جيه بي مورغان: تتفوق عملة البيتكوين على الذهب والفضة، حيث تُظهر تدفقات رأس المال والزخم مرونة

أشارت جي بي مورغان إلى أنه في ظل تدفقات الأموال الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF)، وتدهور السيولة، وتخفيض الديون من قبل المؤسسات، يتعرض الذهب والفضة لضغوط، في حين يُظهر البيتكوين قدرة أكبر على الصمود وتدفقات رأس مال مستقرة نسبيًا.

سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) المرتبطة بالذهب تدفقات صافية خارجة بلغت قيمتها حوالي 11 مليار دولار خلال الأسابيع الثلاثة التي سبقت شهر مارس، كما شهدت الصناديق المرتبطة بالفضة سحبًا كبيرًا للأموال. وقد أدى ذلك، إلى جانب ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع قيمة الدولار، إلى انخفاض أسعار المعادن الثمينة. وفي الوقت نفسه، تواصل صناديق البيتكوين تسجيل تدفقات صافية، كما أن زخم السوق آخذ في التحسن تدريجيًا. من حيث أداء الأسعار، انخفض سعر البيتكوين في البداية إلى نطاق 60,000 دولار أمريكي بالتوازي مع الأصول المحفوفة بالمخاطر عند اندلاع الصراعات الجيوسياسية، لكنه سرعان ما استقر بعد ذلك، ويتأرجح حاليًا بين 68,000 و70,000 دولار أمريكي، مما يشير إلى عودة رؤوس الأموال طويلة الأجل إلى السوق لدعم الأسعار بعد موجة الذعر. بالإضافة إلى ذلك، تباينت بيانات المراكز والزخم أيضًا، حيث انخفضت مراكز المؤسسات في عقود الذهب والفضة الآجلة انخفاضًا ملحوظًا منذ بداية العام، في حين ظلت مراكز عقود البيتكوين الآجلة مستقرة بشكل عام. تحولت صناديق الاستثمار التي تتبع الاتجاهات من حالة "الذروة الشرائية" في المعادن الثمينة إلى مستويات أقل من المستوى المحايد، مما أدى إلى تفاقم الضغوط الهبوطية عليها؛ أما البيتكوين، فقد انتعشت من منطقة "الذروة البيعية"، مع تراجع ضغوط البيع. تشير مؤشرات السيولة إلى أن نطاق سوق الذهب قد انخفض إلى ما دون نطاق سوق البيتكوين، كما تراجعت سيولة الفضة بشكل أكبر. تعتقد جي بي مورغان أن هذا التغيير يسلط الضوء على خصائص أداء البيتكوين التي تظهر تدريجياً، والتي تختلف عن الأصول التقليدية التي تُعتبر ملاذات آمنة في ظل البيئة الاقتصادية الكلية والجيوسياسية الحالية.