كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise: الشتاء المشفر دخل أعمق ساعاته، وبصيص الضوء يلوح في الأفق
العنوان الأصلي: The Depths of Crypto Winter
المؤلف الأصلي: Matt Hougan، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise
ترجمة: Chopper، Foresight News
الخبر السيئ هو: نحن في شتاء مشفر منذ يناير 2025. الخبر السار هو: من المحتمل أننا أقرب إلى نهاية الشتاء مما كنا عليه في بدايته.
أريد أن أذكر البديهيات لأنني أعتقد أنها يمكن أن تساعدك في اتخاذ قرارات مستنيرة في الأشهر المقبلة: نحن في خضم شتاء مشفر كامل الأركان.
أجد أنه من المدهش أن القليل من الناس على الإنترنت وفي وسائل الإعلام الرئيسية يتحدثون عن هذا، لكنها حقيقة لا يمكن إنكارها. انخفض بيتكوين بنسبة 39% عن أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2025، وانخفض إيثريوم بنسبة 53%، وشهدت العديد من أصول العملات الرقمية الأخرى انخفاضات أكثر أهمية.
من المهم التعرف على طبيعته. هذا ليس تصحيحًا في سوق صاعد أو انخفاضًا قصيرًا. هذا شتاء كامل الأركان، وحشي، يذكرنا بعام 2022، يشبه ما تحمله شخصية ليوناردو دي كابريو في فيلم "The Revenant"، مع أسباب تتراوح من الرافعة المالية المفرطة إلى قيام اللاعبين الأوائل بجني أرباح ضخمة والمزيد.
بالنسبة لي، الاعتراف بهذه الحقيقة وقبولها جلب الوضوح لكل شيء.
لماذا ينخفض سعر العملات الرقمية على الرغم من الأخبار الإيجابية المستمرة في مجالات مثل التبني والتنظيم؟ لأننا في المياه العميقة للشتاء المشفر. لماذا رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد داعم لبيتكوين بينما مؤشر الخوف والطمع للعملات الرقمية في منطقة الخوف عند مستويات تاريخية عالية؟ لأننا في الشتاء المشفر.
أولئك الذين عاشوا شتاءات العملات الرقمية في 2018 أو 2022 سيتذكرون أنه في عمق الشتاء، الأخبار الإيجابية لا معنى لها. لن نرى انتعاشًا لأن وول ستريت توظف بشكل كبير أو لأن مورجان ستانلي يضاعف استثماراته في العملات الرقمية. هذه الأشياء مهمة على المدى الطويل، ولكن ليس الآن. الشتاء المشفر لن ينتهي بالنشوة؛ بل سينتهي بالإنهاك.
إذًا متى سينتهي الشتاء؟ الخبر السار هو: أعتقد أننا نقترب من خط النهاية.
الأنماط التاريخية للشتاء المشفر
عادة ما يستمر شتاء العملات الرقمية حوالي 13 شهرًا. على سبيل المثال، وصل بيتكوين إلى ذروته في ديسمبر 2017 ووصل إلى القاع في ديسمبر 2018؛ ووصل إلى ذروته مرة أخرى في أكتوبر 2021 ووصل إلى القاع في نوفمبر 2022.
بناءً على توقعات الدورة هذه، لا يزال أمامنا فترة صعبة. بعد كل شيء، وصل بيتكوين إلى ذروته في أكتوبر 2025، هل من المفترض أن ننتظر حتى نوفمبر 2026؟ لا أعتقد ذلك.
بعد مزيد من التحليل للشتاء الحالي، أدرك بشكل متزايد أنه بدأ بالفعل في يناير 2025. السبب في أننا لم نره هو أن تدفق الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وشركات خزينة الأصول الرقمية (DAT) حجب الحقيقة.
تدفقات صناديق ETF و DAT حجبت شتاء 2025
ألقِ نظرة فاحصة على هذا الرسم البياني الذي يوضح أداء مكونات مؤشر Bitwise لأفضل 10 عملات رقمية ذات قيمة سوقية كبيرة منذ 1 يناير 2025.

