وول ستريت جورنال: Hyperliquid تتحول إلى "متجر شامل" للعملات المشفرة في وول ستريت

الكاتب: فيكي جي هوانغ

إعداد: جياهوا، ChainCatcher

في يوم سبت من شهر فبراير من هذا العام، عندما أضاء هاتف فالا زينالي بخبر إعلان الرئيس ترامب عن ضربات جوية على إيران، قام متداول السلع في صناديق التحوط بفتح منصة Hyperliquid بهدوء.

تعمل منصة العملات المشفرة اللامركزية Hyperliquid على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. وقد أصبحت المنصة هذا العام الوجهة المفضلة لـ "محاربي عطلة نهاية الأسبوع" في وول ستريت أمثال زينالي، الذين يمكنهم بناء أو بيع مراكز مالية كبيرة قبل ساعات أو حتى أيام من افتتاح السوق.

في أوائل عام 2026، وقبل أن يعلن ترامب عن الضربات الجوية، كان زينالي قد راهن بالفعل بمبالغ من أربعة أرقام على مشتقات النفط، متوقعاً حدوث صراع في الشرق الأوسط. وعندما تسببت الأخبار في ارتفاع أسعار النفط، سجل دخوله إلى Hyperliquid وأغلق مراكزه، محققاً أرباحاً ضخمة وصلت إلى 243%.

قال زينالي: "في تلك اللحظة، فكرت: هذا رائع، لأن مثل هذه التقلبات في سوق النفط عادة ما تتلاشى قبل افتتاح يوم الأحد. لذا شعرت أنه يمكنني إغلاق مراكزي الآن، وفعلت ذلك. قمت ببيع معظم مراكزي".

يتدفق عدد متزايد من المتداولين التقليديين ومتداولي العملات المشفرة إلى المنصة، للمراهنة على جميع الأصول تقريباً، بدءاً من BTC وS&P 500 وصولاً إلى النفط والشركات العملاقة قبل طرحها للاكتتاب العام مثل SpaceX.

سوقهم المفضل هو العقود الآجلة الدائمة (Perpetual Futures)، وهي نوع من عقود المشتقات التي لا تنتهي صلاحيتها، مما يسمح للمستخدمين بالتداول في أي وقت واستخدام رافعة مالية كبيرة، مما يضاعف رهاناتهم مع تغير القيمة السوقية لمراكزهم.

تأسست Hyperliquid قبل ثلاث سنوات على يد جيف يان، الذي عمل سابقاً كمتداول كمي في شركة التداول عالي التردد Hudson River Trading. وقد صرح يان بأن إلهامه جاء من الانهيار الكارثي لمنصة FTX التابعة لسام بانكمان-فريد. جعله هذا الحدث يدرك أن سوق العملات المشفرة يحتاج إلى منصة تداول عالية الأداء حيث يمكن للمستخدمين، بدلاً من المنصة، الاحتفاظ بأصولهم الخاصة.

في مقابلة، صرح يان: "الأمر الأساسي هو أن الحفظ الذاتي ليس مجرد مفهوم أكاديمي، بل ميزة أساسية سيطالب بها المستخدمون. لقد فوجئت بأنه بعد حادثة FTX، لم يطالب المستخدمون بذلك بقوة أكبر، لكن الأمر بسيط مثل التحكم في أموالك الخاصة".

بصفتها المطور وراء المنصة والبلوكشين، تضم Hyperliquid Labs 11 موظفاً. ووفقاً لـ Blockworks Research، حقق البلوكشين والمنصة اللذان يحملان اسم Hyperliquid إجمالي إيرادات بلغ حوالي 800 مليون دولار في العام الماضي.

وفقاً لبيانات CoinGecko، تم إطلاق الرمز المميز الأصلي للبلوكشين "HYPE" في نهاية عام 2024 وارتفع بأكثر من 100% في العام الماضي، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 16 مليار دولار.

