Risk-Reward Ratio" Management Art

DrPufferfish là địa chỉ có lợi nhuận cao thứ hai trong tháng 12, với lợi nhuận hàng tháng khoảng 2,06 triệu USD. Tỷ lệ thắng lịch sử của anh ấy thậm chí còn ấn tượng hơn, đạt 83,5%. Tuy nhiên, xem xét một số lượng lớn "lệnh zombie" trong danh mục đầu tư của mình, tỷ lệ thắng của anh ấy đã trở lại mức 50,9%. Tuy nhiên, chiến lược giao dịch của DrPufferfish khác biệt đáng kể so với của SeriouslySirius. Trong khi gần 25% các lệnh của anh ấy là lệnh hedging, việc hedging này không theo hướng ngược lại mà thông qua các khoản đặt cược đa dạng. Ví dụ, liên quan đến chức vô địch cuối cùng của MLB, anh ấy đã đồng thời mua vào 27 đội có xác suất thấp, với tổng xác suất vượt quá 54%. Thông qua chiến lược này, anh ấy đã chuyển đổi một loạt các sự kiện có xác suất thấp thành một sự kiện có xác suất cao.

Hơn nữa, khả năng đạt được lợi nhuận đáng kể của anh ấy nằm ở việc kiểm soát tỷ lệ rủi ro-phần thưởng. Lấy Liverpool làm ví dụ (đội EPL yêu thích của anh ấy), anh ấy đã dự đoán kết quả của đội này 123 lần, mang lại khoảng 1,6 triệu USD lợi nhuận. Trong số các dự đoán có lãi, mức tăng trung bình là khoảng 37.200 USD, trong khi mức lỗ trung bình từ các dự đoán thất bại là khoảng 11.000 USD. Ngoài ra, anh ấy thường bán hầu hết các lệnh thua lỗ sớm để quản lý các khoản lỗ vị thế.

Cách tiếp cận hoạt động này cũng cho phép tỷ lệ lợi nhuận-lỗ tổng thể của anh ấy đạt 8,62, với kỳ vọng lợi nhuận cao. Tuy nhiên, nhìn chung, chiến lược của anh ấy không phải là một hedge arbitrage đơn giản, mà là một khoản lợi nhuận khổng lồ đạt được thông qua phân tích dự đoán chuyên nghiệp và quản lý vị thế nghiêm ngặt. Một điểm nữa là hầu hết các giao dịch hedge của anh ấy đều ở trạng thái thua lỗ, với tổng P&L của các lệnh này lên tới -2,09 triệu USD. Do đó, có vẻ như phần lớn các giao dịch hedge của cá voi này được sử dụng như một hình thức bảo hiểm.

3. gmanas: High-Frequency Automated Assembly Line Operation

Địa chỉ xếp hạng thứ ba gmanas có phong cách tương tự như DrPufferfish và đạt được tổng lợi nhuận 1,97 triệu USD trong tháng 12. Tỷ lệ thắng thực tế 51,8% của họ gần bằng với DrPufferfish. Tuy nhiên, tần suất giao dịch của họ cao hơn, với hơn 2400 dự đoán đã hoàn thành cho đến nay, cho thấy chiến lược của họ là kết quả của việc thực hiện chương trình tự động. Về phong cách đặt cược, nó tương tự như địa chỉ trước đó, nhưng chúng tôi sẽ không đi sâu vào chi tiết ở đây.

4. Hunter simonbanza: Riding Prediction Probabilities like Candlestick Waves

Địa chỉ xếp hạng thứ tư simonbanza là một thợ săn dự đoán chuyên nghiệp. Không giống như các địa chỉ trước đó, chiến lược của anh ấy không chứa lệnh hedge, và anh ấy đã đạt được lợi nhuận khoảng 1,04 triệu USD, với khoản lỗ vị thế "lệnh zombie" chỉ 130.000 USD. So với các địa chỉ trước đó, mặc dù quy mô vốn và khối lượng giao dịch của anh ấy không cao, tỷ lệ thắng thực tế của anh ấy là cao nhất ở mức khoảng 57,6%. Ngoài ra, trong các lệnh đã thanh toán, lợi nhuận trung bình của anh ấy là khoảng 32.000 USD, và mức lỗ trung bình là 36.500 USD. Mặc dù dữ liệu tỷ lệ lợi nhuận-lỗ không cao, với tỷ lệ thắng cao, cuối cùng anh ấy đã đạt được lợi nhuận tốt.

