Phí onchain: Các giao thức crypto thu về 4 tỷ đô la trong quý ba

Đồng hồ đang chạy, và thị trường đang theo dõi. Quỹ 1kx đã công bố bảng điều khiển doanh thu hàng quý của ngành, trong đó các giao thức ghi nhận 4,0 tỷ đô la phí onchain thu được từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2026. Mức tăng đạt 36% trong ba tháng.

Những điểm chính của bài viết này:

• Các giao thức đã tính phí 4,0 tỷ đô la cho người dùng trong quý ba năm 2026 (1kx).
• Tổng số tăng vọt 36% từ quý này sang quý khác, là hiệu suất tốt nhất hàng năm kể từ cuối năm 2021.
• Gần hai phần ba doanh thu này đến từ tài chính phi tập trung, với DEX và hợp đồng vĩnh viễn dẫn đầu.
• Số lượng giao thức hoạt động tạo ra phí đạt 1.942, là mức cao kỷ lục kể từ khi theo dõi bắt đầu.

Chúng ta đang trả gì trong phí onchain?

Dưới nhãn hiệu << phí onchain >>, tất cả những gì người dùng trả để sử dụng một blockchain hoặc một ứng dụng phi tập trung. Ví dụ, phí gas để gửi một giao dịch, khoản hoa hồng thu được từ một giao dịch hoán đổi hoặc phí giao dịch của một nền tảng hợp đồng vĩnh viễn.

Các khoản này tương ứng với các khoản thanh toán thực tế, có thể xác minh từng khối một, và không phải là doanh thu đầu cơ hay tiền mặt nội bộ. Doanh thu của Circle và Tether từ các khoản dự trữ của họ không được tính vào.

Quỹ 1kx đã tổng hợp các khoản thanh toán này từ hơn 2.600 giao thức được theo dõi, thông qua dữ liệu mở từ DefiLlama và các trình khám phá khối như Etherscan, với một bức tranh chụp vào ngày 30 tháng 9 bao gồm một quý đầy đủ mà không có sự suy diễn.

Sự tiến triển này tương phản với mùa xuân và mùa hè, hai quý ảm đạm nhất kể từ cuối năm 2020. Sự phục hồi đưa các khoản thu về mức tốt nhất trong năm 2026, nhờ vào các khoản phí hàng tháng kỷ lục vào tháng 9.

Một điểm trừ lớn: tổng số vẫn xa so với kỷ lục cuối năm 2021, khi sự đầu cơ đã thúc đẩy mỗi mạng lưới. Hiện tại khó xác định chế độ nào trong hai chế độ này là cơ sở cho việc định giá của ngành.

Ai thu tiền, ai phân phối?

Bảng xếp hạng các nhà thu phí cho thấy rõ ràng, với Uniswap đứng đầu bảng xếp hạng DeFi trước Pump.fun và Polymarket. Các nền tảng này thu một khoản hoa hồng trên mỗi giao dịch, mỗi cược hoặc mỗi vị trí mở, và các khoản thu của họ tạo ra phần lớn sự phục hồi hàng quý.

Sự tăng trưởng mang một chữ ký quen thuộc của ngành, các ứng dụng tài chính phi tập trung chiếm 62% phí của quý vượt xa các blockchain tự nó. Một giao dịch hoán đổi trên một sàn giao dịch phi tập trung mang lại lợi nhuận cho giao thức, không phải cho mạng lưới mà nó đang lưu trữ. Phân bổ phí theo lĩnh vực.

Doanh thu này không mang lại lợi ích cho cùng một túi tiền, vì giá trị phân phối lại cho các chủ sở hữu token đã giảm xuống còn 1,5 tỷ đô la, giảm 6% trong thời gian này. Một bên thì đầy túi, bên kia thì vòi nước cho các chủ sở hữu.

Sự mất cân bằng đặt ra câu hỏi về việc định giá. Bảng điều khiển báo cáo mỗi vốn hóa thị trường với phí hàng năm hóa (tỷ lệ P/F), theo từng lĩnh vực. Càng cao tỷ lệ này, thị trường càng yêu cầu tăng trưởng trong tương lai để biện minh cho giá của token.

Để so sánh, doanh thu crypto năm 2026 đã đưa Hyperliquid lên đầu với 429 triệu trong một quý trôi. Lợi nhuận ghi nhận bởi các giao thức.

Các chủ sở hữu chưa nói lời cuối cùng, vì những dòng tiền này thu hút các nhà đầu tư niêm yết. Strive đã huy động được 630 triệu đô la để củng cố kho bitcoin của mình. Grayscale chấp nhận crypto của bạn để đổi lấy cổ phần ETF kể từ ngày 22 tháng 10.

Dù sao đi nữa, những cầu nối giữa thị trường chứng khoán và các giao thức có doanh thu cần một thị trường tăng giá để các khoản phí tiếp tục tăng lên.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.