2 nghìn tỷ đô la Mỹ bốc hơi. Thị trường chứng khoán khởi đầu tệ nhất trong 4 năm, tại sao lại có xu hướng giảm điểm?
Khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào cuối tuần trước, bảy cổ phiếu đã mất toàn bộ lợi nhuận đạt được từ đầu năm đến nay, không có cổ phiếu nào ngoại lệ. Theo dữ liệu của Yahoo Finance, cổ phiếu Tesla giảm 26,4% từ đầu năm đến nay, Microsoft giảm 15%, Meta giảm 15,2%, NVIDIA giảm 10%, Amazon giảm 9,5%, Google giảm 9%, Apple giảm 2%. Nhìn vào dữ liệu thị trường chung, chỉ số S&P 500 đã giảm liên tiếp năm tuần, chạm mức thấp nhất trong bảy tháng, với mức giảm lũy kế từ đầu năm đến nay là 5,1%. Ngày hôm đó, chỉ số Dow Jones bước vào vùng điều chỉnh giảm. Đây là chuỗi trận thua dài nhất tính đến thời điểm hiện tại của năm 2022.

Cổ phiếu của NVIDIA, vốn tăng 239% trong năm 2023, hiện đã giảm 10% tính từ đầu năm đến nay. Mặc dù điều này có vẻ không đáng kể, nhưng nếu bạn mua vào thời điểm đỉnh điểm tháng 10 năm 2025, bạn thực tế sẽ lỗ 21,2%. Meta, vốn tăng 194% vào năm 2023, hiện đã giảm 15,2% so với mức đỉnh. Niềm tin được tích lũy trong suốt ba năm thị trường tăng trưởng đã dần bị xói mòn trong ba tháng qua.
Lợi nhuận trong năm 2024 và 2025 đã giảm tốc, từ 107% xuống 64% rồi xuống 23%. Tốc độ tăng trưởng đã chậm lại, nhưng định giá lại chưa điều chỉnh theo. Khi tiếng nhạc dừng lại, khoản phí rủi ro bị bỏ qua trong ba năm qua đột ngột quay trở lại.
Kỳ vọng về việc tăng lãi suất đã đảo ngược: Từ tỷ lệ một chữ số lên đến 52% chỉ trong ba tháng.
Việc giá cổ phiếu giảm chỉ là hệ quả tất yếu. Sự đảo chiều thực sự nằm ở kỳ vọng về lãi suất.

Theo dữ liệu của CME FedWatch, vào đầu tháng 1 năm 2026, thị trường vẫn đang dự báo việc cắt giảm lãi suất, với xác suất tăng lãi suất từ đầu năm đến nay là dưới 3%. Vào cuối năm 2025, đa số ý kiến cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm 2026.
Bước ngoặt bắt đầu vào ngày 28 tháng 2. Chiến dịch "Operation Epic Fury" đã gây ra sự leo thang căng thẳng ở eo biển Hormuz, một điểm nghẽn vận chuyển 20% lượng dầu mỏ toàn cầu, và nơi này đang bị đe dọa trực tiếp. Giá dầu Brent đóng cửa ở mức 112,57 USD vào ngày 27 tháng 3, tăng 45% so với đầu năm. Giá dầu tăng cao đã thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, từ đó trực tiếp định hình lại việc định giá lãi suất.
Vào ngày 27 tháng 3, thị trường hợp đồng tương lai CME đã định giá xác suất tăng lãi suất từ đầu năm đến nay vượt quá 50%, đạt mức 52%. Đây là lần đầu tiên kể từ đầu năm 2023 thị trường chuyển từ "kỳ vọng giảm lãi suất" sang "kỳ vọng tăng lãi suất". Theo dữ liệu từ Market Probability Tracker của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đã đạt 19,8%.
Từ gần như bằng không lên hơn một nửa chỉ trong chưa đầy ba tháng. Đầu năm, người ta vẫn còn bàn luận nhiều lần về việc cắt giảm lãi suất, nhưng giờ đây, chủ đề bàn luận lại là liệu có nên tăng lãi suất hay không.
Microsoft giảm cổ phiếu nhiều nhất, chứ không phải Tesla.
Trực giác mách bảo bạn rằng Tesla sẽ là công ty chịu ảnh hưởng nặng nề nhất trong nhóm Mag 7. Đây là lĩnh vực có biến động lớn nhất và nhiều tranh cãi nhất. Nhưng số liệu lại cho thấy một thực tế khác.

