يونايتد هيلث تفاجئ وول ستريت وتبشر بتحول إيجابي

قدمت يونايتد هيلث في الربع الثاني نتائج لم يتوقعها الكثيرون في وول ستريت. أكبر مشغل للرعاية الصحية في الولايات المتحدة أبلغ عن صافي ربح قدره 5.48 مليار دولار، ما يعادل 6.04 دولار للسهم. كان إجماع المحللين يشير إلى 4.91 دولار للسهم. الفارق كبير: أكثر من 23% فوق التوقعات.

ومع ذلك، كان الرقم الأكثر مراقبة من قبل السوق هو شيء آخر. نسبة الخسائر الطبية، وهي مؤشر يقيس نسبة المطالبات في العملية، كانت 86.7% في الربع. كان المحللون يتوقعون 88.4%. بالنسبة لشركة كانت تحت الضغط بسبب ارتفاع تكاليف الرعاية، فإن التحسن بمقدار 1.7 نقطة مئوية يمثل تغييرًا كبيرًا في الاتجاه.

الشركة، التي تقدر قيمتها اليوم بـ 392 مليار دولار، قامت بمراجعة توجيهاتها السنوية. قفزت توقعات الأرباح للسهم من 18.25 دولار إلى نطاق بين 19.50 و20 دولار. افتتحت الأسهم بزيادة تزيد عن 10% في اليوم الذي أصبحت فيه النتائج علنية، لكنها عادت لتخسر جزءًا من المكاسب خلال جلسة التداول.

بدأ التحول يتشكل قبل حوالي عام، عندما استعاد ستيفن هيمسلي منصب الرئيس التنفيذي. هيمسلي، الذي كان قد قاد الشركة سابقًا وكان يشغل منصب رئيس مجلس الإدارة، عاد إلى المنصب بعد استقالة سلفه، أندرو ويتي، في ظل نتائج ضعيفة وانخفاض حاد في الأسهم.

كانت المشكلة الرئيسية هي برنامج ميديكير أدفانتج، وهو برنامج رعاية صحية حكومي موجه بشكل أساسي لكبار السن. تعتبر يونايتد هيلث واحدة من أكبر مشغلي هذا البرنامج وكانت تخسر المال من خلاله. بدأ المستفيدون في استخدام المزيد من الاستشارات والفحوصات والإجراءات أكثر مما كانت الشركة قد توقعته في توقعاتها الاكتوارية. في الوقت نفسه، شددت الحكومة الأمريكية الرقابة على المدفوعات المقدمة للمشغلين وقللت من وتيرة نمو التحويلات.

أدى الجمع بين ارتفاع التكاليف والضغط على الإيرادات إلى خلق سيناريو أزمة أدى إلى تغيير القيادة. كما تابعنا في الأخبار المالية، واجهت شركات الرعاية الصحية في الولايات المتحدة دورة صعبة من ارتفاع نسبة المطالبات في الأرباع الأخيرة.

منذ توليه المنصب، قام هيمسلي بإجراء إعادة هيكلة شاملة. استبدل جزءًا كبيرًا من الإدارة العليا، وقلص شبكة الأطباء في أوبتوم، وهي قسم خدمات الرعاية الصحية للشركة، وقلل عدد المستفيدين في الخطط الرئيسية لميديكير أدفانتج. بعد سنوات من النمو العدواني، اختارت الشركة الانكماش للتصحيح.

شرح المدير المالي وين دي فيديت للمستثمرين أن أولى علامات التعافي ظهرت في الربع الأول، لكنها اكتسبت اتساقًا في الأشهر التالية. وفقًا له، تعكس أداء الربع الثاني مزيجًا من ثلاثة عوامل: إعادة تصميم خطط الرعاية الصحية، وزيادة الأقساط المفروضة، والعمل الجاد على تكاليف الرعاية الطبية.

واحدة من التغييرات الأكثر أهمية في تصميم الخطط كانت استبدال المدفوعات الثابتة بنماذج المشاركة في التكاليف. عمليًا، بدأ المستفيدون في تحمل نسبة من تكلفة الإجراءات بدلاً من دفع مبلغ ثابت. هذا يميل إلى تقليل الاستخدام المفرط للخدمات، وهو أحد أكبر أعداء نسبة المطالبات. كما أن التحول الرقمي في قطاع الرعاية الصحية يلعب دورًا مركزيًا في هذه المعادلة.

ركيزة أخرى من التحول هي استخدام الذكاء الاصطناعي. تستثمر يونايتد هيلث أكثر من 1.5 مليار دولار هذا العام في أدوات الذكاء الاصطناعي بهدفين رئيسيين: خفض التكاليف التشغيلية واكتشاف المدفوعات غير المناسبة.

أكد المدير المالي أن الشركة تمكنت من استخدام الذكاء الاصطناعي لتحديد الشذوذ في فواتير النفقات الطبية. التفاصيل المثيرة للاهتمام هي أن جزءًا من المشكلة يأتي من الجانب الآخر: الشركات المسؤولة عن الفواتير الطبية بدأت أيضًا في استخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين التحصيل، وغالبًا بطريقة مشكوك فيها. تستخدم يونايتد هيلث نفس التكنولوجيا لمكافحة هذه الممارسة.

يعكس هذا التحرك اتجاهًا أوسع لتبني الذكاء الاصطناعي في القطاع الخاص، حيث تتوقف التكنولوجيا عن كونها وعدًا وتبدأ في الظهور في الأرقام الملموسة في الميزانية. عندما تتمكن شركة من الإشارة إلى استثمار 1.5 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي وفي نفس الوقت تظهر تحسنًا في نسبة المطالبات، فإن السوق يولي اهتمامًا.

تظهر الأرقام فرضية تحول أسرع مما توقعه الإجماع. وصف ديفيد واغنر، مدير شركة أبتوس كابيتال ومساهم في يونايتد هيلث، النتائج بأنها "تذكير بأن هذه قد تكون قصة تعافي أسرع بكثير مما كان يعتقد معظم الناس."

ومع ذلك، من المهم أن نأخذ في الاعتبار. لا يزال برنامج ميديكير أدفانتج عرضة للقرارات التنظيمية من الحكومة الأمريكية. إن تقليل التحويلات وزيادة الرقابة هي مخاطر هيكلية لا تختفي مع ربع جيد. قامت الشركة بتقليص قاعدة مستفيديها لتحسين الربحية، مما يعني أن الإيرادات المستقبلية تعتمد على القدرة على النمو مرة أخرى، ولكن مع الانضباط.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون قطاع الرعاية الصحية الأمريكي، تعمل نتائج يونايتد هيلث كميزان حرارة. الشركة هي أكبر مشغل في السوق وأرقامها تؤثر على التصور حول المنافسين مثل هومانا وإليفانس و CVS Health. إذا كانت نسبة المطالبات تتراجع لدى الرائدة، فهناك فرص أن يحدث نفس الشيء في بقية القطاع، مما قد يعيد ضبط التوقعات لكامل القطاع في وول ستريت.

لم تحل نتائج الربع الثاني من يونايتد هيلث جميع المشاكل. لكنها تقدم شيئًا لم يره السوق منذ عدة أرباع: دليل ملموس على أن القرارات المتخذة في إعادة الهيكلة تحقق نتائج. وفي التحولات المؤسسية، غالبًا ما تكون المسافة بين "تظهر الإشارات" و"تأكدت الفرضية" أقل مما يبدو.