يسلط الصعود السريع لـ Hyperliquid الضوء على تكامل العملات المشفرة مع التمويل التقليدي. وتجذب العقود الآجلة الدائمة للمنصة، وخاصة تلك المرتبطة بالأصول التقليدية مثل الأسهم والسلع، اهتمام وول ستريت.

مؤخراً، شارك إريك فيشريا، الشريك العام في شركة رأس المال الاستثماري Benchmark، صورة على منصة X: في الصورة، يراقب مصرفي بتركيز سعر العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بشركة تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي Cerebras في اليوم الذي طرحت فيه للاكتتاب العام في بورصة ناسداك.

في وقت سابق من هذا العام، منحت S&P Dow Jones Indices ترخيصاً لمؤشر S&P 500 لشركة Trade[XYZ]، التي أنشأت بعضاً من أكثر عقود العقود الآجلة الدائمة شعبية والمرتبطة بالأصول المالية التقليدية على Hyperliquid.

ينجذب بعض المتداولين إلى Hyperliquid لأنها تقدم عقوداً لبعض الأسهم المدرجة حديثاً والأكثر ترقباً. ووفقاً لبيانات من منصة تحليلات البيانات Hyperdash التابعة لـ Hyperliquid، بلغ حجم التداول التراكمي للعقود الآجلة الدائمة المرتبطة بشركة SpaceX التابعة لإيلون ماسك، والتي من المتوقع أن تطرح للاكتتاب العام في وقت لاحق من هذا العام، حوالي 280 مليون دولار على Hyperliquid.

على الرغم من أن المقيمين في الولايات المتحدة غير قادرين حالياً على استخدام Hyperliquid، إلا أن هذا الوضع قد يتغير قريباً.

في يوم الجمعة الماضي، وضعت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إطاراً للعقود الآجلة الدائمة للمنصات الأمريكية المسجلة. كما وافقت الوكالة على إدراج Kalshi لعقود العقود الآجلة الدائمة لـ BTC وسمحت لعملاء Coinbase في الولايات المتحدة بالوصول إلى عقودها الآجلة الدائمة العالمية من خلال الشركات التابعة لها.

العقود الآجلة الدائمة هي أيضاً منتجات ذات رافعة مالية عالية ومخاطر عالية يمكن أن تضخم أرباح المتداولين بشكل كبير أو تعرضهم لخسائر فادحة. على سبيل المثال، عندما أعلن ترامب فجأة عن تعريفة جمركية بنسبة 100% على الصين في 10 أكتوبر، أدى ذلك إلى عمليات بيع حادة، مما أدى إلى تصفية أكثر من 19 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية، منها 10 مليارات دولار على Hyperliquid.

صرح يان أن الحجم الحقيقي للتصفيات عبر مجال العملات المشفرة أكبر بكثير من 19 مليار دولار، وتم استهداف Hyperliquid بشكل أساسي لأن بيانات التصفية الخاصة بها شفافة وظلت متصلة بالإنترنت عندما لم يكن من الممكن الوصول إلى العديد من المنصات بالكامل.

صرح بنيامين شيفيرين، رئيس سياسة الأوراق المالية في Better Markets، وهي منظمة تدعو إلى تنظيم مالي أكثر صرامة: "العقود الآجلة الدائمة هي منتج مالي معقد يجد حتى المهنيون الماليون ذوو الخبرة صعوبة في فهمه بالكامل، ولا أعتقد أن مخاطر العقود الآجلة الدائمة قد تم الكشف عنها بشكل كافٍ للمستثمرين الأفراد. أعتقد أن هذا مزيج خطير للغاية".

لم يمنع أي من هذا المتداولين في الولايات المتحدة والمناطق المقيدة الأخرى من استخدام الشبكات الافتراضية الخاصة (VPN) للوصول إلى المنصة. يقول المتداولون إنهم ينجذبون إلى Hyperliquid لأنها لا تتطلب التحقق من الهوية أو فحوصات الخلفية القياسية، وهو تناقض صارخ مع قواعد الهوية الصارمة التي تفرضها شركات الوساطة والبورصات التقليدية.

