Đầu tư 950 triệu đô la của chính quyền Trump vào sự sụt giảm giá dầu trước khi ngừng bắn đã biến thị trường dầu thô thành thiên đường giao dịch nội bộ

Vào thứ Ba, ngày 7 tháng 4 năm 2026, lúc 19:45 GMT, chưa đầy ba giờ sau khi Trump công bố "ngừng bắn hai tuần" giữa Mỹ và Iran trên Truth Social, một nhà giao dịch ở London đã đăng xuất trong khi các nhà giao dịch châu Á vẫn chưa vào. Thông thường, chỉ có vài trăm hợp đồng tương lai dầu thô sẽ được giao dịch trong một phút trong thời gian lặng lẽ này. Tuy nhiên, trong giờ này, ai đó đã bán ra khoảng 6.200 lô dầu thô Brent và 2.400 lô dầu thô WTI trong một chuỗi nhanh chóng, tổng cộng 8.600 lô với giá trị danh nghĩa khoảng 950 triệu đô la.

Ngày hôm sau, khi phiên giao dịch châu Á mở cửa, giá dầu thô đã giảm khoảng 15%, với WTI giảm xuống dưới 100 đô la. Theo Reuters trích dẫn dữ liệu giao dịch của LSEG, quy mô của vị thế bán khống này là "hoàn toàn không điển hình cho khoảng thời gian đó." Nghị sĩ Ritchie Torres đã viết một bức thư gửi đến U.S. SEC và CFTC vào ngày 8 tháng 4, yêu cầu một cuộc điều tra.

Đây không phải là lần đầu tiên. Cụ thể hơn, đây là lần thứ hai ghi nhận trường hợp "kịch bản" tương tự trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran.

Chữ ký giao dịch giống nhau, trúng đích hai lần

Trường hợp trước đó vào sáng thứ Hai, ngày 22 tháng 3 năm 2026, không gây được sự chú ý như sự kiện ngày 7 tháng 4 vì nó không gây ra sự sụt giảm giá đáng kể. Tuy nhiên, về cấu trúc, nó là nguyên mẫu của "kịch bản" này. Theo dữ liệu giao dịch được trích dẫn từ CBS News và Financial Times, giữa 6:49 và 6:50 giờ miền Đông, hoặc 10:49 GMT, tổng cộng 6.200 lô hợp đồng tương lai Brent và WTI đã được giao dịch, tương đương khoảng 580 triệu đô la.

Mười lăm phút sau, Trump đã đăng trên Truth Social, tuyên bố rằng ông đang tham gia vào "đối thoại xây dựng" với Iran và hoãn cuộc tấn công dự kiến vào các cơ sở năng lượng của Iran thêm năm ngày. Giá dầu thô đã giảm mạnh trong ngày hôm đó, S&P 500 tăng vọt, và Dow đã tăng hơn 1.000 điểm trong một ngày.

Việc căn chỉnh thời gian của hai sự kiện này tiết lộ một chi tiết: "chân Brent" trong vị thế 8.600 lô vào ngày 7 tháng 4 cũng chính xác là 6.200 lô. Sự lặp lại của cùng một con số trong hai khung thời gian hoàn toàn khác nhau có thể là một sự trùng hợp hoặc một dấu hiệu của kích thước vị thế giống nhau. Trong các vòng giao dịch, loại lặp lại này được gọi là "chữ ký," ám chỉ đến một nhóm các nhà giao dịch theo một công thức đã được xác định trước. Báo cáo của CBS trích dẫn hai cựu điều tra viên CFTC không nêu tên cho biết rằng chính sự lặp lại này "là một tín hiệu điều tra."

Gấp 9 lần mức bình thường, xảy ra trong một giờ không ai theo dõi

Nhiều độc giả đầu tiên thấy tin tức này đã nghĩ rằng 19:45 GMT là "thời gian thị trường đóng cửa." Điều đó không đúng. Hợp đồng tương lai dầu thô Brent giao dịch gần như 24 giờ điện tử, chỉ có một thời gian ngừng hoạt động ngắn vào cuối tuần. 19:45 GMT đánh dấu một khoảnh khắc tinh tế hơn. Phút trước đó (19:28 đến 19:30 giờ London) vừa kết thúc "cửa sổ thanh toán" trong ngày, hai phút mà sàn giao dịch sử dụng để xác định giá thanh toán chính thức hàng ngày.

Ngay khi cửa sổ thanh toán đóng lại, hầu hết các nhà giao dịch chuyên nghiệp châu Âu đã nghỉ làm. Các bàn giao dịch châu Á ở Tokyo và Singapore sẽ không hoạt động trong vài giờ tới. Khoảng thời gian một giờ này thường là một trong những cửa sổ ít thanh khoản nhất trong ngày. Theo thông số sản phẩm chính thức của ICE, khối lượng giao dịch thực sự cao nhất của Brent xảy ra trong phiên giao dịch ban ngày châu Âu.