أداء مكونات مؤشر Bitwise لأفضل 10 عملات رقمية ذات قيمة سوقية كبيرة منذ بداية العام. مصدر البيانات: Bitwise Asset Management
وهي مقسمة بوضوح إلى ثلاث فئات:
· الفئة الأولى من الأصول (BTC، ETH، XRP) كان أداؤها جيدًا إلى حد معقول، حيث انخفضت بنسبة 10.3% إلى 19.9%
· الفئة الثانية من الأصول (SOL، LTC، LINK) مرت بسوق هابط نموذجي، حيث انخفضت بنسبة 36.9% إلى 46.2%
· الفئة الثالثة من الأصول (ADA، AVAX، SUI، DOT) تم بيعها بكثافة، حيث انخفضت بنسبة 61.9% إلى 74.7%
يكمن الاختلاف الجوهري بين هذه الفئات الثلاث من الأصول في ما إذا كانت المؤسسات لديها قنوات للاستثمار فيها. تلقت الفئة الأولى من الأصول تمويلًا ضخمًا من صناديق ETF/DAT طوال العام؛ وحصلت الفئة الثانية من الأصول على موافقة ETF في عام 2025؛ بينما لم تحصل الفئة الثالثة على ذلك أبدًا. (ملاحظة: XRP استثناء، حيث لم يكن لديها ETF في أوائل 2025 لكنها كان أداؤها جيدًا. قد يكون هذا لأن XRP كانت تواجه دعوى قضائية حياة أو موت من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في أوائل 2025، والتي تم إسقاطها في أوائل 2025، مما أدى إلى انتعاش حاد في الأصل.)
حجم دعم التمويل المؤسسي مذهل. على سبيل المثال، خلال الفترة الموضحة في الرسم البياني، جمعت صناديق ETF و DAT مشتريات تراكمية بلغت 744,417 بيتكوين، بقيمة حوالي 75 مليار دولار. فقط تخيل، بدون هذا القاع البالغ 75 مليار دولار، إلى أين كان سينخفض بيتكوين؟ أعتقد أنه كان سينخفض بنحو 60%.
كان سوق التجزئة في شتاء قاسٍ منذ يناير 2025. فقط أن الأموال المؤسسية حجبت هذه الحقيقة لبعض الأصول.
أحلك ساعة هي تلك التي تسبق الفجر
ما نحتاج إلى تذكره الآن هو أن هناك الكثير من الإيجابيات في العالم الحقيقي في مجال العملات الرقمية. التقدم التنظيمي حقيقي، والتبني المؤسسي حقيقي، والعملات المستقرة وترميز الأصول حقيقية، واحتضان وول ستريت حقيقي.
في السوق الهابط، قد يتم تجاهل الإيجابيات لكنها لا تختفي. يتم تخزينها كطاقة كامنة. بمجرد انقشاع سحب العاصفة وتطبيع معنويات السوق، سيتم إطلاق هذه الطاقة المخزنة بطريقة انتقامية. ما الذي يمكن أن يزيل سحب العاصفة؟ نمو اقتصادي قوي يحفز ارتفاعًا واسع النطاق في الأصول الخطرة، إشارات إيجابية من قانون Clarity، علامات على تبني الدول ذات السيادة لبيتكوين، أو ببساطة مرور الوقت.
بصفتي مخضرمًا في العديد من شتاءات العملات الرقمية، يمكنني أن أخبرك أن الشعور قبل نهاية الشتاء مشابه جدًا للآن: اليأس، العجز، الكآبة. لكن تراجع السوق الحالي لم يغير أساسيات سوق العملات الرقمية على الإطلاق.
أعتقد أننا سننتعش بشكل أسرع وأقوى. بعد كل شيء، بدأ الشتاء في يناير 2025. الربيع بالتأكيد ليس بعيدًا.
قد يعجبك أيضاً

CoinGlass: تقرير بحثي عن حصة سوق العملات المشفرة للربع الأول من عام 2026

أبحاث تايجر: تحليل الوضع الحالي للمستثمرين الأفراد في تسعة أسواق آسيوية رئيسية

فوربس: هل تشكل التكنولوجيا الكمومية تهديدًا لصناعة التشفير؟ ولكن الأرجح أنها فرصة

