当人工智能泡沫破裂时会发生什么？麻省理工学院给出答案

投资人工智能的繁荣已成为科技历史上最大的支出浪潮之一，但一项新的研究警告称，如果这些投资未能实现预期的生产力增长，人工智能泡沫的破裂可能会对金融市场造成广泛损害。根据这项研究，大型科技公司必须在2030年前将其生产力提高2.7倍，才能收回其投资。

据米汉区块链报道，沃顿商学院金融学教授、前美国证券交易委员会（SEC）首席经济学家杰西卡·瓦赫特估计，Alphabet、微软、亚马逊、Meta和甲骨文到2027年将在数据中心花费近1.1万亿美元。这些成本计算考虑了资本支出、15%的回报率和基础设施的折旧。

如果人工智能泡沫破裂，会发生什么？

瓦赫特和她的同事认为，大型科技公司需要在2030年前实现2.7倍的生产力增长，以经济上合理化这些支出。如果这一增长未能实现，巨额的人工智能基础设施投资可能会导致前所未有的资本配置错误。瓦赫特将这种情况描述为“历史上最大的资本配置错误”。

这些投资对公司财务状况的压力也开始显现。Alphabet在过去的一个季度中面临59亿美元的自由现金流赤字；这是自2004年该公司上市以来首次发生的情况。

债务将人工智能泡沫的风险转移到市场

潜在的问题不仅限于科技公司。摩根士丹利估计，到2028年，计划用于数据中心的2.9万亿美元支出中超过一半将通过外部融资来支持。因此，如果人工智能投资的回报下降，部分风险可能会转移到信贷市场和投资者身上。

在一个例子中，Meta将位于路易斯安那州的Hyperion数据中心80%的股份转让给了私募股权公司蓝猫资本（Blue Owl Capital）。哥伦比亚商学院教授斯坦·范纽恩博赫警告称，这种债务将通过养老基金和私募信贷工具进入金融市场的更多领域。

前SEC主席、麻省理工学院斯隆管理学院教授加里·根斯勒也认为，这一投资浪潮最终将面临撤退，尽管何时发生尚不明确，但他将这种情况描述为“资本市场和经济的共同赌注”。

在加密货币市场，市场策略师亚瑟·海斯提出了不同的情景。他认为，如果由于人工智能泡沫而发生信贷危机，美联储可能会向经济注入更多流动性以应对其后果；在海斯看来，这种情景可能会将比特币的价格推高至一百万美元。

然而，这个泡沫将如何以及何时可能被排空仍不清楚。关键问题在于，人工智能带来的生产力增长是否能够与在其基础设施上进行的巨额投资相匹配。