تحليل: تدفقات ETF إيثريوم لا تعني بالضرورة ضغط شراء في السوق الفوري

أخبار BlockBeats، 9 سبتمبر. نشر المحلل مورفي مقالاً يحلل ما إذا كانت «صافي تدفقات ETF تعادل ضغط شراء حقيقي». منذ إطلاق ETF العملات الرقمية الفوري لـ BTC و ETH، أصبحت تدفقات أموالها أحد أكثر المؤشرات مراقبة في السوق. بشكل عام، يُنظر إلى التدفقات كإشارة على التراكم المستمر من قبل المستثمرين المؤسسيين. تختلف دلالة صافي تدفقات ETF على طلب الشراء الحقيقي بين BTC و ETH، وهما الأصلان الرئيسيان.

من خلال تحليل تغيرات الفائدة المفتوحة في CME وممتلكات ETF لـ BTC، يتضح أن ارتفاع سعر BTC (الخط الأسود الصاعد) يرتبط ارتباطاً وثيقاً بصافي تدفقات ETF (الخط الأحمر الصاعد). في المقابل، حجم التغير في الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة في CME (الأشرطة الصفراء) أصغر بكثير من ETF. يشير هذا إلى أن الطريقة الأساسية التي تخصص بها الصناديق التقليدية أموالها لـ BTC هي شراء ETF الفوري مباشرة للحصول على انكشاف استثماري، بدلاً من إنشاء رافعة مالية أو مراكز مراجحة عبر العقود الآجلة. الارتفاع الكبير في سعر BTC مدفوع بشكل أساسي بطلب شراء فوري حقيقي، وتميل الصناديق التقليدية أكثر إلى الاحتفاظ طويل الأمد.

تحليل تغيرات الفائدة المفتوحة في CME وممتلكات ETF لـ ETH يكشف أن ارتفاع سعر ETH (الخط الأسود الصاعد) يرتبط أيضاً بتدفقات ETF (الخط الأزرق الصاعد). ومع ذلك، على عكس BTC، يرتفع التغير في الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة لـ ETH (الأشرطة الأرجوانية) بالتزامن ويشكل نسبة أكبر، تتجاوز أحياناً نصف تدفقات ETF. يشير هذا إلى أن الصناديق التقليدية في ETH تستخدم استراتيجية مركبة تشمل السوق الفوري والعقود الآجلة، بما في ذلك:

مراجحة الأساس: شراء ETF الفوري مع بيع العقود الآجلة في نفس الوقت لكسب فرق السعر (محايد للاتجاه)؛

التداول الاتجاهي: ولكن لا يعتمد حصرياً على انكشاف ETF الفوري مثل BTC.