ما يقرب من 300 مليون دولار تستهدف الولايات المتحدة انتخابات التجديد النصفي، مسؤول تنفيذي في شركة تيثر يقود ثاني أكبر صندوق سياسي في صناعة العملات المشفرة

لحظات أنثروبيك الثلاثية: تسرب الشفرات، المواجهة مع الحكومة، واستخدامها كسلاح

ما هو الربح التلقائي؟ كيفية الحصول على عملات رقمية مجانية إضافية عند الربح التلقائي 2026
ما هو الربح التلقائي وكيف تستخدمه؟ يشرح هذا الدليل كيفية عمل ميزة الربح التلقائي وكيف يمكن أن تؤهل الزيادات في الرصيد والإحالات للحصول على مكافآت إضافية خلال مهرجان تعزيز الربح التلقائي.

أعلنت كل من شركتي OpenAI و Anthropic عن عمليات استحواذ في نفس اليوم، مما تسبب في قلق مزدوج بشأن الاكتتاب العام الأولي.

مقارنة الأرباح التلقائية 2026: أي منصة تداول تقدم أكبر مكافأة إضافية؟
ما هو الربح التلقائي في عالم العملات الرقمية؟ قارن بين ميزات الربح التلقائي في منصات Kraken و OKX و Bybit و Binance و WEEX في عام 2026 واطلع على المنصات التي تقدم مكافآت ترويجية إضافية تتجاوز آليات العائد القياسية.
تحديث قانون CLARITY لعام 2026: حظر عائدات العملات المستقرة، تسوية مجلس الشيوخ، وما يعنيه ذلك لأسواق العملات المشفرة
قد يعيد قانون CLARITY تشكيل قواعد عائدات العملات المستقرة، وحوافز التمويل اللامركزي، والسيولة في العملات المشفرة في عام 2026. تعرف على أحدث تحديثات مجلس الشيوخ، وتغييرات الجدول الزمني، وما قد تعنيه اللوائح لتجار العملات المشفرة.

فوربس: هل تهدد التكنولوجيا الكمومية صناعة العملات المشفرة؟ ولكن الأرجح أنها فرصة

مهارات التوظيف في فعالية ريذم إكس زيهو في هونغ كونغ، سجل الآن للحصول على فرصة لعرض مهاراتك مباشرة

شركات تعدين البيتكوين تهرب للمرة الألف

عمليات اندماج العملات المستقرة: لن يكون هناك "فائز يأخذ كل شيء"

الحوثيون يفرضون نقطة تفتيش | موجز أخبار ريواير الصباحي

فلسفة التوفير في عصر الذكاء الاصطناعي: كيف تنفق كل عملة رقمية بحكمة

240 مليار دولار: الغابة المظلمة، سقوط التمويل الحديدي

3 حدود التحيات، أين ذهبت حدود كود كلود الخاصة بك؟ خطأ في التخزين المؤقت لمدة 28 يومًا، واستجابة رسمية تشجعك على "استخدامه بحذر."

كيفية الربح من منصة Polymarket باستخدام الذكاء الاصطناعي؟
CoinGlass: تقرير بحثي عن حصة سوق العملات المشفرة للربع الأول من عام 2026
أبحاث تايجر: تحليل الوضع الحالي للمستثمرين الأفراد في تسعة أسواق آسيوية رئيسية
فوربس: هل تشكل التكنولوجيا الكمومية تهديدًا لصناعة التشفير؟ ولكن الأرجح أنها فرصة
ما يقرب من 300 مليون دولار تستهدف الولايات المتحدة انتخابات التجديد النصفي، مسؤول تنفيذي في شركة تيثر يقود ثاني أكبر صندوق سياسي في صناعة العملات المشفرة
لحظات أنثروبيك الثلاثية: تسرب الشفرات، المواجهة مع الحكومة، واستخدامها كسلاح
ما هو الربح التلقائي؟ كيفية الحصول على عملات رقمية مجانية إضافية عند الربح التلقائي 2026
ما هو الربح التلقائي وكيف تستخدمه؟ يشرح هذا الدليل كيفية عمل ميزة الربح التلقائي وكيف يمكن أن تؤهل الزيادات في الرصيد والإحالات للحصول على مكافآت إضافية خلال مهرجان تعزيز الربح التلقائي.