Hơn nữa, địa chỉ này có rất ít "lệnh zombie", chỉ 6. Điều này là do anh ấy thường không đợi sự kiện kết thúc trước khi thanh toán mà nắm bắt cơ hội biến động xác suất để kiếm lợi nhuận. Nói một cách đơn giản, anh ấy chốt lời khi có thể và không nán lại kết quả cuối cùng.

Đây cũng là một chiến lược đầu tư thị trường dự đoán độc đáo. Trong logic của anh ấy, những thay đổi xác suất này giống như những thăng trầm của đầu tư tài chính. Tất nhiên, chúng tôi không biết logic cụ thể đằng sau tỷ lệ thắng cao của anh ấy; đó là bí mật sinh tồn độc quyền của anh ấy.

5. Whale gmpm: Asymmetric Hedge Strategy, Using "Large Positions" to Seek Certainty

Địa chỉ xếp hạng thứ năm, gmpm, mặc dù chỉ đứng thứ năm trong bảng xếp hạng lợi nhuận-lỗ tháng 12, nhưng có tổng lợi nhuận lịch sử cao hơn các địa chỉ trước đó, đạt 2,93 triệu USD. Ngoài ra, tỷ lệ thắng thực tế khoảng 56,16% của họ cũng ở mức cao. Cách tiếp cận hoạt động của họ tương tự như địa chỉ xếp hạng thứ tư, nhưng chiến lược cốt lõi có bí mật độc quyền của nó.

Ví dụ, bạn sẽ thấy địa chỉ này thường đặt cược hai bên vào cùng một sự kiện. Tuy nhiên, chiến lược của họ dường như không nhằm mục đích tìm kiếm cơ hội arbitrage giữa hai hướng này mà thay vào đó là phân bổ số tiền lớn hơn cho bên có xác suất lớn hơn và số tiền nhỏ hơn cho bên có xác suất thấp hơn. Bằng cách này, họ có thể có một vị thế lớn hơn khi kết quả xác suất cao thắng, nhưng khoản lỗ tiềm năng không quá cao khi một sự kiện xác suất thấp xảy ra, đạt được hiệu ứng hedging.

Từ quan điểm thực tế, đây là một chiến lược hedging nâng cao hơn không chỉ dựa vào điều kiện arbitrage toán học "có" + "không" < 1 mà kết hợp phân tích sự kiện toàn diện với giảm thiểu lỗ hedge.

6. Model Worker swisstony: "Ant Moving" High-Frequency Arbitrage

Địa chỉ thứ sáu, swisstony, là một địa chỉ arbitrage siêu tần suất cao và có tần suất giao dịch cao nhất trong số các địa chỉ này, với tổng cộng 5527 giao dịch. Mặc dù tích lũy hơn 860.000 USD lợi nhuận, lợi nhuận trung bình mỗi giao dịch chỉ là 156 USD. Về mặt chiến lược, địa chỉ này rơi vào phong cách "kiến di chuyển". Tương tự như các địa chỉ arbitrage khác, địa chỉ này thường mua tất cả các kết quả của một sự kiện duy nhất. Ví dụ, trong một trận Jazz vs. Clippers, địa chỉ này đã mua tổng cộng 23 hướng kết quả. Do số tiền đầu tư nhỏ, việc phân bổ vốn tương đối cân bằng, cho phép một mức độ hiệu ứng hedging nhất định.

Tuy nhiên, chiến lược này dường như phụ thuộc nhiều vào các chi tiết mua hàng, chẳng hạn như yêu cầu "có" + "không" phải nhỏ hơn 1. Vì lý do nào đó, các lệnh hedging do swisstony thực hiện thường dẫn đến tổng số tiền vượt quá 1, dẫn đến những khoản lỗ không thể tránh khỏi cho các lệnh này. Tuy nhiên, với tỷ lệ rủi ro-phần thưởng hợp lý và dữ liệu tỷ lệ thắng, tình hình lợi nhuận vẫn tích cực.

7. Maverick 0xafEe: Unconventional "Pop Culture Prophet"

Địa chỉ thứ bảy, 0xafEe, là một người chơi tần suất thấp, tỷ lệ thắng cao thực sự. Tần suất giao dịch của họ cực kỳ thấp, trung bình chỉ 0,4 giao dịch mỗi ngày, đạt tỷ lệ thắng thực tế là 69,5%.