Nếu chúng ta phóng to vào sự bất thường của phút đó vào ngày 22 tháng 3 và so sánh, sự khác biệt trở nên rõ ràng hơn. Theo CBS trích dẫn chi tiết giao dịch LSEG, khối lượng giao dịch bình thường cho mỗi phút xung quanh thời gian đó trong năm ngày trước và sau là khoảng 700 hợp đồng. Phút đó đã chứng kiến 6,200 hợp đồng được giao dịch, gần 9 lần số lượng thông thường. Cột màu xanh trong biểu đồ đại diện cho phút đó, trong khi các cột màu xám khác trước và sau là từ cùng một giờ, dày đặc ở phía dưới.

Ý nghĩa của sự so sánh này là sự tăng vọt gấp 9 lần không xảy ra trong những giờ giao dịch có tính thanh khoản cao nhất mà tập trung vào phút mỏng nhất của sổ lệnh. Khi viết về điều này trên Substack của mình, Paul Krugman đã sử dụng một phép ẩn dụ, nói rằng nó giống như "bóp còi khi không có ai xung quanh trên một con phố vắng vào ban đêm," hoặc không quan tâm nếu có ai nghe thấy hoặc có lý do cụ thể để hành động vào thời điểm đó.

Ba giao dịch nhất quán

Biểu đồ này cho thấy nửa còn lại của sự bất thường vào ngày 22 tháng 3 mà nhiều báo cáo đã bỏ qua. Trong các bài viết tiếp theo vào cuối tháng Ba, Financial Times và Peak Oil đã đề cập rằng trong cùng thời gian với việc bán khống dầu thô trị giá 580 triệu đô la, có hai giao dịch nhất quán khác: một lệnh mua khoảng 1,5 tỷ đô la trong hợp đồng tương lai E-mini S&P 500 và một lệnh bán khống độc lập trị giá 192 triệu đô la trên WTI (hợp đồng CL).

"Hợp đồng tương lai E-mini S&P 500" là hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán hoạt động nhất trên sàn giao dịch, với một hợp đồng tương đương khoảng 250.000 đô la giá trị của chỉ số S&P 500. Đây là một công cụ tiêu chuẩn cho các tổ chức để phòng ngừa trước xu hướng tổng thể của thị trường chứng khoán Mỹ. "Mua E-mini" là một cược vào sự gia tăng của thị trường chứng khoán Mỹ. "Bán khống WTI" là một vị thế bán khống bổ sung được thực hiện trên một dòng sản phẩm tương lai khác cho dầu thô (WTI được giao dịch tại Mỹ). Cùng nhau, ba giao dịch này có tổng giá trị danh nghĩa khoảng 2,28 tỷ đô la.

Nhìn vào ba giao dịch này cùng nhau, chúng có vẻ giống như một giao dịch ghép, đặt cược vào cùng một kịch bản vĩ mô, đó là sự giảm bớt căng thẳng giữa Mỹ và Iran. Sự giảm bớt này sẽ ảnh hưởng đến thị trường như thế nào? Nỗi lo về nguồn cung dầu thô giảm bớt, dẫn đến sự giảm giá dầu. Phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị giảm, dẫn đến sự phục hồi của thị trường chứng khoán. Kết hợp ba vị thế này tạo ra sự kết hợp lợi nhuận sạch nhất trong kịch bản này. Để diễn đạt lại lời của Paul Krugman, "Nếu bạn biết rằng bạn sẽ thấy cụm từ 'đối thoại xây dựng' sau hai giờ nữa, đây là ba giao dịch mà bạn sẽ thực hiện."

Cùng một kịch bản, cũng được thấy trong các thị trường dự đoán.

Chuyển sự chú ý từ thị trường tương lai sang thị trường dự đoán của thế giới tiền điện tử Polymarket cho thấy một hình ảnh phản chiếu gần như giống hệt.

Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán nhị phân được xây dựng trên Ethereum, nơi người dùng đặt cược vào việc một sự kiện sẽ xảy ra hay không, với tỷ lệ cược do chính các nhà tham gia thị trường xác định. Sau khi kết quả của sự kiện được xác nhận, những người thắng cuộc sẽ nhận được tiền thưởng. Tất cả các giao dịch của nó đều trên chuỗi, và bất kỳ ai cũng có thể xem lịch sử của mỗi ví.

