加密老錢轉身：Paradigm募資12億美元，一半下注AI和機器人

作者：克勞德，深潮 TechFlow

**深潮導讀：**如果你還把加密 VC 當成只買幣的錢，Paradigm 這只 12 億美元的新基金會讓你重新算帳。這家管了近 120 億美元、加密圈最能打的機構之一，第四期基金明確把錢投向 AI、機器人和加密三條線，而背景是上半年全球風投 5100 億美元裡加密只分到 108 億。老錢正在用腳投票，問題是它還看不看得上純加密項目。

7 月 8 日，加密風投巨頭 Paradigm 宣布完成第四期基金募資，規模 12 億美元，投向從加密擴展到 AI、機器人及其他前沿科技。這是該公司成立以來的第四只基金、第三只風險投資基金。

管理合夥人 Alana Palmedo 在 X 平台寫道，這 12 億美元要投給「陡峭的指數級增長」，八年前支持他們的人相信加密前沿，現在他們要在 AI、加密、太空、深科技、能源這些「正在碰撞的前沿」上加倍下注。聯合創始人 Matt Huang 則在接受彭博訪問時被引述稱，加密是他們的第一個前沿，現在依然讓人興奮，但眼下還有太多事情難以忽視。

對加密行業來說，這不是一家小機構的戰術調整。Paradigm 由 Huang（前紅杉合夥人）和 Coinbase 聯合創始人 Fred Ehrsam 於 2018 年創立，是加密領域體量最大的風投之一，截至 2025 年底管理資產接近 120 億美元。這樣一家把「加密原生」寫在招牌上的機構公開分流一半彈藥去投 AI 和機器人，本身就是一個信號。

12 億美元低於預期，比上一期加密基金縮水一半 {#article-toc-32437-2}

12 億美元這個數字，得放在 Paradigm 自己的融資歷史裡看才有意思。

該公司 2021 年募過一只 25 億美元的加密基金，2024 年又募了一只 8.5 億美元的早期區塊鏈基金。這次的 12 億美元，比 2021 年那只縮水超過一半。更值得算的是，據《華爾街日報》2 月報導，Paradigm 原本計劃為這只新基金募集最多 15 億美元，最終落地的 12 億低於目標約 3 億。

募資不及預期，方向卻更寬了。錢少了、投的賽道反而多了，這中間的取捨指向同一件事：加密單一賽道已經裝不下頭部機構想投的錢。

對持有加密資產或關注一級市場的人，這裡的操作含義是，頭部 VC 的加密子彈總量在收縮，早期純加密項目未來面對的可能是更挑剔、更分散的資金池。

上半年風投 5100 億，加密只分到 108 億 {#article-toc-32437-3}

Paradigm 轉身的真正原因，藏在整個行業的資金流向裡。

據 Crunchbase 7 月 2 日數據，2026 年上半年全球風險投資總額達到 5100 億美元，創下半年投資的歷史新高，超過去年全年的 4400 億美元。這筆錢的大頭被 AI 拿走，僅 OpenAI 和 Anthropic 兩家就佔到上半年融資額的 40%以上。（披露：Anthropic 為深潮內容工具 Claude 的開發方；此處數據來自公開報導，非 Anthropic 提供。）

同期加密的處境形成鮮明反差。據 Cryptorank 數據，上半年流入加密的風投資金僅 108 億美元，不到全球總額的 2.5%。一邊是 AI 融資爆發，一邊是加密投資降溫，這是 Paradigm 決定擴張賽道的直接背景。

彭博的說法更直白，Palmedo 描述的不是「二選一」的權衡，而是「東西太多投不過來」的豐裕。潛台詞是，Paradigm 認為自己有足夠的資本和研究能力兩頭都投，不必犧牲一邊成全另一邊。

加密沒被拋棄，但被降格成「前沿之一」 {#article-toc-32437-4}

Palmedo 和 Huang 都反復強調沒有放棄加密，這話需要拆開看。

Paradigm 列出的新基金投資裡，加密仍占重要位置：去中心化衍生品交易所 Hyperliquid、與 Stripe 聯合孵化的穩定幣公鏈 Tempo、預測市場平台 Kalshi。開源工具方面繼續投入以太坊開發工具 Foundry 和 Reth。這些都是加密當下最活躍的主題，去中心化交易、穩定幣基礎設施、受監管的事件市場。

但非加密投資的清單同樣長：自主無人機配送公司 Zipline、快速製造平台 SendCutSend、太空防務初創 True Anomaly、以及做開源 AI 的 Nous Research（Hermes Agent 的開發方）。據 CoinDesk 報導，新基金已投出的項目裡，Zipline 今年 1 月估值達 76 億美元，True Anomaly 4 月估值 22 億美元。

Huang 的立場是加密和 AI 不是零和競爭，兩者有大量重疊。Paradigm 還專門點了一個交叉項目 EVMbench，這是它和 OpenAI 合作開發的區塊鏈安全基準測試。（披露：OpenAI 為 Anthropic 的競爭對手。）

對加密從業者，這裡的信號是，即便在最堅定的加密 VC 眼裡，加密也已經從「唯一賽道」變成「前沿之一」。資金和注意力被稀釋是事實，判斷這對具體項目是好是壞，要看它是否踩在加密與 AI 的交叉點上。

不止 Paradigm，加密老錢集體擴表 {#article-toc-32437-5}

Paradigm 不是孤例，最近幾個月加密 VC 集體在往加密之外走。

據彭博報導，5 月加密風投 Haun Ventures 募集 10 億美元，在支持加密初創的同時首次擴展到 AI。6 月，Framework Ventures 為第四期基金募集 4 億美元，投向加密以及 AI、機器人、能源。加上這次的 Paradigm，三家頭部加密 VC 在兩個月內不約而同地把 AI 寫進投資範圍。

這波擴表背後有防守也有進攻。防守的一面，加密市場變得更機構化、更受監管、更集中在少數幾個大平台，能吸收大額風投支票的早期項目在減少。進攻的一面，AI 和機器人正在製造新一輪公司創建周期，規模和緊迫性正是風投想要的。

對想入場加密一級市場的人，這個趨勢意味著，未來跟著頭部 VC 走可能會越來越難只押加密。這些機構正在把加密當成「前沿科技棧」的一部分，而不是全部。下個由它們孵化出的大公司，可能根本不在加密這個分類裡。