تنص Hyperliquid صراحة في شروط استخدامها على أنها تحظر المتداولين الأمريكيين وتحظر أي محاولات للالتفاف على هذا القيد، بما في ذلك استخدام VPN.

ما يبقي المتداولين مرتبطين بالمنصة هو واجهة Hyperliquid السلسة وسهلة الاستخدام، ومجموعة واسعة من الأصول القابلة للتداول، وشعور قوي بالمجتمع الذي يربط قاعدة مستخدميها بشكل وثيق.

قال المتداول باسكال لين، المقيم في جنيف بسويسرا، إنه اكتشف Hyperliquid في نهاية عام 2023 وسرعان ما أصبح مستخدماً نشطاً. في الأيام الأولى، كان معجباً بمدى سهولة وصوله إلى قناة Discord الخاصة بالمنصة وتقديم ملاحظات مباشرة إلى يان وأعضاء الفريق الآخرين في Hyperliquid.

قال لين، الذي يشغل أيضاً منصب رئيس التداول في شركته الخاصة ARES Capital Management: "كان الأمر أشبه بأنني أبني هذا المنتج بنفسي".

على Hyperliquid، يتداول لين بشكل أساسي الرمز المميز الأصلي HYPE الخاص ببلوكشين Hyperliquid ولكنه يشارك أيضاً في العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالنفط. وهناك ركب موجة ارتفاع أسعار النفط من حوالي 67 دولاراً للبرميل إلى ما يقرب من 100 دولار.

قال لين إنه أصبح مدمناً جداً على Hyperliquid لدرجة أنه قام بإعداد تنبيهات أسعار في الوقت الفعلي لرمز HYPE على ساعة Apple Watch الخاصة به، وهي عادة "سامة" لا ينصح بها للمتداولين الآخرين.

قال: "بمجرد نقرة واحدة، يمكنني الوصول إلى Hyperliquid. كلما استيقظت في منتصف الليل، يمكنني التحقق من سعر HYPE بنقرة واحدة فقط".

لين ليس المتداول الوحيد المفتون بـ Hyperliquid ورمزها المميز. يأتي جزء كبير من جاذبية Hyperliquid من ثقافة نظامها البيئي الواسع، الذي يدعمه متداولون ومطورون أفراد يعملون حول البلوكشين.

على منصة X، وبغض النظر عن الموضوع، غالباً ما يستخدم متداولو Hyperliquid مصطلح "Hyperliquid" بروح الدعابة كخاتمة لكل منشور تقريباً.

يستخدم الكثيرون أيضاً تميمة المنصة، وهي قطة مبتسمة ترتدي سترة خضراء تدعى "Hypurr"، كصورة شخصية لهم على وسائل التواصل الاجتماعي. بعيداً عن ميمات الإنترنت، يقوم المطورون ببناء أدوات صديقة للمتداولين ومتتبعات بيانات حول البلوكشين بنشاط.

صرح لورانس وو، المؤسس المشارك لـ Hyperdash: "أعتقد أن سبب تشكل مثل هذا المجتمع الكبير هو أنها تحاول تحقيق الرؤية الأصلية للعملات المشفرة لإنشاء أنظمة مدارة من قبل النخبة وغير مسموح بها. هذا مثالي جداً".

صرح يان أن الهدف النهائي لـ Hyperliquid هو استيعاب صناعة التمويل بأكملها. الخطوة التالية في خارطة الطريق هي المغامرة في أسواق التنبؤ وتداول الخيارات. وقد حققت عقودها الأولى التي تتبع أسعار BTC ملايين الدولارات من حجم تداول المشتقات منذ إطلاقها في أوائل مايو.