Theo dữ liệu từ Techi.com và Motley Fool, cổ phiếu Microsoft đã giảm 35,7% so với mức đỉnh tháng 7 năm 2025 (khoảng 534 đô la), đây là mức giảm phần trăm lớn nhất trong số 7 cổ phiếu hàng đầu so với mức cao nhất trong lịch sử của chúng. Tesla đứng thứ hai với 26,4%, và Nvidia đứng thứ ba với 21,2%.
Nếu nhìn vào cột Tỷ lệ P/E dự phóng ở bên phải, câu chuyện trở nên phức tạp hơn. Hệ số P/E dự phóng của Tesla là 145 lần, trong khi của Microsoft chỉ là 24 lần. Cổ phiếu Microsoft giảm mạnh hơn vì thị trường đã định giá dựa trên những kỳ vọng của hãng một cách khắt khe hơn. Khi môi trường tổng thể xấu đi, "phần bù rủi ro" thực tế lại giảm mạnh nhất.
Apple là công ty có khả năng chống chịu suy giảm tốt nhất trong số bảy công ty, chỉ giảm 5% so với mức đỉnh. Nhưng với hệ số P/E dự phóng là 29 lần, khoản đầu tư "an toàn" này không hề rẻ.
Chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo (AI) lên tới 650 tỷ đô la: Vấn đề không phải là đốt tiền, mà là kỳ vọng về lợi nhuận.
Vào năm 2026, nhóm Mag 7 đã tự viết cho mình một tấm séc chưa từng có tiền lệ.
Theo hướng dẫn tài chính quý 4 năm 2025 của mỗi công ty và dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, ngân sách chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo (AI) năm 2026 của bốn công ty Amazon, Google, Microsoft và Meta đạt tổng cộng khoảng 650 tỷ đô la, tăng 67% so với 381 tỷ đô la của năm 2025. Ngân sách của mỗi công ty trong năm nay gần bằng hoặc vượt quá tổng ngân sách của ba năm trước đó.

Amazon, với vốn đầu tư lớn nhất là 200 tỷ đô la, và Google, với 180 tỷ đô la, chỉ giảm lần lượt 9,5% và 9% trong năm. Mặt khác, Microsoft với 145 tỷ đô la và Meta với 125 tỷ đô la vốn đầu tư (Capex) lại chứng kiến mức giảm lần lượt là 15% và 15,2%, bất chấp mức đầu tư vốn thấp hơn. Chi tiêu nhiều hơn sẽ dẫn đến tỷ lệ thất thoát ít hơn.
Sự trừng phạt của thị trường không dựa trên quy mô đầu tư tuyệt đối mà dựa trên khả năng thu hồi vốn. Khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo của Amazon phục vụ trực tiếp cho nguồn thu chính của họ, AWS, còn khoản đầu tư của Google có lộ trình kiếm tiền rõ ràng thông qua quảng cáo tìm kiếm. Việc Microsoft và Meta sẽ chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo như thế nào vẫn còn là một ẩn số đối với các nhà đầu tư. Từ việc Copilot thâm nhập thị trường doanh nghiệp đến sự chuyển dịch chiến lược của metaverse sang các tác nhân AI, chưa có điều nào trong số này được cụ thể hóa thành con số. Chu kỳ tăng lãi suất không cần chờ đợi diễn biến của câu chuyện.
Tiền bạc đã lên tiếng bằng cách bước đi
Theo dữ liệu dòng vốn hàng tháng của State Street Global Advisors, tính đến thời điểm hiện tại năm 2026, dòng vốn ròng đổ vào các quỹ ETF thuộc các lĩnh vực chu kỳ như Năng lượng, Vật liệu và Công nghiệp đã đạt 19 tỷ đô la, chiếm 65% tổng dòng vốn đổ vào các quỹ ETF theo ngành, vượt xa tỷ trọng thị trường 47% của các ngành này. Theo dữ liệu của Morningstar, các quỹ Tài nguyên thiên nhiên đã thu hút được 7,5 tỷ đô la vốn đầu tư trong tháng Giêng, đánh dấu mức cao kỷ lục hàng tháng của ngành này.
Theo dữ liệu của ETF Trends, các ngành kinh tế chu kỳ đã ghi nhận mức tăng trung bình từ đầu năm đến nay là +20%, trong khi ngành công nghệ giảm 6% và chỉ số S&P 500 nói chung chỉ tăng +0,5%. Quỹ ETF Hàng không vũ trụ và Quốc phòng (SHLD) đã ghi nhận dòng vốn ròng hơn 10 tỷ đô la trong tháng 1, với mức tăng trưởng từ đầu năm đến nay là +20%. Lĩnh vực công nghệ không hoàn toàn suy thoái, vẫn có 6 tỷ đô la dòng vốn chảy vào trong tháng Hai, nhưng lợi nhuận thu được thấp hơn đáng kể so với các lĩnh vực mang tính chu kỳ.
Với kỳ vọng về lãi suất đảo chiều, khoản chi 650 tỷ đô la cho trí tuệ nhân tạo đã trở thành khoản mục nổi bật nhất trên bảng cân đối kế toán. Dòng vốn đầu tư tổ chức đã bắt đầu dịch chuyển, hướng về lĩnh vực năng lượng và quốc phòng.
Chuyên gia kinh tế trưởng của EY-Parthenon, Gregory Daco, đã gọi tình hình hiện tại là "sự gián đoạn đa chiều". Ông ước tính xác suất xảy ra suy thoái kinh tế ở Mỹ là 40%. Goldman Sachs đưa ra con số 30%, trong khi nhà kinh tế trưởng của Moody's, Mark Zandi, ước tính gần 50%.
Ba năm hưng phấn, ba tháng đảo chiều, và 650 tỷ đô la đang đứng trước nguy cơ sụp đổ trong chu kỳ thắt chặt kinh tế. Liệu sự bốc hơi vốn hóa thị trường 2 nghìn tỷ đô la của Mag 7 chỉ là một cơn hoảng loạn trong một ngày duy nhất, hay thị trường đang định giá lại cho một chu kỳ đã kết thúc?
Bạn cũng có thể thích

