بيتغيت تغير كيفية احتفاظ المؤسسات وتداول العملات المشفرة

يقول ما يقرب من نصف المؤسسات التي تخطط لإضافة تعرض للعملات المشفرة في عام 2026 إن تحسين البنية التحتية هو السبب. تصدرت الحراسة والتسوية ومراقبة المخاطر الأسباب الرئيسية، وفقًا لاستطلاع أجرته Coinbase وEY-Parthenon شمل 351 شركة.

انتقلت المسألة من ما تدرجه البورصة إلى كيفية السماح بتحرك رأس المال داخل وخارج. لقد عملت أسواق الأسهم على هذا الانقسام بين الوسيط والحارس لعقود. الآن، تعيد بورصات العملات المشفرة بناء نفسها حول نفس الطلب.

ترتيب الحراسة هو فقط نقطة البداية. يصل مدراء الأصول وصناع السوق والمستثمرون المؤسسيون الآخرون مع متطلبات مختلفة. يجب على البورصة التي ترغب في عملهم التكيف مع كل منهم.

بيتغيت هي واحدة من البورصات التي تقوم بهذا التكيف . تقول الشركة إن الأعمال المؤسسية هي محور عامها التاسع.

جزء من ذلك هو دعم أكثر من نموذج حراسة واحد بدلاً من إعداد واحد مطلوب. تربط بيتغيت هذه الخطوة باستراتيجيتها Universal Exchange، التي تمتد بالفعل لتشمل الأصول المشفرة والمُرمزة. السؤال الرئيسي هو مقدار المخاطر التي تزيلها تلك الفجوة، وأين تنقلها ببساطة.

التسوية خارج البورصة تتيح للمؤسسات التداول دون تسليم المفاتيح

تفصل التسوية خارج البورصة بين مكان احتفاظ الأصول ومكان تداولها. يحتفظ صندوق بأصوله مع حارس طرف ثالث مثل Copper أو Fireblocks.

يقوم الحارس بقفل جزء من تلك الأصول ويبلغ البورصة بالرصيد. تعالج البورصة ذلك الرصيد كائتمان تداول، بحيث يمكن للصندوق الشراء والبيع كما لو كان قد أودع.

ثم يتم صافي الأرباح والخسائر وتسويتها بين الحارس والبورصة في فترات محددة. على سبيل المثال، تسوي Copper's ClearLoop مع الأماكن المتصلة على دورات ثابتة بدلاً من الفور.

الآن، لدى المزيد من صناديق التحوط سبب للاهتمام بالآليات. وفقًا لتقرير AIMA وPwC العالمي لصناديق التحوط المشفرة لعام 2025، احتفظ أكثر من نصف (55%) من صناديق التحوط التقليدية بالأصول الرقمية في عام 2025، ارتفاعًا من 47% في العام السابق.

لا يزال معظمهم يحتفظ بتخصيصات أقل من 2% من الأصول، و71% يخططون للإضافة. تجعل المراكز الأكبر من الحراسة والتعرض للطرف المقابل والتنفيذ أكثر صعوبة في تركها للصدفة.

الجاذبية هي كفاءة رأس المال وتقليل التعرض المباشر للبورصة. نظرًا لأن الضمانات المؤهلة تبقى مع الحارس بدلاً من أن تُحتفظ مباشرة في البورصة، يمكن أن يقلل الهيكل من مقدار أصول العملاء المعرضة مباشرة لمخاطر الطرف المقابل على مستوى المكان.

تتجنب الشركات التي تتداول في عدة أماكن نقل الضمانات ذهابًا وإيابًا، مما يقلل من التكلفة والمخاطر التشغيلية.

لا يزيل الهيكل مخاطر السوق. لا يزال يتم تصفية المركز الخاسر، بغض النظر عن موقع الضمان. يصبح الحارس أيضًا طرفًا مقابلًا في حد ذاته. بين دورات التسوية، تكون الأرباح المستحقة من البورصة مطالبة بدلاً من حراسة، وهذه النافذة هي المكان الذي يتم فيه اختبار النموذج.

