وداعًا لأكثر من 100 مشروع: نضج الصناعة يقاس أيضًا بإغلاقها

• تتصدر بروتوكولات المشتقات القائمة مع 15 مشروعًا خارج الخدمة.
• أعلنت بورصات تاريخية مثل BitMEX وBitMart عن وقف عملياتها.

في سوق هابطة، من السهل ربط إغلاق الشركات بإشارة ضعف. ومع ذلك، يقدم نظام العملات المشفرة اليوم واقعًا أكثر تعقيدًا.

بينما تختفي أكثر من مئة مشروع، تتقدم شركات أخرى في القطاع نحو وول ستريت، وتدمج البورصات نماذج أعمال جديدة، وتنتظر الصناعة تحديد إطار تنظيمي أكثر وضوحًا في الولايات المتحدة.

تطرح التعايش بين هذين الظاهرتين سؤالًا لا مفر منه: ماذا لو كان إغلاق المشاريع أيضًا إشارة على أن الصناعة تدخل مرحلة من التوحيد؟

للإجابة على ذلك، من المناسب أولاً مراقبة ما يحدث مع هذه الإغلاقات. ليست حالات معزولة ولا تتعلق بقطاع واحد من السوق.

تدعم البيانات هذه الفكرة. وفقًا لـ RootData، أوقفت 101 شركة وبروتوكول عملياتها، أو أعلنت إفلاسها، أو ظلت غير نشطة حتى الآن في عام 2026. تشمل القائمة 15 بروتوكول مشتقات، و10 بورصات، و12 مشروع بنية تحتية، بالإضافة إلى منصات التمويل اللامركزي (DeFi)، وNFT، وSocialFi، والمحافظ، وألعاب الفيديو، وخدمات البيانات.

للوهلة الأولى، يمكن تفسير هذه الأرقام على أنها دليل على الضعف. بعد كل شيء، لا يزال السوق غارقًا في دورة هابطة.

في وقت نشر هذه الملاحظة، يتم تداول البيتكوين حوالي 64,900 دولار، بانخفاض قدره 48.5% عن أعلى مستوى تاريخي بلغ 126,000 دولار في أكتوبر 2025.

إلى جانب ذلك، هناك سياق من عدم اليقين الدولي يتميز بالحرب بين الولايات المتحدة وإيران والقيود التي لا تزال تؤثر على حركة المرور عبر مضيق هرمز، وهي عوامل تحافظ على الضغط على التجارة العالمية للنفط وتعيد إحياء المخاوف من ارتفاع التضخم.

ومع ذلك، فإن هذا التفسير غير كافٍ. على عكس عام 2022، عندما واجه نظام العملات المشفرة أزمة نظامية تميزت بتأثير عدوى بين الشركات، لا تظهر الإغلاقات المسجلة في عام 2026، حتى الآن، نمطًا مشابهًا.

الآن تتعايش إيقاف عمليات بورصات مثل BitMEX وBitMart، وتوقف مشاريع بنية تحتية مثل Polygon zkEVM وLoopring، وعمليات إعادة هيكلة مالية مثل تلك التي بدأت بها Storj بموجب الفصل 11 من التشريع الأمريكي، وهو ما تم الإبلاغ عنه من قبل CriptoNoticias. هذه حالات لها أسباب مختلفة، دون وجود دافع واحد يمكنه تفسير المجموعة.

أكثر من كونها أزمة نظامية جديدة، تعكس هذه العملية عملية اختيار داخل الصناعة نفسها.

بدأ السوق في التمييز بين المشاريع القادرة على الاستمرار وأخرى لم تتمكن من التكيف مع سياق أكثر تطلبًا، حيث لم يعد يكفي جذب رأس المال خلال سوق صاعدة: من الضروري أيضًا إثبات الفائدة، وتوليد الإيرادات، وبناء نموذج عمل مستدام.

سوق في مرحلة توحيد

بعبارة أخرى، ما تظهره البيانات هو سوق بدأ في التمييز بين المشاريع القادرة على الاستمرار وأخرى غير قادرة، لأن السياق لم يعد يكافئ فقط الابتكار أو إطلاق رموز جديدة.

اليوم، يتطلب أيضًا منتجات مفيدة، وإيرادات متكررة، وشركات قادرة على المنافسة في بيئة تتسم بالتنظيم المتزايد والمؤسسات.

يظهر هذا التغيير أيضًا في الطرف الآخر من النظام البيئي.

أدى طرح Circle للاكتتاب العام في يونيو 2025 إلى عودة العروض العامة الأولية الكبيرة المرتبطة بالصناعة. بعد ذلك، انضمت Bullish، وفي عام 2026، ظهرت BitGo في بورصة نيويورك، بينما تواصل Kraken تقدمها في الاستعدادات للإدراج في السوق العامة.

في الوقت نفسه، بدأت عدة بورصات (مثل Coinbase) في دمج الأسهم المرمزة، المعروفة باسم xStocks، موسعة عرضها إلى ما وراء تداول العملات المشفرة.

كل ذلك يحدث بينما تنتظر الصناعة الموافقة النهائية على قانون CLARITY في الولايات المتحدة، وهو مبادرة تهدف إلى وضع إطار تنظيمي للأصول الرقمية.

الرقم يثير الإعجاب بمفرده: أكثر من 100 شركة وبروتوكول توقفوا عن العمل حتى الآن هذا العام. لكن هذا التنقية تتعايش مع عملية احترافية في القطاع.

وليس هذه هي المرة الأولى التي يحدث فيها ذلك. على سبيل المثال، بعد انفجار فقاعة دوت كوم، اختفت شركات مثل Pets.com وWebvan، بينما نجت تلك القادرة على تطوير نماذج أعمال قابلة للحياة. في مجال الهواتف المحمولة، فقدت BlackBerry وPalm الريادة أمام الشركات التي تمكنت من التكيف مع الطلب الجديد. في وسائل التواصل الاجتماعي، انتهى الأمر بـ MySpace وGoogle+ بالتخلي عن مكانهما لصالح منصات تمكنت من بناء أنظمة بيئية أكثر قوة.

ماذا لو كان سوق العملات المشفرة يدخل مرحلة مشابهة؟ لا يزال السوق الهابط يختبر الشركات في القطاع، لكنه أيضًا يرفع من مستوى المطالب.

لم يعد إطلاق رمز أو بروتوكول يبدو كافيًا لجذب رأس المال والبقاء. تزداد أهمية القدرة على تقديم منتجات ذات طلب حقيقي، والتكيف مع بيئة تنظيمية أكثر صرامة، وبناء أعمال مستدامة.

ربما تكون هذه واحدة من أوضح علامات النضج. ليس أن المشاريع تولد أقل، ولكن أن السوق يبدأ في تمييز بشكل أوضح أيها لديها فرص للبقاء عندما يتوقف الضجيج عن كونه المحرك الرئيسي للنمو.