俄罗斯央行于9月18日提出一项规则，拟将银行持有的加密资产和外国数字工具敞口上限设为其自有资金的1%，并为单体信贷机构和银行集团引入新的审慎监管比率。

草案设立了两项比率：适用于单体信贷机构的N31，以及适用于银行集团并表口径的N32。两者均将受覆盖的加密相关敞口与机构资本进行比较。根据提案，范围包括直接和间接投资、与加密价格挂钩的衍生品，以及价值取决于加密资产或外国数字工具的贷款、债券等工具。

该框架还限制银行确认对冲的方式。多头和空头头寸只能在符合条件的较低风险类别内进行轧差，从而使资本计算保持审慎。这一做法表明，央行更关注将加密相关敞口控制在严格的审慎边界内，而非允许广泛的风险抵销。

客户资产的处理方式取决于银行是否对损失承担责任。当银行承担该责任时，托管头寸将纳入N31或N32计算。对于银行不承担责任的客户托管头寸，风险权重为50%；对于银行承担责任的头寸，风险权重则为1,250%。这一区分为托管服务留出了空间，同时不会自动将所有客户加密资产视为银行的自营风险。

该提案是俄罗斯在维持其他领域限制的同时，将加密活动纳入受监管框架的更广泛努力的一部分。此前的政策举措指向受监管的加密交易、将银行和经纪商作为受控准入渠道，以及继续禁止将加密货币用于境内支付。根据现行草案，预计将于2026年第四季度正式发布，相关要求将在10天后生效。银行将自2027年1月起开始报告受覆盖工具的交易额及其N31和N32数值。

重要性

该提案展示了俄罗斯监管机构对机构获取加密资产渠道的处理方式：允许有限参与，但通过银行资本规则将其隔离。这一点很重要，因为银行往往是受监管金融与数字资产市场之间的主要桥梁。1%的上限，加上对承担责任的托管头寸的严格处理，可能让加密服务得以发展，同时避免波动性敞口成为银行资产负债表的重要组成部分。

这也指向一种市场结构：加密活动越来越多地通过持牌金融中介进行，而非停留在金融体系边缘。对银行、交易所和托管服务提供商而言，其实际意义不在于立即扩张，而在于俄罗斯如何界定机构准入得以存在的条件。