تغير هيكل سوق السندات الحكومية الأمريكية، مخاوف من تأثير العجز المالي

تشهد سوق السندات الحكومية الأمريكية زيادة في نسبة صناديق التحوط، مما يثير احتمال تدخل الاحتياطي الفيدرالي. أفادت صحيفة وول ستريت جورنال أن سوق السندات يبدو مستقراً، لكن تغير تكوين المستثمرين وهيكل التمويل جعلها عرضة للصدمات. تقوم الحكومة الأمريكية بإصدار سندات حكومية جديدة بقيمة تقارب 2 تريليون دولار سنوياً، مما يزيد من المخاطر الهيكلية في السوق. انخفضت نسبة المستثمرين غير الحساسيين للأسعار من 75% في عام 2007 إلى 52% حالياً، بينما وصلت حيازة صناديق التحوط من السندات الحكومية إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. تشتري صناديق التحوط السندات الحكومية بشكل أساسي من خلال الاقتراض قصير الأجل في سوق الريبو، مما قد يؤدي إلى عمليات بيع ضخمة في حالة حدوث ضغوط في السوق المالية. بالإضافة إلى ذلك، زادت نسبة السندات الحكومية قصيرة الأجل من 15% في عام 2019 إلى 22% حالياً، ومن المتوقع أن تصل إلى 25% بحلول عام 2028. وهذا قد يجعل تكاليف التمويل الحكومية غير مستقرة.