Thông qua các lệnh đã hoàn thành của mình, họ đã kiếm được khoảng 929.000 USD lợi nhuận với rất ít "lệnh zombie" và khoảng 8.800 USD lỗ chưa thực hiện. Hơn nữa, họ không bao giờ tham gia vào các lệnh hedge mà tập trung vào các dự đoán. Các dự đoán của họ chủ yếu xoay quanh xu hướng tìm kiếm trên Google và nội dung liên quan đến văn hóa đại chúng, chẳng hạn như "Liệu Giáo hoàng Leo XIV có trở thành người được Google tìm kiếm nhiều nhất năm nay không?" hoặc "Liệu Gemini 3.0 có được phát hành trước ngày 31 tháng 10 không?". Trong các danh mục dự đoán này, họ dường như có một cách tiếp cận phân tích độc đáo, dẫn đến tỷ lệ thắng đặc biệt cao. Trong số các cá voi xếp hạng hàng đầu, họ nổi bật như một "Maverick", là địa chỉ duy nhất bên ngoài thể thao.

8. Manual Hedge Player 0x006cc: Strategy Upgrade from Simple Hedge to Complex Hedge

Địa chỉ xếp hạng thứ tám 0x006cc tương tự như một số địa chỉ hedge phức tạp đã đề cập ở trên, với lợi nhuận ròng tổng thể khoảng 1,27 triệu USD và tỷ lệ thắng thực sự khoảng 54%. Tuy nhiên, so với các địa chỉ khác thực hiện các chương trình tự động, tần suất giao dịch của họ rất thấp, trung bình chỉ 0,7 giao dịch mỗi ngày. Dựa trên các hoạt động ban đầu của họ, địa chỉ này có thể đã áp dụng "chiến lược hedge đơn giản" thông qua giao dịch thủ công.

Tuy nhiên, sau khi bước vào tháng 12, chiến lược hedge đơn giản này cũng đã được nâng cấp lên chiến lược hedge phức tạp. Từ lịch sử giao dịch của họ, có thể thấy rằng khi chiến lược hedge trở nên được hiểu rộng rãi hơn trong thị trường này, nó đang dần phát triển.

9. Case Study in What Not to Do RN1: When "Hedging" Turns into a "Loss Formula"

Địa chỉ xếp hạng thứ chín RN1 là một trong mười địa chỉ có lợi nhuận hàng đầu trong tháng 12 nhưng hiện đang đại diện cho một khoản lỗ tổng thể. Lợi nhuận thực tế của họ là khoảng 1,76 triệu USD, nhưng các khoản lỗ chưa thực hiện của họ lên tới 2,68 triệu USD, dẫn đến tổng lỗ 0,92 triệu USD. Là một ví dụ tiêu cực, có nhiều khía cạnh cần xem xét trong trường hợp của RN1.

Thứ nhất, tỷ lệ thắng thực sự của họ chỉ là 42%, thấp nhất trong số các địa chỉ này, với tỷ lệ lợi nhuận-lỗ chỉ 1,62. Xem xét hai điểm dữ liệu này cùng nhau, kỳ vọng lợi nhuận của họ là âm, cho thấy chiến lược này không có lãi tổng thể.

Nhìn kỹ hơn vào các chi tiết của họ cho thấy địa chỉ này cũng rõ ràng đang tham gia vào một chiến lược arbitrage. Tuy nhiên, trong nhiều giao dịch hedge của họ, mặc dù điều kiện "có" + "không" < 1 được đáp ứng, họ có xu hướng phân bổ nhiều hơn cho bên có xác suất thấp hơn và ít hơn cho bên có xác suất cao hơn. Sự mất cân bằng này trong các vị thế thực tế dẫn đến các khoản lỗ thực sự khi các sự kiện có xác suất cao hơn xảy ra.

10. Gambler Cavs2: Heavy Position on One Side in Ice Hockey Matches, Where Luck Outweighs Strategy

Địa chỉ xếp hạng thứ mười Cavs2 cũng là một con bạc dự đoán thích đặt vị thế nặng ở một bên, chuyên về các trận đấu khúc côn cầu trên băng NHL. Tuy nhiên, từ góc độ dữ liệu tổng thể, tổng lợi nhuận thực tế của họ là khoảng 0,63 triệu USD, với tỷ lệ thắng thực sự khoảng 50,43% và tỷ lệ hedge rủi ro thấp hơn là 6,6%. Dữ liệu tương đối trung bình, với may mắn đóng một vai trò quan trọng. Họ đã dự đoán thành công kết quả của một số trận đấu cá nhân có lợi nhuận cao, nhưng giá trị chiến lược thực tế không cao.