Tại sao giá GPU lại tăng vọt ngoài tầm kiểm soát?

Thư mật 70 trang cáo buộc lần đầu tiên về 'Nói dối', Altman nói với Hội đồng 'Tôi không thể thay đổi tính cách của mình'

Làm thế nào để thành thạo hoàn toàn Claude Cowork?

Mùa Altcoin có bắt đầu vào năm 2026 không? Những nhà giao dịch nên theo dõi hiện nay
Các tín hiệu về mùa Altcoin đang trở nên rõ ràng hơn vào năm 2026 khi sự dịch chuyển vốn trên thị trường tiền điện tử tăng tốc. Dưới đây là những điều mà các nhà giao dịch nên theo dõi và cách thức tham gia dựa trên chiến lược đang phát triển trong chu kỳ thị trường hiện tại.

Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Bitcoin năm 2026: Tác động đến giá BTC và xu hướng thị trường tiền điện tử
Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Bitcoin đang định hình lại xu hướng giá BTC và tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử trong năm 2026. Hãy xem vốn đầu tư tổ chức đang ảnh hưởng như thế nào đến sự biến động, hành vi giao dịch và chiến lược phân bổ danh mục đầu tư trên thị trường tiền điện tử.

Chiến lược Stablecoin của Visa: Bài tây, sự dàn xếp và tương lai

Split thị trường

Làm thế nào để nắm bắt Alpha tiếp theo trong câu chuyện của các thị trường dự đoán?

Mô hình lừa đảo Ponzi "hợp pháp"? Hé lộ mô hình cho vay tuần hoàn của sàn giao dịch Gemini và người sáng lập.

Circle, công ty tiên phong trong lĩnh vực stablecoin, đã chính thức ra mắt hệ thống điểm ARC trên chuỗi khối công khai mới, và hướng dẫn tương tác có tại đây

Giá dầu đang tiến gần đến một điểm nguy hiểm. Điều gì sẽ xảy ra vào giữa tháng Tư?

Giá dầu đang tiến gần đến điểm tới hạn, điều gì sẽ xảy ra vào giữa tháng Tư?

Mechanism drive value, deflation lead the future: MIAU sẽ chính thức ra mắt trên PancakeSwap vào ngày 13/4

Chu Hằng, người sáng lập Yidao Yongche: Cuối cùng thì tiền điện tử cũng đã đến thời điểm tỏa sáng của mình.

Còn ai khác không thể được chắt lọc thành kỹ năng?

Còn ai không thể được chưng cất thành kỹ năng?

Sự chấn động lớn trên thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Các nhà giao dịch nên nhìn nhận vấn đề này như thế nào?

Từ "Kimchi Premium" đến sự chỉnh sửa của Bithumb: Phân tích tình hình hiện tại của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc
Tại sao giá GPU lại tăng vọt ngoài tầm kiểm soát?
Thư mật 70 trang cáo buộc lần đầu tiên về 'Nói dối', Altman nói với Hội đồng 'Tôi không thể thay đổi tính cách của mình'
Làm thế nào để thành thạo hoàn toàn Claude Cowork?
Mùa Altcoin có bắt đầu vào năm 2026 không? Những nhà giao dịch nên theo dõi hiện nay
Các tín hiệu về mùa Altcoin đang trở nên rõ ràng hơn vào năm 2026 khi sự dịch chuyển vốn trên thị trường tiền điện tử tăng tốc. Dưới đây là những điều mà các nhà giao dịch nên theo dõi và cách thức tham gia dựa trên chiến lược đang phát triển trong chu kỳ thị trường hiện tại.
Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Bitcoin năm 2026: Tác động đến giá BTC và xu hướng thị trường tiền điện tử
Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Bitcoin đang định hình lại xu hướng giá BTC và tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử trong năm 2026. Hãy xem vốn đầu tư tổ chức đang ảnh hưởng như thế nào đến sự biến động, hành vi giao dịch và chiến lược phân bổ danh mục đầu tư trên thị trường tiền điện tử.