العملاء المؤسسيون يصلون مع احتياجات حراسة مختلفة، وبيتغيت تبني لكل منها

تقوم المؤسسات بالفعل بتوزيع رهانات حراستها. في استطلاع Coinbase وEY-Parthenon، استخدم 61% من الشركات المستثمرة أكثر من حارس واحد، حيث ذكر معظمهم تقليل المخاطر. تطلب البورصة التي تصر على مسار حراسة واحد من تلك الشركات أن تتراجع عن ذلك الخيار.

يجلس مدراء الأصول المنظمون في أحد الأطراف. غالبًا ما تتطلب الواجبات الائتمانية وقواعد فصل الأصول حارسًا مستقلًا ومنظمًا قبل النظر في مكان تداول.

تعمل بيتغيت مع مقدمي خدمات الحراسة المنظمين. يشمل ذلك علاقتها الحية مع Sygnum. تشارك الشركة أيضًا مع حراس منظمين مثل Komainu، وهو حارس منظم أسس بواسطة Nomura وCoinShares وLedger.

يجلس صناع السوق والشركات الكمية في الطرف الآخر. يتداولون عبر العديد من الأماكن ويهتمون بسرعة إعادة نشر الضمانات. تخدم تكامل بيتغيت الطويل الأمد مع Copper ClearLoop ذلك النموذج. يمكن للعملاء المؤهلين الوصول إلى بيتغيت بينما تبقى أصولهم داخل بنية Copper.

تسرد بيتغيت Cactus Custody Oasis وFireblocks Off Exchange وOSL MirrorEX وBitfire PrimeMirror كعلاقات حراسة وتسوية إضافية. تقول الشركة إن أنواعًا مختلفة من رأس المال المهني يجب أن تصل إلى نفس الأسواق دون أن تُجبر على الاحتفاظ بالأصول بنفس الطريقة. يمكن للعميل الذي يحتفظ بحارسه الحالي أيضًا تجنب بعض عمليات نقل الأصول والخطوات التشغيلية.

اختيار الحارس هو المميز الجديد، ومخاطر التركيز الجديدة

لم تعد التسوية خارج البورصة نادرة. تربط Copper's ClearLoop الآن عدة أماكن، بما في ذلك Coinbase International وKraken MTF وDeribit. تصل Fireblocks Off Exchange إلى العديد من نفس البورصات.

ما يفصل بين البورصات الآن هو عدد طرق الحراسة التي تقدمها وعددها المنظم. تقول بيتغيت إن توسيع الروابط مع الحراس المنظمين هو أولوية بينما تسعى لجذب مجموعة أوسع من المستثمرين.

تؤطر الشركة الحراسة كطبقة واحدة من بناء مؤسسي أوسع. الطبقات الأخرى هي الاتصال بالتسوية، والتداول والسيولة، وفي النهاية خدمات إدارة رأس المال. تضع بيتغيت كل ذلك تحت استراتيجيتها Universal Exchange، حيث تخلط المحافظ بشكل متزايد بين العملات المشفرة والأصول التقليدية المرمزة.

تغير هذه التحولات ما تعنيه البورصة. إذا احتفظ العملاء بالأصول في أماكن أخرى، فإن المكان يتنافس على الوصول والسيولة والتنفيذ بدلاً من الحراسة. كما أنها تنقل المخاطر إلى مجموعة أضيق من الأيدي. يجلس عدد قليل من الحراس وشبكات التسوية الآن تحت العديد من البورصات في وقت واحد. يمكن أن تصل الانقطاعات في واحدة إلى جميعها.

بالنسبة للصناعة، الاختبار التالي هو كيفية أداء نماذج الحراسة والتسوية المتصلة بشكل متزايد تحت ظروف السوق المضغوطة. يمكن أن يقلل تنويع علاقات الحراسة من الاعتماد على مزود واحد، بينما يقدم أيضًا ترتيبات تسوية مختلفة تحتاج الأماكن والمؤسسات إلى إدارتها.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.