Theo dữ liệu trên chuỗi được trích dẫn bởi StockTwits, trong tuần cuối cùng của hợp đồng "Liệu có ngừng bắn giữa Mỹ và Iran trong vòng 30 ngày trên Polymarket" có 8 tài khoản với "hồ sơ bình thường," tất cả đều là những tài khoản cũ đã được công khai, tổng cộng đặt cược khoảng 70.000 đô la. Có những thắng và thua, và quá trình thanh toán không có điểm nghi ngờ nào. Tuy nhiên, cùng lúc đó, 4 tài khoản khác có hồ sơ hoàn toàn khác biệt. Bốn ví này được tạo ra mới ngay trước sự kiện, không có lịch sử giao dịch trên chuỗi trước đó. Hành động đầu tiên của họ khi vào là đặt cược lớn vào "sẽ có một lệnh ngừng bắn" với tỷ lệ cược rất thấp, và cuối cùng, tất cả họ đã thắng, tổng cộng kiếm được hơn 600.000 đô la lợi nhuận.

Từ 70.000 đô la đến 600.000 đô la, hệ số giữa hai con số này là 8,6 lần, với lợi nhuận của con số sau gần gấp chín lần tổng số tiền đã đặt cược của con số trước. Theo quy tắc giải quyết của Polymarket, số tiền của người thắng = số tiền đặt cược × nghịch đảo của tỷ lệ cược. Để kiếm được 600.000 đô la trong một tuần, bốn ví này hoặc đã đặt cược lớn ở một điểm tỷ lệ cược rất thấp (cho thấy niềm tin cao của thị trường vào "không có lệnh ngừng bắn"), hoặc họ đã đa dạng hóa các cược của mình nhiều lần, với dữ liệu trên chuỗi cho thấy trường hợp đầu tiên.

Văn phòng của Ritchie Torres đã đề cập đến chi tiết này trong một bức thư gửi SEC và CFTC, liên kết nó với hành vi bất thường trong hợp đồng tương lai dầu thô như bằng chứng cho một "tín hiệu đồng bộ giữa các thị trường." Đó là lý do tại sao Torres đã giới thiệu luật chống giao dịch nội gián trong các thị trường dự đoán vào khoảng cuối tháng Ba. Đối với ông, phía hợp đồng tương lai dầu thô không phải là một sự cố đơn lẻ.

Liệu có thực sự có một cuộc điều tra không?

Hãy cùng xem xét thực tế ở cấp liên bang trước tiên. Theo Báo cáo Thực thi của SEC cho năm tài chính 2025 được công bố vào đầu tháng Tư, năm qua đã chứng kiến 313 hành động thực thi mới của SEC, mức thấp nhất trong một thập kỷ, giảm 27% so với 583 vụ trong năm tài chính 2024. Về phía CFTC, không có báo cáo hàng năm tương đương nào được công bố đồng thời, nhưng vào đầu tháng Tư, các công ty luật Sullivan & Cromwell và Skadden, theo dõi xu hướng thực thi của CFTC, đã lưu ý trong các bình luận của họ rằng bộ phận thực thi của CFTC đã chậm lại đáng kể vào đầu năm 2025.

Tuy nhiên, chỉ khoảng một tuần trước khi Torres viết thư, CFTC đã công bố 5 ưu tiên thực thi chính cho năm tài chính 2026. Theo phân tích của Sullivan & Cromwell, ưu tiên hàng đầu là "Giao dịch nội gián, bao gồm thao túng thị trường," và thứ hai là "Thao túng thị trường, đặc biệt là trong các thị trường năng lượng."

Sự tinh tế ở đây nằm ở chỗ CFTC tự mình đã đặt vấn đề này ở vị trí ưu tiên hàng đầu, nhưng trong lịch sử, CFTC đã khởi xướng rất ít vụ án loại "giao dịch bất thường đơn lẻ" trong các thị trường tương lai. Các vụ án lớn về thị trường năng lượng đã được truy tố thành công trong quá khứ, chẳng hạn như các hình phạt đối với Trafigura, Freepoint và TotalEnergies vào năm 2024, đều là các vụ thao túng dài hạn ngoài sàn giao dịch với thời gian từ 2 đến 4 năm, không nhắm vào một vị thế ngắn bất thường một lần trên thị trường.

Một hướng điều tra khác có thể mang lại kết quả là liên quan đến các hành động của Tổng Chưởng lý Bang New York Letitia James. Bắt đầu từ tháng Tư năm 2025, bà đã sử dụng Đạo luật Martin của New York để theo dõi một loạt các "giao dịch kịp thời, có lợi nhuận cao liên quan đến các tuyên bố công khai của Trump."

Đạo luật Martin là luật chống gian lận chứng khoán của New York, và nó có một đặc điểm quan trọng mà luật liên bang thiếu: bên công tố không cần phải chứng minh rằng bị cáo có ý định gian lận chủ quan, mà chỉ cần hành vi giao dịch tự nó thể hiện các đặc điểm gian lận một cách khách quan, để đưa ra cáo buộc. Đối với các sự kiện như "rình rập chính xác," việc chứng minh ý định chủ quan chính là khía cạnh khó khăn nhất trong các vụ án giao dịch nội gián liên bang.