5 Harsh Truths Behind the "Smart Money" Hype

Sau khi đi sâu vào các giao dịch của "smart money" này, PANews đã tóm tắt thực tế đằng sau "câu chuyện giàu có" của thị trường dự đoán.

1. "Chiến lược Arbitrage Hedge" còn lâu mới đạt được điều kiện xác suất đơn giản. Trong một thị trường cạnh tranh khốc liệt với các ràng buộc về thanh khoản, rất có khả năng nó sẽ trở thành một công thức thua lỗ tự đánh bại. Việc mù quáng làm theo và bắt chước là không nên.

2. "Copy Trading" dường như cũng không bền vững trong thị trường dự đoán. Các lý do chính bao gồm một vài điểm. Thứ nhất, thứ hạng hoặc tỷ lệ thắng được nhìn thấy dựa trên dữ liệu lợi nhuận đã thanh toán lịch sử, dẫn đến dữ liệu "bị bóp méo". Đằng sau dữ liệu như vậy, một lượng lớn "smart money" không "thông minh" như vẻ ngoài của nó, với tỷ lệ thắng thực sự trên 70% là cực kỳ hiếm; hầu hết tỷ lệ thắng đều tương tự như tung đồng xu. Ngoài ra, độ sâu giao dịch trong thị trường dự đoán hiện tương đối kém, và các cơ hội arbitrage tương tự có thể chỉ chứa được số vốn rất nhỏ, dẫn đến việc copy trader có khả năng bị loại bỏ trong quá trình này.

3. Quản lý tỷ lệ rủi ro-phần thưởng và quy mô vị thế quan trọng hơn việc theo đuổi tỷ lệ thắng. Trong số các địa chỉ của một số chiến lược hoạt động xuất sắc, họ chia sẻ một đặc điểm chung là rất giỏi trong việc quản lý tỷ lệ rủi ro-phần thưởng. Ngay cả các địa chỉ như gmpm và DrPufferfish cũng sẽ thoát vị thế kịp thời dựa trên những thay đổi trong xu hướng xác suất để giảm thiểu lỗ và nâng cao tỷ lệ rủi ro-phần thưởng.

4. Bí mật thực sự nằm ngoài "công thức toán học". Hiện tại, có nhiều cách diễn giải về "công thức arbitrage" trên mạng xã hội. Thoạt nhìn, các chiến lược này có vẻ rất hợp lý, nhưng trong hoạt động thực tế, khả năng thực sự của smart money này dường như nằm ngoài các "công thức toán học" này. Hoặc họ có khả năng phán đoán rất mạnh đối với một số sự kiện nhất định hoặc họ có một mô hình phân tích độc đáo cho văn hóa đại chúng. Các thuật toán ra quyết định vô hình này là chìa khóa cho sự thành công của họ. Đối với người dùng không có các "thuật toán ra quyết định" như vậy, thị trường dự đoán cũng là một "khu rừng tối" tàn nhẫn.

5. Quy mô lợi nhuận của thị trường dự đoán vẫn còn khá nhỏ. Nhìn vào thu nhập của những người chơi smart money hàng đầu này trong tháng 12, địa chỉ có tổng thu nhập cao nhất chỉ có khoảng 3 triệu USD thu nhập hiện tại. So với thị trường phái sinh tiền điện tử, tiềm năng lợi nhuận của thị trường này dường như có một giới hạn rõ ràng. Đối với những người bước vào với ước mơ làm giàu sau một đêm, quy mô của thị trường này rõ ràng là không đủ lớn. Trong một thị trường vừa độc đáo về tính chuyên nghiệp vừa nhỏ về quy mô, có lẽ nó không quá hấp dẫn đối với các tổ chức vào lúc này. Tôi tự hỏi liệu đây có phải là một lý do quan trọng hạn chế sự phát triển của thị trường dự đoán hay không.

Trong Polymarket, một thị trường dự đoán dường như chứa đầy vàng, hầu hết những người chơi được gọi là "whale" chỉ là những con bạc sống sót hoặc những người lao động chăm chỉ. Mã giàu có thực sự không ẩn trong các bảng xếp hạng tỷ lệ thắng quá lạc quan đó mà nằm trong các thuật toán được đặt cược bằng tiền thật bởi một vài người chơi hàng đầu sau khi loại bỏ tiếng ồn.

Original Article Link