以太坊：248万ETH等待质押

以太坊的质押再次引起了真正的关注，等待进入的ETH数量是等待退出的13倍。这种不平衡可能会减少可用供应，但并不能单独保证价格上涨。

简要

• 以太坊的质押经历了明显的关注，等待进入的ETH数量远超过等待退出的数量。
• 激活队列远远超过提款队列，造成了超过13比1的失衡。
• 目前有超过4300万ETH被质押，占总供应的三分之一以上。
• 质押的增加可能会减少可用的流动供应，但并不会永久性地将ETH从流通中移除。
• 尽管验证者数量在增加，年收益率仍保持在约2.58%。

超过13比1的失衡

目前观察到的主要信号是验证者的等待队列。近248万ETH正在等待质押，等待时间在43到45天之间，而Vitalik Buterin希望能够实现一键质押。

然而，各种数据正在迅速增长。在9月21日，验证者队列的仪表板记录了175万ETH在进入队列中，而只有131040 ETH在退出队列中。因此，存款请求仍然是计划提款的13.4倍。

一些指标可以衡量这种失衡的重要性：

• 1753909 ETH在等待激活；
• 131040 ETH在退出队列中；
• 净差额达到1622869 ETH，支持进入；
• 激活的等待时间超过30天，而退出大约需要两天；
• 4320万ETH被质押，占35.39%的供应。

这样的队列并不是功能失调的结果。以太坊故意限制每个周期内可以进入或退出网络的验证者数量。这种被称为“流失限制”的机制，防止了共识参与者数量的过快波动。

观察到的上限接近每个周期256 ETH。由于一个周期可以持续近6.4分钟，因此理论上每天必须处理约57600 ETH。这样的节奏解释了为什么175万ETH的请求会导致超过一个月的等待。

超过三分之一的ETH现在保障网络安全

截至9月21日，以太坊网络有906000个活跃验证者。为了保障网络安全、验证区块并获得年收益率约为2.58%，他们共同锁定了4320万ETH。

这一份额占以太坊总供应的三分之一以上。如果更多持有者将他们的代币进行质押，这些ETH将无法自动在现货市场上出售。因此，存款的可持续增长可能会减少交易所的流动供应。

然而，这种影响需要被细化。质押的ETH并不会永久性地消失在流通中。实际上，验证者可以请求退出，尽管他们必须遵守协议规定的时间限制。流动质押服务还提供可交易或可用于去中心化金融的代表性代币。

这部分需求归因于大型运营商，包括BitMine，以及许多鲸鱼的积累。然而，排队的独家统计数据并不能识别存款者。它没有区分企业、中心化交易所、流动质押协议和个人持有者。

参与者数量的增加也会降低每个参与者的分配收益。因此，2.58%的利率仍低于以往在较少ETH保障网络时的水平。因此，进入队列的增长表明，一些投资者愿意接受较低的收益，以保持对该资产的长期曝光。

一个有利的信号并不保证以太坊的上涨

目前，ETH的交易价格约为2660美元。其价格在一周内上涨了3.8%，从9月17日的2400美元以下上涨到两天后的2600美元以上。

这样的反弹与质押的强劲需求相吻合，但并没有建立因果关系。价格还取决于ETF的流入、网络活动、宏观经济条件和加密市场的整体趋势。

然而，目前的失衡仍然是建设性的。它表明，更多的ETH被用于保障网络，而不是迅速回到市场。两者之间的162万ETH差异代表了以当前速度进入的约一个月的能力。

三个指标将验证信号的强度：保持长时间的激活队列、没有突然增加的退出以及ETH保持其近期反弹的能力。这些趋势的逆转将削弱流动供应持续收缩的假设。